Цены будут расти больше в течение года, а также доходов, но не так быстро, как раньше. Ожидается, что экономика Болгарии будет расти больше, чем прогнозируемое, поддерживаемое частным и государственным потреблением.
Вот как часть пересмотренных ожиданий BNB по сравнению с действительными в конце 2024 года содержится в регулярном издании «Макроэкономическая оценка 2025 года». В учреждении также указывается, что существует также ряд рисков — внешних и внутренних, его ожидания не будут реализованы.
Что ожидает BNB
По сравнению с предыдущим выпуском прогноза в новом BNB, он увеличивает свой прогноз для среднегодовой инфляции в период с 2025-2027 годов в направлении вверх, что в основном обусловлено восходящей ревизией в
Сервисная группа на протяжении всех лет периода и ожидаемой более высокой инфляции в энергетических продуктах в 2025 году.
Прогнозируется, что среднегодовая инфляция ускоряется до 3,8% в 2025 году, и, как ожидается, продукты питания и услуги будут иметь большой вклад в его увеличение.
В этом прогнозе BNB также ожидает, что экономика страны вырастет в этом году больше, чем оценивается в конце прошлого года. Пересмотр на 2025 год в основном связан с прогнозом большего увеличения потребления правительства и положительного вклада акций. Ожидается, что рост реального (скорректированная инфляция — примечание) составит 2,8%, а затем
Временно отложить до 2,2% в 2026 году и ускорить до 3,1% в 2027 году. Эти движения связаны с динамикой государственного потребления, установленными изменениями государственных инвестиций и чистого экспорта.
Частное потребление планируется увеличить на 3,6% в реальном выражении в 2025 году (на 4,2% в 2024 году), причем реальное распоряжение дохода домохозяйства будет продолжать расти, но с медленными темпами — из -за более низкого роста заработной платы и ожидаемого ускорения инфляции.
Тем не менее, существуют также факторы, которые будут стимулировать рост потребителей — повышение социальных переводов в домохозяйствах, заработную плату в государственном секторе и высокая кредитная деятельность.
Прогнозируется, что государственное потребление увеличится на 4,1% в 2025 году (на 4,6% в 2024 году), за что наиболее значительный вклад будет выплачиваться в государственный сектор.
В то же время ожидается увеличение капиталовложений — на 7,2% в реальном выражении, поддерживаемое как частным, так и государственным сектором. В частном секторе инвестиции будут стимулировать предполагаемое увеличение окончательного спроса на болгарские товары и услуги, снижение процентных ставок по кредитам для компаний и активное предложение кредитных ресурсов банками. В противоположном направлении неопределенная внешняя среда будет влиять.
В то же время, как ожидается, инвестиции в государственном секторе будут отмечать рост в 2025 году после их снижения в предыдущем году, что будет способствовать реализации проектов, финансируемых фондами ЕС в соответствии с Национальным планом восстановления и устойчивого развития. Прогноз содержит техническое предположение о том, что к 2026 году в общей сложности 45% средств, утвержденных для Болгарии, будут поглощены механизмом восстановления и устойчивости, главным образом за счет инвестиций в фундаментальный капитал правительства.
Ожидается, что чистый экспорт будет продолжать вносить отрицательный вклад в годовой уровень поправки в реальную ВВП в 2025 году (-1,6 процентных пункта) из-за прогнозируемого более низкого роста экспорта товаров и услуг по сравнению с импортом. Несмотря на больший спрос на болгарские товары и услуги, он будет ограничен запланированным ремонтом на крупных промышленных предприятиях. Таким образом, ожидается, что импорт товаров и услуг будет расти больше, чем экспорт.
Из -за тяжелой демографической картины BNB ожидает, что сотрудники снизится на 0,2%в течение года. В то же время снижение численности рабочих населения и прогнозируемый рост ВВП приведут к безработице, чтобы уменьшить больше — с 4% в 2025 году до 3,7% в 2027 году.
| BNB ожидает, что заработная плата увеличится в среднем на 9,3% в течение года из -за увеличения экономической активности, увеличения минимальной заработной платы на 15,4% с начала года, увеличение заработной платы в государственном секторе и основной нехватки труда. |
Несмотря на ожидания, рост заработной платы в ближайшие годы слабее, чем учреждение, которое напоминает, что нехватка работников будет продолжать оказывать давление на оплату заработной платы, что будет опережать как производительность труда, так и инфляцию.
Почему рост инфляция будет расти
Ожидается, что наибольший вклад в ожидаемый более высокий рост инфляции в течение года будет иметь продукты питания и услуги. Основные факторы с проинфейсовым влиянием в пищевой группе связаны с увеличением увеличения международных цен на основные сельскохозяйственные продукты и возврат с 1 января 2025 года до стандартной ставки НДС в 20% для доставки хлеба и муки, который был временно снижен до 0% за период 9 июля 2022 года — 31 декабря 2024 года.
Для восходящей динамики инфляции в группе услуг, формирование косвенных последствий повышения пищи, а также на возврат с 1 января 2025 года будет влиять на стандартную ставку НДС 20% для ресторанов и услуг общественного питания, временно сокращенного до 9% за период 1 июля 2020 года — 31 декабря 2024 года.
