Саудовская Арамко долгое время была крупнейшей нефтяной компанией в мире, но в этом году она была отличена своими худшими результатами среди своих конкурентов.
В то время как западные нефтяные гиганты отмечают восстановление цен на акции, Aramco отказался снизить на 14%. Компания превзошла убытки в более широком индексе саудовской индекса и достигла беспрецедентных уровней с начала пандемии.
Инвесторы имеют разные опасения-снижение дивидендов, глобальное превышение нефти, отсутствие долгосрочного роста по сравнению с конкурентами, которые занимаются тем, что статус Aramco является крупнейшей государственной нефтяной компанией, ухудшается. Арамко отказался от комментариев.
«Национальные нефтяные компании обычно обсуждаются со скидкой против западных государственных нефтяных компаний, но Aramco был исключением», — сказал Алан Гуд, стратег в инвестиционных услугах Morningstar, который консультирует должности. «Рынок может переоценить более низкие оценки, чтобы быть согласованным с национальными нефтяными компаниями».
Акции Aramco дешевле, что ставит компанию в кадре против конкурентов.
Это шокирующее снижение для Aramco, которое потеряло более 800 миллиардов долларов от рыночной капитализации от своего пика почти 2,4 триллиона долларов в 2022 году. Королевству и его фонд богатства по -прежнему владеют 98% компании, поэтому снижение будет повлиять на сумму, которая может быть поднята на основе. План экономической трансформации Саудовской Аравии.
В настоящее время Aramco торгуется примерно на 12% ниже цены 27,25 риалов на акцию вторичного предложения в 2024 году и примерно на 19% меньше, чем в среднем от списка в 2019 году.
Тем не менее, Aramco по -прежнему является самой ценной нефтяной компанией в мире с 1,55 трлн долларов и продолжает выплачивать самые высокие дивиденды в этом секторе. Ее баланс стабилен, что дает ей достаточно возможностей для продолжения повышения долга, чтобы финансировать свой рост, когда денежный поток недостаточно. Согласно данным, собранным Bloomberg, ни один из аналитиков после Aramco не дал продажи «продажи».
Премия оценки Aramco находится на 4-летнем дне
С момента своего основного публичного предложения инвесторы обычно оценивают Aramco с премией против своих конкурентов из -за своих высококачественных активов и низких затрат. У компании есть некоторые из крупнейших нефтяных резервов и заявлений о том, что ее производственные затраты, включая инвестиции, составляют чуть менее 12 долларов за баррель, в то время как средняя стоимость международных нефтяных компаний составляет почти 28 долларов.
В середине 2022 года, когда цены на энергоносители подскочили после российского вторжения в Украину, коэффициент прибыли/прибыли Aramco был более чем в два раза выше, чем средний показатель индекса энергетического сектора MSCI, который включал в себя западные нефтяные гиганты, такие как Exxon Mobil Corp. и Shell Plc. Скорее, эта премия снизилась.
Волатильность цен на нефть в этом году стала основным фактором. В январе Brent International International Benchmark с более чем 80 долларов за баррель до 60 долларов США в мае, поскольку организация стран -экспортеров бензина и ее союзников, возглавляемых Саудовской Аравией, увеличила производство, когда президент США Дональд Трамп начал свою торговую войну. В июне цена вернулась более 80 долларов за баррель, когда Израиль и США пошли на войну с Ираном и в настоящее время торгуются ниже 70 долларов в Лондоне.
«Для Aramco более низкие цены на нефть компенсируют более высокие объемы сырой нефти», — сказал Хасанин Малик, основанный на Дубае, руководителе стратегии стратегий стратегий в компании Tellimer Broker. Ваши финансовые результаты 5 августа. Это примерно на одно пятое меньше, чем прибыль, о которой компания сообщила год назад.
Aramco имеет одну из самых низких долей среди нефтяных компаний
Инвесторы не только учитывают цены на нефть и прибыль, но также реагируют на потерю большинства дивидендов, связанных с результатами, которые они получили в 2024 году. Хотя Aramco предсказывает дальнейший рост его базовых дивидендов, общая сумма по-прежнему будет менее 85 млрд. Долл.
Тем не менее, резкое снижение, дивиденды превысили свободный денежный поток почти на 2 миллиарда долларов в первом квартале. Компания расширяет свои кредиты для финансирования разницы, что она может сделать с левереджем — соотношением между чистым долгами и капиталом — от 5% на конец марта, по сравнению с 19% для Shell.
Основные дивиденды Aramco кажется устойчивым, но «без значительно более высоких цен на нефть, этот платеж не вернется» на прошлогодние уровни, сказал Good of Morningstar. «Оценка, возможно, должна быть установлена на более низком уровне, чтобы гарантировать, что базовый платеж принесла конкурентную прибыль».
Инвесторы также ставят под сомнение потенциал роста Aramco. С международными конкурентами, такими как BP PLC и Shell, которые отступают от некоторых из своих зеленых целей, чтобы снова сосредоточиться на нефти и газе, и производители, такие как Exxon Mobil, которые продолжают инвестировать в увеличение производства в Соединенных Штатах, ожидается, что производители будут источником мира до 2027 года.
ОПЕК+ в настоящее время увеличивает производство, и к сентябрю Саудовская Аравия сможет накачать почти 10 миллионов баррелей в день, с одним миллионом баррелей в день больше, чем апрель. Aramco по -прежнему будет производить в полном потенциале 12 миллионов баррелей в день.
Компания утверждает, что производство и продажа мощностей, которые она в настоящее время не используется, может генерировать десятки миллиардов долларов дополнительного денежного потока. К концу десятилетия он рассчитывает выпустить дополнительные 1 миллион баррелей экспортного масла в день, заменив сырую нефть, сжигаемое для производства электроэнергии в стране, с природным газом или возобновляемыми источниками энергии.
Финансовые перспективы для Саудовской Аравии, которая недостаточна, поскольку цена нефти значительно ниже, чем 92 долл. США за баррель, что, согласно Международному валютному фонду, необходима для правительства, чтобы сбалансировать свой бюджет, создать еще один риск для акционеров Araramco-что правительство может продать больше действий.
Королевство собрало более 12 миллиардов долларов с вторичной продажи акций Aramco чуть более года назад. Акции упали примерно на 2% в неделю после завершения второстепенного предложения и упали ниже цены поставки 27,25 риала в начале августа 2024 года. С марта этого года акции постоянно ниже ценой предложения.
«Только 2% акций кровообращения публично торгуются,« остальные принадлежат штату Саудовс и суверенный фонд », — сказал Варун Лажавал, менеджер портфеля с акциями на развивающихся рынках на девяносто одной лондонской компании.« Потенциальные избытки, которые существуют из будущих единиц продаж », возможно, так же важны для затрат на стоимость компании, как и нефть, как и в разделе, и он выходит в дичь, и он, как и в разделе, и он высказывается.