- Хотя глобальные индексы выросли после высказываний Трампа, низкий объем торгов заставляет инвесторов по-прежнему скептически относиться к долговечности этого оптимизма.
- Развивающиеся рынки Азии пережили исторический вывод средств на сумму 68 миллиардов долларов, что в три раза превышает шок с начала войны на Украине.
- Аналитики предупреждают, что даже при перемирии цены на энергоносители останутся устойчиво высокими, что вынуждает компании пересматривать свои прогнозы прибыли в сторону понижения.
За восстановлением мировых рынков скрывается более глубокая тревога по поводу будущего мировой экономики, которая может подорвать это восстановление.
Оптимизм по поводу того, что война в Иране может закончиться вскоре после того, как президент Дональд Трамп заявил, что ожидает, что США прекратят войну с Ираном в течение двух-трех недель, дал рынку столь необходимый импульс.
В то же время, однако, инвесторы все чаще ожидают долгосрочных последствий повышения цен на нефть. Они ожидают, что нарушение судоходства через Ормузский пролив может оказать долгосрочное негативное влияние на фундаментальные показатели.
Слабое восстановление и низкий объем торгов в преддверии отчетного сезона
Индикатором слабого восстановления – а также отсутствия инвесторов, делающих ставку на восстановление – стал низкий объем торгов на большинстве азиатских рынков в среду. Например, корейский фондовый индекс Kospi был примерно на 20% ниже среднего показателя за последний месяц.
По мере приближения сезона отчетности, который даст первое представление о влиянии войны на корпоративную деятельность, существует множество потенциальных катализаторов, которые могут сорвать восстановление экономики.
«Шок от войны в Иране еще не нашел существенного отражения в консенсусных прогнозах», — сказал Хомин Ли, стратег Lombard Odier Singapore. «Если поставки через Ормузский пролив не восстановятся значительно после этих более обнадеживающих сигналов, то пересмотр в сторону понижения консенсусных оценок доходов резко ускорится».
Мировые фондовые индексы восстанавливаются после месяца распродажи
Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 5,2%, что стало самым большим приростом с апреля 2025 года. Европейские акции также продемонстрировали сильный рост: индекс Stoxx Europe 600 вырос на 2,5 процента, а акции США восстановились во вторник днем, зафиксировав лучший день с мая.
Хотя цена Brent впервые за неделю упала ниже 100 долларов за баррель, потери были ограничены, но цена все равно примерно на 37% выше, чем до начала войны.
Более высокие затраты на электроэнергию представляют угрозу корпоративным прибылям. Ожидается, что шок предложения снизит рентабельность, ослабит ценовую власть и окажет давление на спрос, одновременно создавая риск изменения ожиданий по процентным ставкам.
«Следующим этапом будет оценка ущерба спросу, вызванного неопределенностью, и компенсация возросших производственных затрат», — заявил в среду Мэтью Хаупт, управляющий фондом Wilson Asset Management в Сиднее.
Экономические последствия ситуации на фронте
Подчеркивая нестабильную ситуацию, в среду на Ближнем Востоке продолжились атаки дронов. Иран совершил ночные атаки на Израиль, Бахрейн, Кувейт, нефтяной танкер у Катара и Объединенные Арабские Эмираты, которые были атакованы крылатыми ракетами.
Следующее событие, за которым инвесторы наблюдают с интересом, — это выступление Трампа в среду в 21:00 в Вашингтоне, где он представит обновленную информацию о войне.
Фьючерсы на нефть сигнализируют о том, что инфляция останется высокой в течение следующих нескольких месяцев, увеличивая вероятность снижения корпоративной маржи и повышения процентных ставок.
Судя по кривой фьючерсов на нефть марки Brent, рынок ожидает, что в следующем году нефть будет стоить в среднем около $85 за баррель по сравнению с прогнозом около $70 за день до нападения США и Израиля на Иран, согласно данным, собранным Bloomberg.
«Поставки энергоносителей, вероятно, останутся ограниченными в течение нескольких недель, если не месяцев», — сказал Ник Феррес, директор по инвестициям Vantage Point Asset Management в Сингапуре. «Военное присутствие также указывает на то, что, вероятно, наступит новая фаза конфликта, возможно, в пасхальные выходные. Мы хотим сохранять осторожность».
Отток из Азии
Азия, с ее зависимостью от критического пролива, через который проходит около пятой части мировой морской торговли нефтью, кажется, более подвержена рискам, чем другие регионы.
Такие экономики, как Китай, Индия и Индонезия, входят в число крупнейших в мире импортеров нефти. Экономики с высокоразвитым технологическим сектором, такие как Южная Корея и Тайвань, с их зависимостью от газа для электросетей и от Персидского залива для импорта, также уязвимы.
В прошлом месяце иностранные инвесторы вывели рекордные 68 миллиардов долларов с развивающихся рынков Азии, исключая Китай, что почти вдвое превышает отток капитала, вызванный пандемией в марте 2020 года, и более чем в три раза превышает потери в июне 2022 года, вызванные войной в Китае. Украина.
«Мы по-прежнему предпочитаем поддерживать высокий уровень запасов», — сказал Вей-Серн Лин, управляющий директор Union Bancaire Privee. «Это просто облегчение, потому что остается много неизвестного относительно того, как скоро цены на нефть могут быть снижены и можно ли доверять Трампу».
Исторический вывод капитала иностранными инвесторами на развивающихся рынках Азии
Прогнозы роста индекса MSCI Asia Pacific практически прекратились с начала войны. Согласно данным, собранным Bloomberg, в марте прогнозировался незначительный ежемесячный рост на 0,25 процента, что является самым низким уровнем с мая 2025 года, через месяц после введения тарифов США.
Структурно более высокие цены
До войны все думали, что цена на нефть упадет ниже 60 долларов за баррель, рассказал Bloomberg TV Цзюнь Бэй Лю, соучредитель хедж-фонда Ten Cap Investment Management. Но «теперь он будет структурно выше», что сделает акции энергетических компаний привлекательными и повысит осторожность в отношении секторов, ориентированных на потребителя, сказала она.
«Поскольку Трамп завершил войну, не обеспечив контроля над Проливами или прочного мира, это неизбежно оставляет потрясения нетронутыми и распределяет высокие экономические издержки по всему миру – и особенно остро в Азии», – сказал Варатан из Mizuho.