- Биткойн стирает прошлогоднюю прибыль после резкого снижения аппетита к риску
- Потоки институциональных ETF иссякают, подрывая ключевую идею легитимности актива.
- Меньшие токены понесли еще более глубокие потери – на целых 60% за год.
Биткойн свел на нет прирост цен с начала года почти на 30%. Это произошло чуть более чем через месяц после достижения исторического максимума, поскольку эйфория вокруг про-криптовалютной позиции администрации Трампа угасает, а охлаждение высокодоходных технологических акций приводит к снижению общего аппетита к риску.
В воскресенье ведущая криптовалюта упала ниже $93 714, опустив цену ниже уровня закрытия с конца прошлого года, когда финансовые рынки выросли после победы Дональда Трампа на выборах.
6 октября биткойн достиг рекордного уровня в 126 251 доллар, но через четыре дня начал падать после того, как неожиданные комментарии Трампа по поводу тарифов повергли мировые рынки в панику.
«Рынок в целом находится в режиме неприятия риска», — сказал Мэтью Хоган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management из Сан-Франциско. «Криптовалюта была канарейкой в майнинговой галерее — реагировать первой».
Биткойн замедлил рост цен на 2025 год
Ослабление институционального интереса и распад ключевого нарратива
В прошлом месяце многие из крупнейших покупателей — от распределителей до биржевых фондов и корпоративных казначейских облигаций — незаметно отступили, лишив рынок потока ликвидности, который помог токену достичь рекордного уровня в начале этого года.
Большую часть года институты были основой легитимности и цены Биткойна. По данным Bloomberg, ETF как группа заработали более 25 миллиардов долларов, в результате чего их активы выросли примерно до 169 миллиардов долларов.
Их стабильные потоки помогли представить этот актив как диверсификатор портфеля — защиту от инфляции, обесценивания валюты и политического хаоса. Но эта история – всегда шаткая – снова рушится, оставляя рынок незащищенным перед чем-то более спокойным, но не менее дестабилизирующим: откатом.
«Распродажа представляет собой сочетание фиксации прибыли долгосрочными держателями, институционального оттока, макроэкономической неопределенности и ликвидации длинных позиций с использованием заемных средств», — сказал Джейк Кеннис, старший научный сотрудник Nansen. «Очевидно, что рынок временно выбрал медвежье направление после длительного периода консолидации».
Исторические циклы, влияние на более мелкие токены и негативные настроения
Одним из ярких примеров отказа в цифровом сообществе является компания Strategy Inc. Майкла Сэйлора, компания-разработчик программного обеспечения, которая стала огромным накопителем биткойнов.
Когда-то ее акции были символом корпоративных казначейских облигаций, подверженных риску криптовалюты, но теперь ее акции колеблются около уровня, близкого к стоимости ее биткойн-портфеля — признак того, что инвесторы больше не готовы платить премию за модель Сэйлора с большим количеством заемных средств.
Циклы бума и спада были постоянными с тех пор, как Биткойн ворвался в массовое сознание, поднявшись более чем на 13 000% в 2017 году, а год спустя последовал падение почти на 75%.
«Настроения среди розничных криптоинвесторов весьма негативные», — сказал Хоган, который рассматривает текущий откат как возможность для покупок. «Люди не хотят еще одного падения на 50%. Они упреждают его, уходя с рынка».
Книга Strategy Inc достигла годового минимума, поскольку криптоеврофория угасает
Биткойн приводил инвесторов в замешательство на протяжении всего года, упав до $74 400 в апреле, когда Трамп объявил о своих пошлинах, затем восстановился до рекордных максимумов, а затем снова упал. На первоначальный цифровой актив приходится почти 60% рыночной капитализации криптовалюты, составляющей примерно 3,2 триллиона долларов.
Спад рынка еще сильнее ударил по более мелким и неликвидным токенам, на которые трейдеры часто нацелены из-за их более высокой волатильности и, как правило, более высоких показателей роста. Индекс MarketVector, отслеживающий нижнюю половину 100 крупнейших цифровых активов, в этом году упал примерно на 60%.
«Рынки всегда переживают приливы и отливы, и в цикличности криптовалют нет ничего нового», — сказал Крис Ньюхаус, директор по исследованиям Ergonia, фирмы, специализирующейся на децентрализованных финансах. «Но среди друзей, в чатах Telegram и на конференциях общее настроение, которое я испытываю, — это скептицизм по поводу размещения капитала и отсутствия естественных бычьих катализаторов».