Болгария должна иметь сбалансированный бюджет и создавать буферы в то время, когда экономика растет быстрее, чем в Европейском Союзе и Еврозоне, а не стимулировать спрос и потребление, прежде всего, за счет социальных расходов. Такое мнение он высказал Мартин Турпанов, руководитель отдела долговых инструментов DeltaStockв шоу «В разработке» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Георгий Месробович.
По его словам, это создает дисбалансы в экономике, риск перегрева, еще больше ухудшает бюджетную ситуацию и увеличивает потребность в дополнительных долгах.
«Мы далеки от этих апокалиптических сценариев, но мы можем взять Румынию в качестве хорошего примера. Шесть-семь лет назад она была в нашей ситуации с соотношением долга к ВВП на уровне 30-35%. Было сформировано несколько популистских правительств и дефициты порядка 6-8% считались нормой. В прошлом году Румыния была вынуждена пойти на непопулярные меры, чтобы выйти из этой опасной спирали», — напомнил Турпанов.
Он отметил, что при расширении бюджета не стоит ожидать крупных выпусков еврооблигаций на внешних рынках, а сроки погашения будут обеспечиваться за счет внутренних выпусков.
«Это будет продолжаться до тех пор, пока у нас есть новый бюджет и должно быть четкое описание того, каким будет потолок долга и ожидаемый дефицит бюджета. Только тогда Минфин сможет сделать более серьезную эмиссионную программу и выйти на международные рынки», — прокомментировал аналитик.
«Ожидается, что дефицит составит около 3%, или около 3,6 миллиарда евро. Ожидаемые сроки погашения долга находятся в диапазоне 1,2-1,3 миллиарда евро, а ожидаемый выпуск — в пределах 5 миллиардов евро».
Политическая ситуация может задержать повышение кредитного рейтинга
Влияние еврозоны на доходность болгарского долга было израсходовано еще в прошлом году, она значительно снизилась вместе с требуемой инвесторами премией, но возможность дальнейшего снижения еще есть, считает Турпанов.
Но политическая ситуация в Болгарии беспокоит инвесторов из-за неопределенности вокруг новых выборов и отсутствия бюджета. «Это как бы нивелирует тот дополнительный положительный эффект, который мы могли бы получить», — сказал гость.
«Кредитные агентства заявили, что политический тупик может привести к приостановке рейтинг Болгарииа не к автоматическому переходу на рейтинг А, которого мы ожидаем».
Вероятно, это произойдет, как только будет создано новое правительство и нормальная бюджетная структура. Тогда произойдет еще большее дополнительное сокращение премии за риск, ожидает Турпанов.
Государственные облигации для граждан – хорошая альтернатива сбережениям?
На данный момент банки и институциональные инвесторы являются основными покупателями болгарского долга, и, по мнению гостя, стратегия развития рынка с участием индивидуальных инвесторов является хорошей идеей, поскольку этот продукт станет альтернативой банковским депозитам. На данный момент они являются основным средством сбережений в нашей стране, а в конце прошлого года сбережения в банках достигли более 100 миллиардов левов, или около 51 миллиарда евро.
«Если государство решит выпустить такие облигации, целевые или иные, это будет очень серьезным плюсом и каналом дополнительного финансирования. Это также даст людям альтернативу».
На данный момент есть предложенная стратегия от рабочей группы, в которую входят Минфин, Служба финансового надзора, Национальный банк Украины, но, по словам Турпанова, это займет время, особенно в нынешней политической ситуации с отсутствием регулярного правительства. «Мы не можем ожидать, что это станет приоритетом, поскольку Болгария в настоящее время легко финансируется рынками по хорошей цене. Наша страна является одной из стран с наименьшей задолженностью, и сохраняется серьезный интерес к болгарскому долгу со стороны иностранных инвесторов», — отметил гость.
Ожидаются ли изменения процентных ставок по кредитам в нашей стране после вступления в еврозону? Как события в Венесуэле повлияли на международные рынки? Какой будет политика центрального банка в 2026 году?
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «В разработке» здесь.