- В 2025 году наблюдался самый быстрый за 14 лет переход компаний из альтернативного сегмента на основной рынок LSE.
- Снижение ликвидности, отсутствие институциональных инвесторов и скудный анализ делают растущий рынок менее привлекательным, чем возможности включения в индекс FTSE 250.
- Новые реформы, направленные на сохранение компаний в Великобритании, устранили многие административные различия, которые ранее делали AIM более доступной альтернативой.
В 2005 году пивоварня Young & Co.’s Brewery Plc была одной из 40 компаний, которые перевели свои акции с основного рынка на Лондонская фондовая биржа в сегмент роста. Эту почти 200-летнюю сеть пабов привлекли налоговые льготы небольшой биржи, а также ее «растущий успех и популярность».
20 лет спустя рынок альтернативных инвестиций (ЦЕЛЬ) в Лондоне зарегистрировано менее половины количества акций, котирующихся на бирже, и Young’s возвращается на основной рынок в поисках новых инвесторов и включения в индекс.
Отлив без обновления
С 2007 года фондовый рынок проигрывает гонку, в которой участвуют все фондовые рынки: сможете ли вы привлечь больше новых листингов, чтобы перевесить отмены. Young’s является частью возрождающейся волны компаний, выходящих на основной рынок. Это признак того, что растущий рынок достигает своих целей, но это также усложняет эту вечную борьбу.
По данным Bloomberg, в 2025 году компании, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже, перевели свои акции с AIM на основной рынок самыми быстрыми темпами за 14 лет. Семь из чуть более чем 600 компаний перешли на более регулируемый основной рынок в прошлом году, и как минимум пять планируют сделать этот шаг в ближайшие 12 месяцев.
AIM является ключевым источником капитала для роста британских стартапов, спекулятивных горнодобывающих компаний и биотехнологических компаний. Он помог вывести на массовый рынок такие компании, как Asos Plc, Plus 500 Plc и Entain Plc.
Однако спустя 30 лет после своего запуска даже Лондонская фондовая биржа рассматривает важные вопросы о своей основной функции в мире, где изобилуют прямые и венчурные инвестиции.
Рынок альтернативных инвестиций в Лондоне сокращается | Первичный рынок AIM
Ларек
Привлекательность листинга на основном рынке очевидна. Существует возможность включения в эталонный индекс и доступ к более крупным и активным инвесторам. Напротив, акции, котирующиеся на AIM, падают в цене, независимый анализ проводится редко, а немногие специализированные инвесторы на рынке испытывают недостаток новых денежных средств. Индекс всех акций FTSE AIM снизился на 34% за пять лет до 2025 года, в отличие от роста на 46% индекса всех акций FTSE, который отслеживает основной рынок.
Акции Янга торгуются на том же уровне, что и в 2013 году, но ожидается более чем двукратное увеличение скорректированной операционной прибыли по сравнению с этим годом.
«Мы хотели бы войти в индекс FTSE 250», — сказал Саймон Додд, исполнительный директор Young’s, которая планирует передать свой листинг в апреле. «Но в долгосрочной перспективе основной рынок просто расширяет нашу институциональную привлекательность».
AIM отстал от основного рынка Лондона
Нормативные изменения
Реформы, проведенные с целью сделать основной рынок более привлекательным и остановить поток компаний, покидающих фондовый рынок в пользу США, ускорили этот процесс, сузив ключевые различия между растущим рынком Великобритании и основным рынком.
По словам Додда, компания Young’s рассматривала возможность перехода после смягчения правил для компаний с двойной структурой. Serica Energy Plc рассматривает возможность такого шага после того, как Управление финансового надзора Великобритании (FCA) смягчило правила в отношении крупных транзакций, сообщил представитель компании.
«Возможно, привлекательность AIM в некоторой степени уменьшилась», — сказал аналитик Berenberg Джеймс Бэйлисс.
Недостаток институциональных инвесторов, аналитиков и ликвидности
Компании, котирующиеся на AIM, сильно пострадали от более широких проблем, с которыми столкнулись лондонские рынки капитала. В отчете Института глобальных изменений Тони Блэра и аналитического центра Onward за 2024 год было обнаружено, что спаду способствовали недостаток институциональных инвестиций, сокращение фондов, ориентированных на небольшие британские компании, снижение ликвидности и недостаточное освещение аналитиков. Например, в компаниях среднего размера, котирующихся на AIM, в среднем четверть аналитиков работали над аналогичными компаниями в США, говорится в отчете.
«Мы продолжаем работать со всеми заинтересованными сторонами, чтобы оживить инвестиции в акционерный капитал и создать экосистему, которая позволит молодым, динамичным и инновационным компаниям начинать, расти и оставаться в Великобритании», — написал представитель Лондонской фондовой биржи в заявлении, отправленном Bloomberg по электронной почте.
Основные возможности рынка
Торги на растущем рынке начали год с хороших результатов: некоторые недавние IPO превзошли основной рынок.
Все больше компаний переходят с AIM на основной рынок | В 2025 году произошло наибольшее количество трансферов за последние 14 лет.
Золотодобывающая компания Pan African Resources Plc присоединилась к индексу FTSE 250 в декабре, менее чем через два месяца после перехода на основной рынок. Это «привлекло новых покупателей и сделало акции более популярными среди многих ведущих управляющих фондами», — заявил в интервью Жерве Уильямс, директор по акциям Premier Miton Investors.
Уильямс ожидает увеличения количества трансфертов по мере роста активности на лондонских рынках капитала и призывает производителя золота Thor Explorations Ltd последовать этому примеру. Представитель Thor Explorations заявил, что компания в настоящее время не рассматривает возможность перехода на мейнстрим.
«Спасибо AIM за последние 20 лет, потому что это была хорошая поездка», — сказал Додд из Янга. «Мы просто думаем, что по мере развития нашего бизнеса основной рынок, вероятно, станет подходящим местом для наших долгосрочных амбиций».