Страны пытаются успокоить ЕК и рейтинговые агентства
8 октября 2025 г. | 20:30
Автор:
Доротея Манолова
- Ожидается, что Польша и Румыния сохранят свои базовые процентные ставки без изменений.
- Страны имеют один из крупнейших бюджетных дефицитов в ЕС, что усиливает инфляционное давление и подрывает доверие инвесторов.
- Руководители центральных банков Польши и Румынии предупредили, что щедрая фискальная политика и высокие расходы могут замедлить будущие процентные ставки, несмотря на задержку инфляции.
- Экономисты ожидают первого падения процентных ставок в Румынии в феврале
Польша и Румыния сохранят свои процентные ставки без изменения в среду из-за опасений, что мягкая фискальная политика может способствовать инфляции. 18 из 30 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают, что Национальный банк Польши сохранит базовую процентную ставку на уровне 4,75%, в то время как другие прогнозируют четверть процентного пункта. Остальные 12 экономистов полагают, что Центральный банк Румынии сохранит базовую процентную ставку на уровне 6,5%.
Обе страны имеют самый большой бюджетный дефицит в Европейском Союзе, что оказывает давление на цены в их экономиках. В то время как польские эксперты опасаются, что будущие расходы подожгут инфляцию после серии процентных ставок, Румыния борется с резким ростом цен после недавнего повышения налогов.
Польша и Румыния определились по ставкам
Перспективы инфляции
«Высокий дефицит, с которым сталкивается Румыния, только усиливает необходимость в строгих монетарных условиях», — сказал Хуан Ортс, экономист Societe Generale SA, базирующегося в Лондоне. «Ожидается, что дефляционный эффект процесса бюджетной консолидации будет ощущаться только в среднесрочной перспективе».
В Польше последние данные улучшили перспективы инфляции, но несколько руководителей центральных банков «выразили явное предпочтение более ценовому подходу к решениям в области денежно-кредитной политики и подчеркнули, что основным риском является мягкая фискальная политика», сказал он. По данным ORTS, фискальная траектория страны, вероятно, будет в центре внимания польских процентных ставок.
Бюджетная щедрость оказывает влияние на валюты стран: польское зло и румынская Лея теряют свой блеск во второй половине 2025 года и ослабевают по отношению к евро и доллару после сильного начала года.
Это также подорвало относительную привлекательность внешнего долга сторон. Гособлигации в местной валюте Колумбии и ЮАР принесли с конца июня более 10% в долларах, а Венгрии — почти 5%, тогда как инвесторы, владеющие румынскими и польскими облигациями, имеют доходность менее 2%, согласно индексам развивающихся рынков, составленным BLOOM.
Разные ожидания
Польские центральные банкиры, включая главу ЦБ Адама Глапинского, указали на мягкую фискальную политику в этом и следующем году как на главный риск для инфляции, которая в последние месяцы снизилась и находится ниже 3%. Заместитель Глассински Марта Кители подчеркнула это в интервью в этом месяце, заявив, что дефицит бюджета в размере почти 7% ВВП ограничивает возможности снижения процентных ставок.
Однако процентные ставки нельзя полностью исключать, учитывая усилия правительства по повышению цен на энергоносители, более медленный рост заработной платы и тенденцию руководителей центральных банков вводить рынки в заблуждение.
Различные ожидания по процентным ставкам «много говорят о качестве связи центрального банка с рынком», считают экономисты Ing Bank Slaski SA во главе с Рафалем Беснецким. Они ожидают, что процентные ставки останутся стабильными в среду и снизятся на 25 базисных пунктов к концу 2025 года.
В Румынии был один из самых высоких уровней инфляции в ЕС даже до принятия мер по сокращению бюджетного дефицита, который оценивается в 8,4% экономического производства в этом году. Последующее повышение налогов привело к росту индекса потребительских цен до 9,9% в годовом исчислении в августе.
Премьер-министр Илие Болоян все еще планирует новое сокращение расходов, чтобы успокоить Европейскую комиссию и рейтинговые агентства и сократить бюджетный дефицит примерно до 6% экономического производства в следующем году.
«Ожидается, что бюджетная коррекция приведет к сокращению торгового дефицита, что впоследствии снизит давление на валютный рынок и оставит центральному банку больше возможностей для снижения процентных ставок», — сказал Влад Ионицэ, экономист румынского подразделения Erste Group Bank AG. Он прогнозирует, что первое падение процентных ставок в стране произойдет в феврале.