Шум на мировых рынках сейчас чрезвычайно высок, а волатильность превысила здоровые пределы и стала токсичной. В такой ситуации наиболее правильным шагом для инвесторов будет сделать шаг назад, зафиксировать реализованную прибыль и занять выжидательную позицию. Вот что он сказал Антон Панайотов, основатель и исполнительный директор Alaric Securities, председатель Болгарского форума лидеров бизнесав шоу «Мир — это бизнес» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Преслав Райков.
Конец технологической эйфории и молчаливой ротации
Несмотря на чувство оптимизма, вызванное политическими заявлениями в США, рынки переживают период серьезных преобразований. По словам собеседника, за кулисами повседневного шума уже начался существенный перенос капитала. Эта ротация началась еще полгода назад, но ее по-прежнему трудно обнаружить, поскольку всего пять акций технологических компаний составляют 37% основного индекса США, что искажает общую картину.
В последнее время, в последние полтора года, слишком много внимания уделяется искусственному интеллекту. Он как бы взял на себя всю рекламу, все внимание ушло туда. Наша оценка более или менее в этом сегменте такова: как и Интернет в 2000 году и весь пузырь доткомов, в конце концов, скорее всего, будут победители, но сейчас совсем не ясно, кто они.
Ослепленные технологическим сектором, многие инвесторы покупают риск, в то время как эксперты советуют прямо противоположное – риск следует продавать прямо сейчас. Гость прокомментировал это фокус медленно возвращается к традиционному, медленно растущему, но стабильному бизнесу в сфере инфраструктуры, нефти, газа и электроэнергии. В результате глобальных конфликтов грядет огромная децентрализация энергоресурсов, что приведет к масштабным инвестициям в новые линии электропередачи, терминалы СПГ и альтернативные коридоры.
Европа против США: битва за ликвидность и скорость
Перемещение капитала в долгосрочные инфраструктурные проекты — сложный процесс, во многом зависящий от политической и нормативной стабильности. Панайотов пояснил, что в настоящее время происходит отток активов из США как форма снижения рисков, но с другой стороны, Европа не сумеет воспользоваться этой ситуацией. Основная причина заключается в том, что европейский рынок облигаций слишком мелок и не предлагает законной альтернативы крупным суверенным инвесторам, что отчасти объясняет недавний бум цен на золото как резервный актив центральных банков.
Он добавил, что Европа утратила свою индустриализацию, а ее попытки привлечь инвестиции сталкиваются с чрезмерным регулированием. Фундаментальная проблема на Старом континенте возникла из-за понимания немцами того, что рынки капитала являются местом для спекуляций, а не для создания венчурного капитала.
Собеседник считает, что это препятствует объединению европейских бирж и созданию глубокого общего долгового рынка. Выпуск общеевропейских облигаций, хотя и является успешной концепцией в сфере обороны, сталкивается с политическим сопротивлением из-за нежелания отдельных стран гарантировать этот долг собственными бюджетами.
По сути, вы идете туда, где скорость обращения денег выше. Я думаю, это очень короткий и простой ответ. Где есть уважение к скорости обмена денег.
Бизнес ищет места с меньшим регулированием и возможностью быстрого размещения средств, поэтому интерес логично возвращается к США и их реиндустриализации.
Болгарский потенциал: Пенсионные фонды и публичность
Обращаясь к Болгарии, эксперт анализирует огромный ресурс, запертый в системе банковского и пенсионного страхования. Панайотов отметил, что в последнее десятилетие нулевых процентных ставок пенсионные фонды были «связаны руки», инвестируя в государственный долг без всякой доходности. Он приветствует изменения в Кодексе социального страхования, которые с 2027 года позволят более гибко распределять суммы, превышающие 30 миллиардов левов.
Даже если часть этих денег уйдет в США или Европу, лучше, чтобы деньги работали, а не теряли свою ценность. Он привел пример швейцарской модели, где пенсионные фонды инвестируют напрямую в концессии на недвижимость и инфраструктуру – подход, который был бы чрезвычайно полезен и в нашей стране.
Что касается банков, то они не без оснований остаются консервативными. Одним из главных препятствий для кредитования и привлечения иностранного капитала является нахождение Болгарии в так называемом «сером списке» по отмыванию денег. «Это приносит прямую премию за риск, что делает финансирование удорожающим как для государства, так и для отечественных компаний», — отметил гость.
Несмотря на трудности, отношение болгарских предпринимателей меняется. После совместных инициатив с такими учреждениями, как NASDAQ, компании начинают понимать, что им не нужна оценка в миллиард долларов, чтобы выйти на биржу. Биржа — это площадка для продажи идей, команды и видения на ранней стадии роста, которая является отличной альтернативой тяжелым циклам венчурного финансирования.
В заключение, прогнозы на ближайшие месяцы остаются осторожными. Политическая неопределенность вокруг выборов в США и потенциальная потеря большинства Дональда Трампа в Конгрессе могут привести к дальнейшим беспорядкам. Инфляционное давление, вызванное геополитическими надбавками к ценам на энергоносители, делает риск рецессии реальным.
Однако Европа и Болгария, в частности, могут получить выгоду от перенаправления капитала с Ближнего Востока, который в следующем году будет искать безопасные убежища в инфраструктуре и недвижимости. «До тех пор лучшая стратегия для инвесторов — сохранять терпение и плавно переходить в компании реальной и энергетической инфраструктуры», — поделился гость.
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Мир – это бизнес». здесь.