- Европейский центральный банк будет действовать решительно и быстро, если нынешний рост цен на энергоносители рискует более широкой инфляцией, по словам президента Кристин Лагард.
- Лагард заявила, что ЕЦБ все еще оценивает шок, вызванный войной в Иране, и не будет действовать, пока не будет достаточной информации о размере и продолжительности шока.
- ЕЦБ готов внести изменения в политику на любом заседании, если это будет необходимо, при этом Лагард подчеркнула, что обязательство банка по достижению инфляции в 2% в среднесрочной перспективе является безоговорочным.
Европейский центральный банк будет действовать решительно и быстро, если нынешний скачок цен на энергоносители повлечет за собой более широкую инфляцию, хотя на данный момент он все еще оценивает шоквызванное войной в Иране, по словам президента Кристин Лагард.
Хотя ситуация отличается от ситуации 2022 года, когда вторжение России в Украину в конечном итоге привело к двузначным цифрам роста потребительских цен, есть «причины для бдительности», заявила Лагард в среду в своем выступлении.
«Мы не будем действовать, пока не получим достаточную информацию о размере и продолжительности шока и его распространении», — заявила она на конференции ЕЦБ во Франкфурте. «Но мы не будем парализованы колебаниями: наша приверженность достижению 2% инфляции в среднесрочной перспективе безоговорочна».
Рост цен на энергоносители, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, усиливает опасения по поводу нового всплеска инфляции, подобного тому, который наблюдался четыре года назад. Глава Бундесбанка Йоахим Нагель и другие дали понять, что затраты по займам возможно, их придется повысить уже в апреле, если прогноз цен продолжится.
«Мы готовы, если это будет целесообразно, внести изменения в нашу политику на любой встрече», — заявила Лагард.
Новые прогнозы ЕЦБ по инфляции и экономическому росту | Валовой внутренний продукт (ежеквартально)
Лагард изложила три варианта того, как ЕЦБ должен реагировать на текущую ситуацию.
«Если энергетический шок рассматривается как ограниченный по размеру и кратковременный, следует применить классический рецепт «пренебрежения». Задержки в реализации политики означают, что ответные меры денежно-кредитной политики придут слишком поздно и рискуют оказаться контрпродуктивными».
«Если шок приведет к значительному, хотя и не слишком устойчивому, превышению нашей цели, может потребоваться некоторая взвешенная корректировка политики.
Оптимальная реакция на такое отклонение меньше, если причиной являются экзогенные перебои в поставках, а не высокий спрос, но она не обязательно равна нулю… Более того, если оставить такое превышение полностью без внимания, это может создать коммуникационный риск: общественности может быть трудно понять функцию реакции, которая не реагирует».
«Если мы ожидаем, что инфляция будет значительно и устойчиво отклоняться от цели, реакция должна быть достаточно сильной и устойчивой. В противном случае будут задействованы самоусиливающиеся механизмы, и риск отклонения от цели станет острым».
Инфляция, которая всего несколько недель назад рисковала упасть ниже целевого показателя в 2%, теперь, похоже, значительно превысит этот целевой показатель в ближайшие месяцы. Базовый сценарий ЕЦБ, разработанный на прошлой неделе, предполагает, что потребительские цены в этом году вырастут на 2,6%. В экстремальном сценарии, когда перебои в энергоснабжении продолжатся, инфляция достигнет 6,3%.
Более дорогая нефть и газ также могут подорвать европейскую экономику. Данные во вторник показали, что активность частного сектора в валютном блоке росла самыми медленными темпами с мая прошлого года.
Лагард заявила, что исторические данные показали, что риск широкого воздействия цен на энергоносители «является скорее исключением, чем правилом» в еврозоне. Но эта картина может измениться в зависимости от интенсивности и продолжительности шока, а также его распространения, что зависит от макроэкономической среды.
«Очень важно как можно раньше определить, когда существует риск распространения этого шока», — сказала она, подчеркнув «гибкость» ЕЦБ.
Признаки на данный момент неутешительны: Лагард предупреждает, что из-за атак на энергетическую инфраструктуру в регионе Персидского залива «вероятность быстрой нормализации уменьшается».
Это может означать, что на этот раз фирмы и работники отреагируют быстрее, чем четыре года назад, когда ЕЦБ подвергся резкой критике за недооценку опасностей и за то, что он действовал даже позже, чем многие другие страны.
Нагель сообщил агентству Bloomberg на прошлой неделе, что опыт 2022 года «сыграет важную роль» — даже если ЕЦБ сегодня окажется в лучшей стартовой позиции, со значительно более низкой инфляцией и нейтральной, а не адаптивной политикой.
«У нас есть недавние воспоминания о высокой инфляции, которая может повлиять на то, как быстро будут перекладываться расходы и требоваться компенсация», — сказала Лагард. «Мы готовы, если потребуется, внести изменения в нашу политику на любой встрече».