Сценарии безоблачного рынка уже не актуальны, и инвесторы стремятся избежать чрезмерно высоких рисков. Диверсификация портфелей всегда была хорошей идеей, но остается вопрос, сколько инвесторов на самом деле выиграло от этой меры. Мы пришли к пессимистическому сценарию развития геополитики. Вот что он сказал Тихомир Каунджиев, портфельный менеджер «ЭЛАНА Фонд Менеджмент»в шоу «Открытие бизнеса» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Христо Николов.
Диверсификация как стратегия
Мы стремимся диверсифицировать наши инвестиции в разных регионах. Цель состоит в том, чтобы не слишком концентрироваться на развитых рынках и диверсифицироваться на рынки, находящиеся вдали от зон конфликтов. Например, это такие страны, как Бразилия, Аргентина, Чили и Вьетнам. Мы направляем инвестиции в области, где потенциально существует меньший риск.
«Отрицательная корреляция в основном наблюдается в акциикоторый обесценился из-за геополитических рисков», — прокомментировал гость. Сейчас идет процесс коррекции оценок компаний. Ожидания прибыли по индексу S&P 500 за последние несколько недель уже упали на 20 пунктов. Такая тенденция наблюдается на всех развитых рынках.
По мнению собеседника, причина падения восточноевропейских фондовых рынков связана с топливным кризисом, поскольку развивающиеся рынки очень от него зависят. Разрушение торговых цепочек также оказывает значительное давление.
Инфляция растет, учитывая, что у нас нефть стоит 100-110 долларов за баррель. Политика Дональда Трампа способствовала этому процессу. «Мы видим, каковы ожидания рынков относительно политики ФРС — рынок настроен на высокую инфляцию, которая будет через несколько лет», — пояснил Каунджиев.
Борьба с инфляцией или спасение экономики
Конечно, борьба с инфляцией должна быть приоритетом, поскольку это часть мандата центральных банков. ЕЦБ уже достаточно существенно повысил инфляционные ожидания и понизил ожидания экономического роста — сейчас он ниже 1%. То, что происходит в мире, скорее всего, приведет к стагфляции.
Я не ожидаю повторения 2022 года, хотя процесс будет аналогичный. Основное отличие состоит в том, что в настоящее время мы не находимся на том дне снижения ставок, когда они составляли около 0%. По мнению Каунджиева, компании сейчас не так фундаментально потрясены, как в 2022 году. Теперь потенциальное повышение ставок будет терпимым и лучше воспринято рынком.
Он добавил, что инвесторы требуют более высокой номинальной и реальной доходности, а мировой порядок изменился. Людям, инвестирующим в рынки, следует в первую очередь обратить внимание на то, как разворачиваются геополитические события. Поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжается, нефть станет ведущей темой. Это источник большей части энергии, которая питает мир.
Акции энергетических компаний Восточной Европы поначалу отреагировали негативно. «Сейчас, в условиях надвигающегося дефицита энергии, появляется предпосылка стабильного энергетического рынка, но остается вопрос, есть ли правильно выбранные источники по доступной цене», — отметил гость. Это предвещает хорошие новости для сектора ВИЭ.
Каунджиев отметил, что оценки компаний оборонного сектора достаточно высоки и в последние несколько месяцев мы наблюдаем коррекцию. Общая тенденция хорошая, и инвесторы могут рассмотреть возможность включения этого сектора в свои портфели. С другой стороны, при золото и серебра, мы видим, что инфляционные ожидания превосходят геополитический риск. Это активы, которые не приносят доходности и требуют более высокой премии за риск. В настоящее время мы наблюдаем техническую коррекцию цен на эти два драгоценных металла.
Технологический сектор разделился на несколько потоков – повышенным интересом пользуются компании, производящие оборудование. Дефицит имеет положительный эффект, поскольку при высоком спросе производится слишком мало. «Однако в компаниях-разработчиках программного обеспечения мы наблюдаем большую переоценку, поскольку ИИ заменяет большое количество рабочей силы и функций», — подытожил гость.
Комментарий не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения!
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Бизнес Старт» здесь.