Золото будет консолидироваться перед достижением новых максимумов в 2026 году, поскольку геополитические и политические риски поддерживают спрос, что приведет к росту цен на драгоценные металлы. Спотовая цена включает премию в $1460 (28%) к модели справедливой стоимости Bloomberg Intelligence, что может привести к возвращению к нормальной жизни в 2027 году.
Промежуточные выборы в США являются вероятным катализатором, причем серебро наиболее уязвимо. Более сильные фундаментальные показатели платины обеспечивают защиту, если динамика золота замедлится.
Металлы восстановлены после распродажи в конце января, когда консенсус и оценки BI пытались догнать спотовые цены. Аналитики по-прежнему более оптимистичны, чем консенсус по поводу 2026 года (во главе с золотом), поскольку спрос на активы-убежища и диверсификация от доллара поддерживают ценовой импульс.
Серебро и платина, скорее всего, последуют за золотом, но картина спроса и предложения менее благоприятна для палладия, поэтому его траектория более консервативна.
Консенсус-цены ослабнут в 2027 году, исходя из предположений о возвращении к среднему значению, и аналитики ожидают, что коррекция будет резкой, при этом металлы будут на более высоком уровне по сравнению с историческими и другими финансовыми показателями.
Факторы, влияющие на золото, остаются неизменными, хотя слабые результаты республиканцев на промежуточных выборах грозят ограничить свободу действий президента США Дональда Трампа, что успокоит поиски безопасного убежища.
В условиях, когда потенциал роста золота ограничен 10-15% по сравнению с текущими уровнями, торговля серебром и платиной, пытающаяся наверстать упущенное, потеряет импульс в этом году после того, как оба металла превзошли сильное ралли золота во второй половине 2025 года.
Переоценка этих драгоценных металлов исторически следовала за скачками цен на золото, связанными с явными катализаторами – такими как мировой финансовый кризис 2008 года, пандемия 2020–2021 годов и переизбрание Трампа в 2024–2025 годах – но была недолговечной. Постфинансовый кризисный период, включая консолидацию, длился около 30 месяцев, тогда как пандемическое окно длилось всего один год.
Если эта тенденция сохранится, относительная сила серебра и платины продлится еще 4-6 месяцев, прежде чем фундаментальные показатели восстановятся и наступит более длительная фаза понижения. Еще один резкий рост цен на золото может спровоцировать новый цикл ревальвации.
Краткосрочная модель справедливой стоимости BI предполагает, что золото должно торговаться на уровне около $3670 за тройскую унцию. Это означает, что в цену заложена премия в размере почти $1460 (28%), которую аналитики объясняют готовностью инвесторов платить премию за защитные свойства золота и возобновление интереса к этому товару как средству диверсификации портфеля, а также положительному импульсу.
Согласно модели, золото будет справедливо оценено в сценарии, где индекс неопределенности политики США останется около 725 — относительно высокий уровень — а индекс геополитического риска вырастет до 500 с уровня ниже 200. Золото также отражает дальнейшую слабость доллара.
Консенсус-платина на 2026 год теперь ближе к сценарию BI в размере $2088 за тройскую унцию, что лишь немного ниже спотовой цены, поднявшейся с $1533 в декабре. В последние месяцы рост металла по отношению к золоту замедлился, но рыночные условия остаются напряженными, а настроения улучшаются. Эти фундаментальные показатели могут поддержать положительную динамику цен, поскольку ограниченное предложение и устойчивый промышленный спрос продолжают поддерживать рыночный баланс.
Есть два ключевых фактора, которые могут изменить ситуацию: инвестиционные потоки и более быстрое, чем ожидалось, свертывание спекулятивных позиций угрожают ограничить прибыль, несмотря на благоприятные фундаментальные показатели. Кроме того, золото является якорем для корзины драгоценных металлов, а это означает, что любая значительная волатильность золота, вероятно, также повлияет на платину.
Палладий отстает от золота, а в последнее время и от платины из-за менее конструктивного фундаментального контекста, несмотря на периодические ограничения предложения и более широкую динамику драгоценных металлов.
Консенсус на 2026 год вырос примерно до $1625 за тройскую унцию с $1131 в декабре, превысив сценарий BI в $1500, который остается ниже спотовой цены, учитывая, что баланс спроса и предложения на палладий менее благоприятный, чем на платину.
Анализ BI показывает, что дефицит рынка может продолжаться до 2027 года, чему способствует ограниченное предложение и стабильный спрос. Тем не менее, исчерпание запасов после нескольких лет промышленного дефицита означает, что цены выше $1600 будет трудно поддерживать без существенного встряски добычи полезных ископаемых или новой стабилизации за счет золота.
Материал имеет информативную ценность и не является советом для принятия инвестиционного решения!
Полный комментарий см. видео.
Все гости шоу»С разработка«Вы можете посмотреть здесь.