Когда, десять лет назад, президент Цзиньпин столкнулся со спиралью дефляции, он не только решал проблему ненужного поставок в Китае, но и выпустил бум на жилищные инвестиции в размере почти 900 миллиардов долларов.
Ситуация сегодня аналогична, за исключением того, что китайские политики применяют только половину решения. Несмотря на то, что Пекин недавно принял меры по ограничению избыточного объекта, помогает ограничить подкрепление в сталелитейном и солнечном секторах, в кампании «против инволюции» отсутствует искра стимулов, и это может нанести вред экономике, а не восстановить темп инфляции.
«Будет трудно просто повторить то, что было сделано в 2015 году», — сказал Кристофер Беддор, заместитель директора по исследованиям Китая в Destkal Dragonomics. «Основная проблема -это крупные макроэкономические силы с низким спросом на домохозяйствах, который вряд ли будет ликвидирован с помощью ряда случайных вмешательств правительства, чтобы ограничить конкуренцию в нескольких отраслях».
Но через более двух лет с момента последней саги в Китае в Китае большой стимулирующий пакет еще не в повестке дня. Общий долг увеличился до более чем 300% от валового внутреннего продукта — с чуть более 200% десятилетия назад — и с основной процентной ставкой в 1,4%, центральный банк Китая не имеет много возможностей для сокращения. На этот раз падение цен также более распространено, что затрудняет задачу.
Дефляция в Китае более полная, чем десять лет назад | Почти все основные сектора сообщают о отрицательном дефляторе ВВП
Тем не менее, правительство, наконец, серьезно касалось проблемы перепроизводства, которая разрушает вторую по величине экономику в мире.
В прошлом месяце производство угля снизилось по сравнению с предыдущим годом, поскольку государственные инспекторы направляются на объекты, которые производят слишком много. Активность крупной минотинговой шахты лития была прекращена на три месяца, сообщает Bloomberg News ранее. Руководители компаний электромобилей и некоторые технологические гиганты были призваны к регулирующим органам и предупредили о чрезмерной конкуренции.
Это замедляет индустриальный двигатель Китая и ущерб росту. Тем не менее, рецепт не работал десять лет назад, когда китайские власти не только ограничивали производство, чтобы предотвратить слишком большое количество цен, но и стимулировать домохозяйства путем выпущенных инвестиций в недвижимость на сумму около 6,3 долл. США (877 долл. США), что равняется почти десятой части Китая в Китае
Производство солнечной энергии и электромобилей в Китае замедляется еще больше | Правительственная кампания против инволюции и сезонных факторов способствовала этому процессу
По словам экономистов без воздействия мер по содействию экономике, политики должны будут развивать более крупные структурные реформы. Одним из событий, которые аналитики ищут возможности для более серьезных решений, является собрание руководства Коммунистической партии, которое проводится дважды за десятилетие и известно как четвертый пленум, запланированный на октябрь, для которого высокопоставленные люди в партии будут определять планы развития на следующие пять лет.
Возможности, доступные для правительства SIA, включают в себя обзор структуры стимулов для местных правителей, чтобы они стремились ускорить потребление вместо инвестиций и производства, а также реформы по передаче большего количества денег домохозяйствам, говорит Робин, сын Моргана Стэнли.
Решение проблемы важно для роста Китая и его геополитических отношений, поскольку обязанности США, которые в настоящее время превышают 50%, ограничивают доступ к крупнейшему потребительскому рынку в мире.
Китай превратил промышленную дефляцию с помощью руководства 2015 года | Нынешний период дефляции на заводе достиг почти трех лет
В последней битве за СИ с избыточной мощностью были замечены пределы возможностей решения проблемы только с ограничением производства. В 2015 году, когда экономика снова боролась с накоплением непроданных домов и сильной дефляцией производственных объектов, власти повторили эксперимент, который бывший премьер -министр Ли Коциан впервые применил в северо -восточном Китае в первом десятилетии 21 -го века.
В рамках этой «Программы разворота плохого квартала» Китайский национальный банк предоставил дешевые кредиты на сумму более 3 триллионов. Юань (418 миллиардов долларов), чтобы помочь местным властям и строительным подрядчикам снести старые дома и предоставляют семьям денежную компенсацию. Домохозяйства взяли на себя долг, чтобы купить новые дома.
Согласно исследованию Международного валютного фонда в 2018 году, такие стимулы привели к 60% роста цен на уголь и сталь, сыграв более значительную роль, чем сокращения энергии.
Политика Китая по развитию бедных районов реверсирует недвижимость в 2015 году | Программа привела к инвестициям в недвижимость около 6 триллионов юаней в недвижимость
Экономические консультанты теперь имеют несколько рычагов, которые они могут использовать для увеличения спроса, несмотря на ограничения.
Основным среди них является возможность поддержки рынка недвижимости, который до сих пор находится в затруднении после кризиса, который начался в 2021 году. Нынешние попытки побудить местные власти покупать непроданные дома для поддержки рынка недвижимости в значительной степени потерпели неудачу, что побудило чиновников рассмотреть возможность взаимодействия с возможностью взаимодействия с возможностью взаимодействия в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей в возникновении возможностей. Bloomberg News.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Сокращение чрезмерной капитализации в некоторых отраслях может смягчить ценовые войны, но опасения роста и воздействия на занятость заставит политиков.
— Эрик Джу
Чиновники также могут действовать с меньшей сдержанностью в стимулировании потребительских затрат. Правительство может использовать больше способов передачи дохода в домохозяйства без препятствия на работу, что является ключевой проблемой для Коммунистической партии, по словам Адама Вулфа, экономиста для развивающихся рынков в исследовании Absolute Strategy Research.
Государство может достичь этого, подняв пенсии в сельских районах, сократив взносы работников медицинского страхования или введя отрицательный налог на доход для тех, кто зарабатывает в соответствии с определенным порогом. По его словам, субсидии для семей с маленькими детьми могут стать более щедрыми.
«До настоящего времени реакция макро -развиште остается далеко от денежных и финансовых стимулов, которые вытащили Китай из последнего дефляционного краха в 2016 году», -говорит Вулф.
С началом строительства огромных плотин в Тибете также предполагается, что большой инфраструктурный стимул стимулирует спрос. Но планирование и реализация таких крупных проектов занимает годы. И десятилетия урбанизации уже привели к тому, что Китай был ошеломлен мостами и дорогами.
Уровень долга китайской экономики вырос с 2015 года | Общий уровень долга достигает 300% валового внутреннего продукта
В дополнение к дисбалансу между чрезмерным предложением и вялым внутренним спросом, более глубокая проблема-это чрезмерное соревнование между местными органами власти в стремлении к росту, стимулируемым инвестициями и производством, особенно в секторах, предпочитаемых более высокими политическими лидерами.
Согласно недавнему опросу МВФ, субсидии, предлагаемые промышленным предприятиям в виде денежных средств, налоговых льгот, дешевых кредитов и земли, составляют около 4% ВВП в год. Но поддержание занятости и налоговых поступлений является достаточно высоким приоритетом для чиновников для поддержания деятельности убыточных компаний и даже зомби -компаний.
Китай должен «изменить налоговую систему в направлении поощрения эффективности и доходов и изменить стимулы местных властей от поощрения производства до повышения благосостояния домохозяйств», — сказал Bloomberg сын Моргана Стэнли.
«Если четвертый пленар использует пять лет для решения этих вопросов, я думаю, что эти произведения, наконец, придут на место», — они восстановят инфляцию », — сказал он.