Предполагается, что предполагаемые высокие темпы роста на единицу производства и удержание сильного потребительского спроса станут другими значимыми факторами, которые оказывают давление на стоимость услуг (5% на конец года).
В промышленных товарах (за исключением энергетических продуктов), BNB предсказывает наблюдение за переходом от дефляции в конце 2024 года к низкой инфляции в конце 2025 года, на что влияют технические предположения о динамике цен на промышленные товары в области евро.
Ожидается, что инфляция в группе товаров и услуг с административно определенными ценами и табаком будет ускорена до 4,8% в конце 2025 года на 3,9% на конец 2024 года (среднегодовая инфляция в 5,9% по сравнению с 4,6% в 2024 году).
В основном это связано с растущей платой за выдачу личных документов с начала 2025 года, увеличение цен на табачные изделия в результате изменений в акцизном пошлинах, увеличение цен на электроэнергию для внутренних потребителей, одобренных EWRC, а также повышение прогноза цен на цены VIC.
Дополнительное увеличение административных цен во втором квартале 2025 года ожидается в результате увеличения закона о бюджете с 1 мая 2025 года минимальной акцизной пошлина для табачных изделий с 3,7% и виньеткой на 11,5% (от 87 до 97 BGN).
Кредиты и депозиты
В течение многих лет процентные ставки по депозитам были незначительными, и в этом году BNB рассчитывает снизиться — те, которые в недавно согласованных сроках депозитов в неправительном секторе, а затем остаются на уровне, достигнутом на конец 2025 года.
Более значительное снижение ожидается по процентной ставке по вновь предоставленным кредитам для нефинансовых предприятий из-за их более сильной привязанности к динамике краткосрочных процентных ставок в области евро.
Из -за ожидаемой задержки роста заработной платы BNB ожидает, что годовой рост отложений не правительственного сектора останется относительно высоким, но замедлится до 9,5% в конце 2025 года.
| Ожидается, что кредитование этого сектора также замедлится до увеличения на 12,7% в конце 2025 года, на 10,2% в конце 2026 года и 8,9% в конце 2027 года. Ожидается, что эта нисходящая динамика будет способствовать прогнозируемому росту овердрафта компании, а также частные инвестиции. |
Какова причина пересмотра
BNB оправдывает пересмотр прогноза ВВП и его основных компонентов с дополнительными данными отчетности об экономической активности в четвертом квартале 2024 года и в первом квартале 2025 года, а также изменения в технических предположениях для внешней среды.
Пересмотр прогноза на декабрь 2024 года для более высокого уровня на 0,3 процентных пункта Рост реального ВВП в 2025 году в основном связан с прогнозируемым более сильным увеличением потребления правительства и положительным вкладом акций. Остановка программы энергетической помощи для бизнеса приведет к более высокой инфляции.
В то же время, из -за резкого ухудшения глобальных экономических перспектив после того, как 2 апреля, объявленные Соединенными Штатами, международная цена на нефть снизилась значительно ниже предположений, изложенных в текущем прогнозе, который при равных условиях является внешним фактором для реализации более низкой инфляции в Болгарии в краткосрочной перспективе.
Эти изменения только частично компенсируются ожидаемым более низким ростом экспорта товаров и услуг и немного более слабым ростом частного потребления. Пересмотр государственного потребления в основном связан с включением в прогноз информации о государственном бюджетном Законе о 2025 году. Более высокая заработная плата, здравоохранение и промежуточные расходы на потребление
Риск не выполнять прогноз
Несмотря на пересмотр, основной сценарий прогноза заключается в высокой степени небезопасности извне — резкое углубление торговой войны после всеоттрагивающих обязанностей, продолжающихся военных конфликтов и повышенного геополитического напряжения в целом, объявленном Соединенными Штатами 2 апреля.
Риск экономики будет увеличиваться меньше, чем ожидалось, если глобальная и внутренняя среда приведет к снижению экономической деятельности. Основной внутренний риск остается вероятностью более медленной, чем реализация инвестиционных проектов, финансируемых как национальными фондами, так и фондами ЕС.
В то же время существует риск выше, чем ожидаемые расходы на оборону, как в результате более высоких государственных инвестиций, так и в большем общественном потреблении. Частное потребление также может быть выше, чем превосходный сценарий, оцененный в прогнозе, увеличение заработной платы и финансовых переводов в домохозяйства и более низкую тенденцию домохозяйств сэкономить негативные реальные процентные ставки на депозитах.
Углубление торговой войны приводит к очень большой неопределенности по поводу развития инфляции во всем мире в Европе и в Болгарии. Таможенные тарифы в природе оказывают проинфейский эффект, поскольку они приводят к увеличению цен на импортируемые товары, напоминает BNB.
Риск инфляции выше, чем ожидалось, оценивается более сбалансирован, как и в основном из внутренних факторов:
- возможно, больший рост административно устанавливающих цен,
- Потенциально быстрее и сильный перевод со стороны компаний с оценочным ростом затрат на рабочую силу по конечным потребительским ценам
- Остановка программы компенсации бизнеса из -за дорогого текущего
- Сильная передача увеличения некоторых косвенных налогов на потребительские цены
В то же время BNB сообщает, что нефть значительно упала после объявления о новых обязанностях Соединенными Штатами, и ожидание должно продолжаться. В равных других условиях это заставит инфляцию в Болгарии.