- Даже очень сильный отчет может не подтолкнуть акции Nvidia к росту, поскольку настроения рынка в отношении ИИ остывают.
- Макрориски – геополитика, устойчивая инфляция, ожидания более осторожного поведения ФРС и юридическая неопределенность в отношении тарифов – оказывают еще большее давление.
- Оценка Nvidia уже ниже, но инвесторы хотят быть уверенными в том, что компания сохранит долю рынка и поток заказов, поскольку конкуренты выходят на рынок с чипами «умозаключения».
В течение многих лет Нвидиа корп. сыграл ключевую роль в подталкивании фондового рынка к рекордным высотам. Но по мере роста скептицизма в отношении искусственного интеллекта Уолл-стрит все больше обеспокоена тем, что отчет чипового гиганта на этой неделе окажет давление на акции независимо от того, что покажут результаты.
Цена акций Nvidia выросла всего на 1,7% с начала четвертого квартала, что немного ниже прироста S&P 500 на 3,3% за тот же период. Бухгалтерские книги практически не стали зелеными с начала года и находятся в нижней половине общего индекса акций на начало 2026 года. Это резкий поворот для компании, которая еще недавно была в числе лидеров индекса и демонстрировала трехзначный годовой процентный прирост.
«По сути, история (Nvidia) продолжает оставаться сильной — вопрос в том, останутся ли настроения такими же сильными», — сказал Мэтт Стаки, главный портфельный менеджер по акциям в Northwestern Mutual Wealth Management. «Уровень беспокойства растет во многих аспектах этой сделки».
Акции Nvidia торгуются в узком диапазоне.
Охлаждение «сделки по искусственному интеллекту» и внешние риски для рынка
Во многом слабые результаты деятельности Nvidia в последнее время были вызваны уходом инвесторов из технологических акций на фоне растущей обеспокоенности по поводу сотен миллиардов долларов, потраченных на разработку искусственного интеллекта. Но фондовый рынок также сталкивается со многими внешними рисками, влияющими на акции.
Геополитическая ситуация напряженная, администрация Трампа угрожает атаковать Иран. Согласно данным, опубликованным в пятницу, экономический рост замедляется, а инфляция остается устойчивой. Рынок труда, похоже, стабилизируется после слабого 2025 года, что побуждает трейдеров делать ставку на то, что Федеральная резервная система будет опасаться дальнейшего снижения ставок.
А Верховный суд только что отменил тарифы президента Дональда Трампа. Этот шаг рассматривается как положительный для американских компаний, но добавляет еще один уровень неопределенности, поскольку Белый дом решает, как отреагировать на это решение и сохранить основную экономическую политику Трампа.
Все это ставит Nvidia в деликатное положение, поскольку она готовится опубликовать в среду результаты за четвертый квартал и за весь год. Инвесторы ожидают, что компания превысит прогнозы Уолл-стрит и повысит прогнозы на ближайшие кварталы. Но Nvidia мало что может сделать или сказать, чтобы значительно поднять свои акции. После двух последних квартальных отчетов акции Nvidia упали.
«Это будет важный отчет о прибылях и убытках, но я думаю, что после отчета он может торговаться ниже, потому что он недостаточно хорош», — сказал Рис Уильямс, главный стратег Wayve Capital Management. «Судя по тому, что мы собираем, доходы и прогнозы будут в порядке — они просто могут не покрывать «шепотом цифры»».
Nvidia не одинока: «Великолепная семерка» ускользает
Nvidia не одинока в этой ситуации. Технологические гиганты так называемой «Великолепной семерки», которые были крупнейшими драйверами роста фондового рынка в последние годы, «скользят на месте» уже несколько месяцев. Индекс Bloomberg группы снизился почти на 1 процент с начала четвертого квартала, отставая от S&P 500 за этот период.
Смешанные отчеты о Большие технологии Добавьте к этому осторожность в отношении ИИ, поскольку Уолл-стрит особенно сосредоточена на больших капитальных затратах, связанных с ИИ. Например, акции Microsoft Corp. упали после хороших общих результатов, поскольку инвесторы сосредоточились на замедлении роста ее облачного бизнеса Azure и рекордном прогнозе расходов.
Снижение оценки, но рынок хочет доказательств устойчивой доли и заказов
Однако у «блуждающей» цены Nvidia есть и положительная сторона: ее рыночная стоимость значительно упала. При цене менее чем в 24 раза форвардной прибыли акции торгуются вблизи самого низкого мультипликатора за пять лет и значительно ниже своего пятилетнего среднего значения, составляющего примерно в 38 раз.
Акции «Великолепной семерки» оказали давление на индекс S&P 500 в этом году.
Относительно более низкая цена может стать катализатором покупок, если инвесторы будут довольны результатами и услышат обнадеживающие комментарии от генерального директора Дженсена Хуанга.
«Nvidia уже некоторое время является своего рода спасителем рынка», — сказал Уилл МакМэхон, главный стратег по акциям MFA Wealth. «Люди надеются, что Nvidia подготовит отличный отчет и, знаете ли, немного успокоит ситуацию».
Тем не менее, даже если акции Nvidia вырастут, соотношение цены и прибыли Nvidia может остаться примерно таким же, поскольку Уолл-стрит по-прежнему скептически относится к искусственному интеллекту в целом и к деятельности компании в частности.
«Коэффициент будет продолжать сокращаться до тех пор, пока рынок не убедится, что Nvidia сможет сохранить как долю рынка, так и поток заказов», — сказал Алек Янг, главный инвестиционный стратег Mapsignals.
Комментарии Хуанга о доминировании Nvidia также могут способствовать росту акций, поскольку такие конкуренты, как Advanced Micro Devices, Inc., Amazon.com, Inc., Broadcom Inc. и Alphabet Inc., начинают захватывать долю рынка чипов.
«Что, вероятно, поможет — особенно для настроений Nvidia в долгосрочной перспективе — так это разговор о том, как компания позиционирует себя для сохранения своей доли на рынке и каковы движущие силы», — сказал Стаки из Northwestern Mutual.
«Я думаю, что сильная защита и взгляд на то, как они собираются сохранить сильную долю рынка и увеличить свою долю на рынке выводов, очень важны для долгосрочной истории».
Конечно, если результаты не смогут успокоить нервы инвесторов, это может означать большую волатильность акций, связанных с ИИ, и рынка в целом.
«Если Nvidia чихнет, заболеют все», — сказал Люк Рахбари, генеральный директор Equity Armor Investments.