- Акции индийской компании по производству микросхем RRP Semiconductor выросли более чем на 55 000% за 20 месяцев, несмотря на отсутствие реального производства и слабые финансовые показатели.
- Ралли было вызвано эйфорией в области искусственного интеллекта, ограниченным свободным капиталом и массовым участием розничных инвесторов в Индии.
- Регуляторы уже расследуют движение цен, а торговые ограничения подчеркивают риски возникновения спекулятивных пузырей.
Самые доходные акции в мире становятся предупреждением для инвесторов, гонящихся за огромной прибылью от бума искусственного интеллекта.
До недавнего времени малоизвестная даже на своем внутреннем рынке Индии компания RRP Semiconductor Ltd. оказалась в центре внимания социальных сетей после того, как ее акции выросли более чем на 55 000% за 20 месяцев до 17 декабря – это самый большой в мире прирост среди компаний с рыночной стоимостью более 1 миллиарда долларов.
Это произошло несмотря на то, что компания сообщила об отрицательной прибыли в своих последних финансовых результатах, всего в двух постоянных сотрудниках в своем последнем годовом отчете и слабой связи с бумом расходов на полупроводники после ухода из сектора недвижимости в начале 2024 года.
Сочетание интернет-ажиотажа, небольшого количества свободного капитала и растущей базы розничных инвесторов в Индии привело к тому, что 149 последовательных сессий превысили лимит, несмотря на предупреждения инвесторов со стороны чиновников биржи и самой компании.
Истощение фондового рынка
Ралли начинает проявлять признаки напряженности, и регуляторы внимательно присматриваются к нему. Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) начал расследование скачка цены акций RRP на предмет возможных правонарушений, по словам человека, знакомого с этим вопросом, который говорил на условиях анонимности, поскольку обсуждал конфиденциальную информацию.
Акции стоимостью 1,7 миллиарда долларов, торговля которыми недавно была ограничена биржей только один раз в неделю, упали на 6% по сравнению с пиком 7 ноября.
Хотя траектория RRP вряд ли окажет существенное влияние на рост ИИ, который увеличил стоимость мировых гигантов, таких как Nvidia Corp., до триллионов долларов, он подчеркивает, насколько экстремальными стали прибыли в некоторых сегментах рынка, особенно в Индии, где отсутствие зарегистрированных производителей чипов заставило розничных инвесторов жаждать любой возможности воспользоваться глобальным бумом.
По мнению некоторых наблюдателей, этот случай также подчеркивает трудности, с которыми сталкиваются регулирующие органы, пытающиеся защитить розничных инвесторов от спекулятивных эксцессов.
Акции RRP выросли после объявления об амбициях по производству чипов
«Полупроводники очень популярны, и люди готовы покупать любую марку, поскольку поставки в Индии ограничены», — говорит Сонам Шривастава, основатель Wryght Research & Capital Pvt.
Учитывая глобальную обеспокоенность по поводу оценок ИИ, случаи, подобные случаю с RRP, показывают, что инвесторы вряд ли будут спешить с покупкой этих акций.
Предупреждения по всей Азии
Азиатские биржи и производители чипов уже предупреждают инвесторов о рисках, связанных с погоней за горячими сделками в области ИИ. В Шанхае акции Moore Threads Technology Co., недавно зарегистрированного на бирже стартапа по производству чипов для искусственного интеллекта, упали на 13% 12 декабря после того, как компания предупредила о торговых рисках, хотя акции продолжают расти более чем на 500% с момента их дебюта на рынке в начале этого месяца.
В Южной Корее ценные бумаги SK Hynix Inc. упали после того, как 11 декабря главная фондовая биржа страны подняла предупреждение о рисках после того, как стоимость паев утроилась в 2025 году.
Представитель BSE Ltd., где зарегистрирована RRP, сообщил, что обо всех надзорных действиях в отношении акций объявлялось через рыночные бюллетени. Компания RRP Electronics, принадлежащая основателю RRP Group Раджендре Чоданкару, отказалась комментировать запросы Bloomberg News о росте акций и действиях регулирующих органов, сославшись на продолжающиеся судебные разбирательства.
AI-Light Индия в этом году отстает от Азии
Как начинается эйфория?
Трансформация RRP началась в начале 2024 года, когда компания Chodankar, чей опыт включает предложение нишевых продуктов, таких как тепловизионные системы и камеры для дронов, заключила сделку о поглощении GD Trading and Aggency Ltd., погасив кредит в размере 80 миллионов рупий, причитающийся ее основателям, в обмен на акции.
