Во вторник президент Дональд Трамп пригласил республиканцев из Палаты представителей согласиться на бюджетный счет, который не только увеличит уже продуманную нестабильную долг и дефицит, но и кажется зловещим для финансовых рынков, которые только что были восстановлены после фиаско с обязанностями дня освобождения.
Ядро плана, которое вышло из бюджетного комитета Палаты представителей, призывает к расширению действия закона о снижении налогов и создании рабочих мест (TCJA) 2017 года, подписанный закон первой администрации Трампа, который должен быть представлен в конце этого года. Существует много дополнений, которые далеко за пределами продления действий TCJA, таких как удаление налогов на чаевые и необыкновенные труды, налоговые вычета затрат на автомобильные кредиты и увеличение верхнего предела для вычета государственных и местных налогов из нынешних 10 000 долларов США.
Согласно ответственному бюджетному комитету, чистый эффект увеличит долг федерального правительства на 3,3 триллиона долларов за десятилетие и увеличит дефицит годового бюджета до более чем 7% валового внутреннего продукта к 2034 году. Неудивительно, что Соединенные Штаты в пятницу, они, наконец, захватили большой кредит, и последний раз «. Причины снижения рейтинга США до AA1.
В целом, финансовые стимулы, такие как этот законопроект, будут полезны для экономики и, следовательно, для рынков капитала. Но не на этот раз. Это связано с тем, что подсчитано, что инфляция уже будет ускорена в этом году из -за планов мифа администрации Трампа. Фискальные стимулы могут оказывать дополнительное давление для повышения цен. Экономисты Bloomberg постоянно повышают свои прогнозы в отношении того, сколько потребительских цен будет увеличиваться в этом году.
Экономисты повышают свои прогнозы инфляции
Более быстрое увеличение инфляции значительно снизит вероятность того, что Федеральная резервная система снизит основные процентные ставки. Представители центрального банка, в том числе Нью -Йорк ФРС Джона Уильямса, предположили, что банкиры не могут быть готовы облегчить денежно -кредитную политику, по крайней мере, до сентября. «Это будет процесс сбора данных, получения лучшей идеи и мониторинга развития вещей», — сказал Уильямс на конференции, организованной Ассоциацией ипотечных банкиров.
Уже в апреле инвесторы увидели, что ФРС снизит свою цель за ночные кредиты между банками четыре раза до конца года. Теперь они ожидают два сокращения, основанные на фьючерсах на федеральные фонды, но это может быть слишком щедрым. «Если законопроект будет принят примерно в его нынешней форме, ФРС не будет иметь стимула для обеспечения дальнейшего снижения процентных ставок», — пишет Дэвид Келли, главный глобальный стратег в JPMorgan Asset Management, в исследовательской записке для клиентов в понедельник.
Перспектива более поданной денежно -кредитной политики в течение более длительного времени в сочетании с вероятностью больших государственных кредитов, если бюджет будет принят, увеличит стоимость денег для всех. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США уже увеличилась до 4,50% от 4% в этом году в начале апреля. По данным Ассоциации ипотечных банкиров, средняя процентная ставка 30-летней ипотеки увеличилась с 6,61% до 6,86%.
Инвесторы выдвинули прибыльность ценных бумаг правительства США на высоком уровне, ожидая высокой инфляции и небольшого сокращения процентов
Более высокая инфляция и растущие затраты на ссуды похожи на криптонит для фондовых рынков. Просто посмотрите на неприятный медвежий рынок с 2022 года, когда индекс S & P 500 упал примерно на 25% в период с начала января и середины октября. Соберительная благодать тогда заключалась в том, что экономика никогда не входила в рецессию. Но на этот раз это может измениться.
С одной стороны, рынок труда намного мягче, причем уровень безработицы увеличивается с 3,5% до 4,2%. Кроме того, количество компаний S & P 500, сославшись на слово «рецессия» в их разговорах о доходах в первом квартале, подскочило до 121, что составляет более 10 в четвертом квартале и максимум 2022 года, согласно исследованию Facetti. Опрошенные экономисты Bloomberg ожидают, что валовой внутренний продукт будет медленным темпом в течение года. По их словам, шансы на рецессию в течение 12 месяцев увеличились до 40% от 20% в начале года.
Экономисты ожидают, что экономика едва вырастет в четвертом квартале, поскольку ставки на рецессию увеличиваются
Рынки переживали поездку на поезде в парк развлечений, а цены на акции рухнули из -за безрассудного плана Трампа по обязанностям, а затем восстановились после того, как президент отозвал его торговые угрозы. S & P 500 в настоящее время увеличился примерно на 1% за год после снижения до 8 апреля на целых 19%. Но это больше похоже на облегчение, чем на референдум о том, что будет.
Бюджетный законопроект, вероятно, будет продолжать меняться, поскольку он пробирается через Палату представителей, а затем через Сенат. Однако после того, как республиканцы контролируют оба тела, не ожидают значительных изменений, которые внезапно улучшат перспективы инфляции и процентных ставок. В поездах парка развлечений есть более одного спуска, и самый крутой всегда приходит последним.
Роберт Берджесс -редактор -в мнение Блумберга. Ранее он был глобальным редактором, отвечающим за финансовые рынки Bloomberg News.