Уоррен Баффет, наконец, ответил на вопрос, который долгое время был заинтригован инвесторами: что вызвало его интерес к пяти японским коммерческим домам в 2020 году — ставка теперь стоит более 25 миллиардов долларов?
Ответ был на первый взгляд: «Я просто смотрел на небольшой гид, в котором, вероятно, было две или три тысячи японских компаний», — сказал он инвесторам на ежегодной Генеральной Ассамблее Омахи, штат Небраска, в начале этого месяца, незадолго до того, как объявил о своей отставке в качестве главы Berkshire Hathaway Inc. «Было пять торговых компаний, которые продавали по чрезвычайно низким ценам. Поэтому я потратил на год на получение года.
Это та же самая методология скрининга, которая использует типичный японский ритейлер. Маленьким справочником является Кайша Шикихо, Библия японских действий, которая необходима для фондовых торговцев страны. В связи с 2800 иенами (около 20 долларов США), Shikiho является толстым руководством с размером словаря, содержащего информацию и данные для каждой из почти 4000 важных компаний в стране.
Одобрение Баффета должно заставить тысячи его подписчиков сосредоточиться на английской версии, известной как «Руководство японской компании», и обнаружили на своем столе 12 лет назад. Но в результате замечательной ошибки в прошлом году издательство прекратило проблему английской версии, всего за несколько месяцев до того, как самый известный инвестор в мире защищал его.
Возможно, это затрудняет поиск акций драгоценных камней, что отдает предпочтение пациентам инвесторов, которые он давно поддерживал. К счастью, это не единственный инвестиционный урок в Японии, который он дал. До сих пор Баффет в значительной степени оставил свои деньги, чтобы говорить, но его последние замечания показывают уроки, которые нужно инвестировать там, которые должны быть известны большему количеству людей.
Осознавать возможности
«Тим Кук скажет вам, что продажи iPhone там такие же большие, как и в любой другой стране за пределами США. American Express сообщит вам, что он очень, очень хорошо продает свой продукт в Японии. Coca-Cola, с которой мы ведем бизнес, еще одна большая инвестиция делает очень хорошо».
Хотя все больше и больше людей обращают внимание на Японию благодаря мягкой власти и входящему туризму, он остается пренебрегать во всех аспектах — от подхода к демографическим и здравоохранению до инвестиционных возможностей, которые обильны.
И, как отмечает Баффет, это колоссальный рынок не только для iPhone и Coca-Cola, но и второй по величине для музыки и третий по величине для фильмов. Что -то столь же расплывчатое, как игорный бизнес с Pacinko, приносит в 10 раз больше доходов, чем все казино в Лас -Вегасе, комбинированные. Однако некоторая комбинация культурных барьеров, медленной скорости изменений или наличия более быстрорастущих соседей означает, что он получает меньше внимания, чем заслуживает.
Эндрю МакДермот из Mission Value Partners, давний инвестор в Японии, от которого Баффет искал совета, объясняет, как Oracle «чувствовал себя все более комфортно с японскими компаниями и все более несправедливо» с современным Китаем в то время. В 2012 году Баффет «отметил, что он предпочитает инвестировать в Японию, чем где -либо еще в мире», — написал Макдермотт в блоге. И если этого недостаточно, рассмотрите его положение на международном уровне: стратегически важная страна, которая поддерживает свободную торговлю и только суды. В настоящее время они короткие. Баффет предположил, что макрофаторы, как еще одно увеличение процентных ставок со стороны центрального банка Японии, не отговорит его продолжать инвестировать. Другие должны соблюдать это.
Принять разницу
«У них есть разные обычаи от нас. Они пьют« Georgia Coffee »как продукт номер один Coca-Cola. Я не сделал их любителями вишневой колы, и они не превратят меня в фаната кофе в Джорджии. Но наши отношения идеальны».
Georgia -это бренд консервированного кофе, который доступен в автоматических и быстрых магазинах товаров по всей стране. Вишневая кола очень редка как новинка. Как предложил Баффет, все: он понимает, что многие, кто оставил страну разочарованными, не понимают: Япония — это свое место, и именно эти различия делают страну и ее компании привлекательными.
Самые большие акции успешны не, несмотря на их особенности, но благодаря им. Подумайте о том, как Toyota Motor Corp. она не поддается инвесторам, чтобы переключиться на электромобили, став самым продаваемым автопроизводителем в течение пяти лет подряд, сосредоточившись на гибридах. Или Nintendo Co., который противостоит звонкам, требуя, чтобы он оставил свое собственное оборудование и сосредоточился на мобильных играх; Десять лет спустя, и продажи Switch 100 миллиардов долларов, акции торгуются чуть ниже исторического пика. Эти компании могут не поставить акционеров выше всего, но они создают долговечные бренды, которые вознаграждают долгосрочных инвесторов.
Не ожидайте изменения в течение ночи
«Мы не собираемся пытаться менять то, что они сделали, потому что они делают это очень успешно. Наша основная деятельность — просто радоваться и аплодировать».
Долгое время имеет решающее значение, когда дело доходит до Японии. Хотя не всегда необходимо, чтобы планы на десятилетия Беркшира были такими, ожидание быстрого изменения является рецептом разочарования. Чтобы следовать за Баффеттом, стратегия состоит в том, чтобы найти хорошие управленческие команды и «добро пожаловать и хлопать», а не преподавать.
Хотя Япония становится все более открытой для внешних акционеров, инвесторы, которые работают с долгосрочным управлением, а не против нее в короткий инвестиционный период, по-прежнему имеют наибольший шанс на успех. Помните, Dan Lob от Third Point LLC. Если бы он просто зарезервировал 7% -ную долю в корпорации Sony Group, которая принадлежала в 2013 году, Leob мог бы сегодня стать 1,1 миллиарда долларов на более 10 миллиардов долларов — ничего не делая.
Иностранные инвесторы могут помочь, привлекая внимание к возможностям и объяснив их за границу — то, что японские советы делают трудно сделать (подумайте, как мало людей обратили внимание на коммерческие дома до Беркшира.)
Инвестирование в Японию не для людей со слабыми сердцами. Но, в конце концов, это может вознаградить тех, кто, как Баффет, переворачивает каждую страницу.
Gearoid Radi — обозреватель Bloomberg, который занимается Японией и Корейским полуостровами. Ранее он возглавлял команду по чрезвычайным ситуациям в Северной Азии и был заместителем руководителя Бюро в Токио.