23 апреля совет директоров одобрил продажу его и нескольких других акций по 12 рупий каждая, что на 40% ниже рыночной цены. Благодаря этому шагу Chodankar приобрела 74,5% собственности, а доля учредителей сократилась до менее 2%. Компания также согласилась сменить название на RRP Semiconductor.
Двумя месяцами ранее Чоданкар зарегистрировал компанию RRP Electronics Pvt. с целью строительства стороннего завода по сборке и тестированию полупроводников в Махараштре, что, возможно, породило спекуляции вокруг публичной компании и ее частного предприятия.
На мероприятии, посвященном новому заводу RRP Electronics в Нави Мумбаи в сентябре 2024 года, Чоданкар заявил на пресс-конференции: «Индия станет сверхдержавой, это точно». Согласно видео, опубликованным RRP на YouTube, на мероприятии также присутствовали главный министр Махараштры Девендра Фаднавис и легенда крикета Сачин Тендулкар.
Инициатива премьер-министра Нарендры Моди по стимулированию производства полупроводников в 2021 году — программа стимулирования на 760 миллиардов рупий — привлекла объявленные инвестиции в размере 18 миллиардов долларов от Micron Technology, Tata Group, Foxconn и HCL Technologies.
RRP Semiconductor указывает RRP Electronics как связанную сторону, поскольку обе компании принадлежат Чоданкару, хотя, согласно документам фондовой биржи, он не владеет в них прямой долей.
Однако некоторые инвесторы рассматривают RRP Semiconductor как возможность заработать на буме микросхем. За этим энтузиазмом скрывается то, насколько слабо торгуются акции компании: около 98 процентов акций принадлежат Чоданкару и небольшому кругу партнеров, многие из которых также фигурируют в других компаниях, связанных с RRP, включая RRP Defense, Indian Link Chain Producers, RRP Electronics и RRP S4E Innovation, согласно документам, поданным на фондовую биржу Мумбаи и в Министерство корпоративных дел.
Участие индивидуальных инвесторов в RRP Semiconductor увеличивается
Скандалы и отсутствие реального производства
В апреле этого года фондовая биржа отозвала свое разрешение на продажу акций компании. RRP оспорила это решение в Апелляционном суде, результат которого пока неясен. В октябре, через год после помещения акций под строгий надзор, биржа предупредила инвесторов.
Отказ последовал за напоминанием SEBI в сентябре 2024 года о том, что компании запретили доступ к рынку ценных бумаг, поскольку она принадлежала группе-учредителю Shree Vindhya Paper Mills, фирмы, которая была исключена из публичного рынка в 2017 году за несоблюдение требований, что привело к 10-летнему запрету на доступ к рынку.
Человек, знакомый с развитием событий на BSE, сказал, что фондовая биржа допустила «внутреннюю ошибку» при обработке предложения и может обратиться к SEBI за указаниями о продлении пакета акций до принятия решения по апелляции.
Представитель Фондовой биржи Мумбаи сообщил, что в своем первоначальном заявлении RRP заявила, что компания, ее основатели и директора не были лишены — прямо или косвенно — доступа к рынку и что одобрение биржи было основано на этой информации.
После того, как в апреле 2024 года акции начали торговаться по цене 20 рупий, крупнейший акционер компании Чоданкар вышел из совета директоров, а финансовый директор ушел, прежде чем вернуться на должность секретаря компании.
RRP подала жалобу в полицию на влиятельного человека в социальных сетях за распространение слухов о предполагаемых связях с игроком в крикет Тендулкаром и государственной землей, выделенной для производства чипов.
В заявлении на фондовую биржу от 3 ноября компания заявила, что «еще не начала никакой деятельности по производству полупроводников», не подавала заявки на участие в государственных программах и отрицала какую-либо связь со знаменитостями.
Финансовая неопределенность
Финансовые результаты не особенно обнадеживают. RRP сообщила об отрицательной выручке в размере 68,2 крор рупий и чистом убытке в размере 71,5 крор рупий за квартал, завершившийся в сентябре.
Отрицательная прибыль возникла в результате отмены продаж, зарегистрированных за квартал, завершившийся в декабре 2024 года, по заказу на сумму 4,4 миллиарда рупий, полученному в ноябре от Telecrown Infratech Pvt. Позже заказ был отменен из-за «контрактных разногласий», сообщила компания в отчетности по акциям, добавив, что за квартал, закончившийся в марте, она окупила выручку в размере 80 миллионов рупий.
Слабые финансовые результаты приходятся на критический момент для акций. В связи с угасанием энтузиазма по поводу искусственного интеллекта и ужесточением контроля над регулированием риск потерь теперь возникает для инвесторов, которые бросились покупать акции, и для Чоданкара, который контролирует почти весь свободный рынок.