Европейские банки сообщают о рекордном году, но кто проиграл?

Рост цен на металлы и обещания огромных расходов на оборону поддержали европейские акции в этом рекордном году. Но в центре внимания оказались банки, которые продемонстрировали мощное ралли, которое, как ожидают аналитики, продолжится и в 2026 году.

Индекс Stoxx 600 с начала года вырос на 16%, достигнув исторического максимума и превзойдя S&P 500 в долларовом выражении. Банковский сектор лидировал в росте: акции банков подскочили на 65% и достигли самых высоких годовых показателей с 1997 года. Это связано со стабильными прибылями и значительными выплатами акционерам.

«Разнообразная группа акций превзошла рынок», — сказал Питер Оппенгеймер, главный глобальный стратег по акциям Goldman Sachs Group. В то же время, среди худших показателей оказались компании, подвергшиеся основным препятствиям года: повышению тарифов, ослаблению доллара и усилению конкуренции со стороны Китая, добавил он.

Самые большие изменения в Европе в 2025 году | Изменение цены акций с начала года

Стратеги отмечают, что европейские акции имеют ряд преимуществ в следующем году, включая меньшую подверженность потенциальному пузырю в высоко оцененных технологических компаниях, которые являются движущей силой роста Уолл-стрит.

«Опасения по поводу дальнейшего ослабления доллара, все еще привлекательный разрыв в оценке с США и благоприятная макроэкономическая среда также поддерживают европейские акции в 2026 году», — сказал Ульрих Урбан, руководитель отдела стратегии и исследований мультиактивов в Berenberg. «Однако для того, чтобы европейские акции снова показали хорошие результаты, необходимо также ускорить рост прибыли в следующем году».

Ниже мы более подробно рассмотрим некоторые из крупнейших стран, которые выиграют и проиграют в 2025 году.

Банковский сектор на подъеме

Акции банков отставали от других секторов после того, как прибыли выросли благодаря более высоким комиссиям и торговым доходам, а также снижению затрат. Это произошло несмотря на ожидания того, что падение процентных ставок окажет давление на результаты. Акции Banco Santander, Societe Generale и Commerzbank переживают лучший год за всю историю.

Европейские банки переживают лучший год с 1997 года

Европейские банки работают в «идеальных условиях» и будут продолжать дорожать, считают аналитики JPMorgan Chase во главе с Кианом Абуошайсеном. «Мы вступаем в 2026 год с неизменным и подтвержденным позитивным прогнозом для европейских банков», — написала команда, ссылаясь на улучшение экономики, стабильные процентные ставки, инфляцию и безработицу.

Оборонная промышленность и горнодобывающий сектор

Акции оборонного сектора заканчивают год под некоторым давлением, поскольку усилия по прекращению войны между Россией и Украиной набирают обороты. Однако это лишь немного охладило их сильное ралли в 2025 году, вызванное настойчивыми требованиями президента США Дональда Трампа о том, чтобы европейские страны увеличили свои военные расходы.

Британский производитель военных кораблей Babcock International Group сообщил о своем лучшем году за всю историю, что позволило ему включиться в индекс FTSE 100. Немецкий производитель оружия и боеприпасов Rheinmetall также продемонстрировал рекордный рост и вошел в индекс Euro Stoxx 50. Акции разработчика оборонных систем Indra Sistemas оказались лучшими по доходности в Испании, подскочив примерно на 180%.

Горнодобывающие компании также превзошли рынок, поскольку геополитические риски повысили спрос на драгоценный металл, а растущие потребности в электрификации для питания центров обработки данных искусственного интеллекта привели к тому, что цена на медь взлетела до рекордного уровня.

Цены на драгоценные металлы выросли | Индексы доллара США Bloomberg Spot

Акции компании по добыче золота и серебра Fresnillo стали самой прибыльной в индексе FTSE 100 в 2025 году, поднявшись в пять раз. Польский производитель меди и серебра KGHM Polska Miedz более чем удвоил свою рыночную стоимость.

Давление на Пандору и крах Puma

Ювелирная компания Pandora оказалась в проигрыше в рекордном для серебра году, поскольку рост цен на металл привел к увеличению ее производственных издержек. Акции упали на 47%, что сделало их одними из худших в индексе Stoxx Europe 600.

Опасения по поводу тарифов усилили давление после того, как Таиланд, ключевой производственный центр компании, был включен в число стран, пострадавших от новых тарифов, введенных администрацией Трампа.

Макроэкономическая неопределенность оказала давление на потребительские расходы, что привело к ряду разочаровывающих финансовых результатов и снижению годового прогноза роста в ноябре. Ожидаемый уход генерального директора Александра Лачика в марте также стал фактором, поскольку инвесторы ставят под сомнение стратегическое будущее компании.

Puma сообщила о падении на 50%, что поставило акции компании на путь худшего года за всю историю наблюдений. Год начался слабо после того, как неутешительные результаты привели к отсрочке достижения целевых показателей прибыли и запуску программы сокращения расходов.

Автопроизводители фиксируют спад второй год подряд

Последовали новые предупреждения: производитель спортивных товаров объявил о сокращении рабочих мест и планах усилить свою деятельность, в то время как давние конкуренты, такие как Adidas, ON Holding и New Balance, воспользовались растущей популярностью бега. Пошлины США также представляли собой риск после того, как Вьетнам, ключевой производственный центр, пострадал от более высоких тарифов.

Автомобили, химия и аутсайдеры

Европейский индекс автомобилей и автозапчастей падает второй год подряд, впервые с 2002 года. Автопроизводители столкнулись со слабым спросом, ростом затрат из-за тарифов и усилением конкуренции со стороны китайских компаний.

Они уже находились под давлением из-за перехода на электромобили, хотя спрос на недавно появившийся спрос более доступный электрические модели Volkswagen и Renault дали толчок частичному восстановлению.

Падение спроса на автомобили на фоне тарифов и слабой экономики также оказало давление на компании-поставщики покрытий и отделочных материалов.

Производитель красок Akzo Nobel снизил прогноз прибыли в октябре после того, как клиенты, которых непосредственно затронули дополнительные пошлины, сократили расходы. Замедление роста оказало давление на строительный сектор, а химические компании также столкнулись с избытком предложения некоторых продуктов.

Проблемы WPP

Рекламная группа WPP, скорее всего, окажется с худшим результатом в индексе Stoxx 600 за год после ухода ее генерального директора, потери крупных контрактов с конкурентами и падения индекса FTSE 100.

WPP снизила свои прогнозы, поскольку столкнулась с опасениями, что искусственный интеллект заставит клиентов прекратить нанимать специализированные рекламные агентства. Генеративный искусственный интеллект также оказал негативное влияние на Wolters Kluwer и RELX, поскольку инвесторы опасаются, что быстро развивающаяся технология может сделать исследовательские инструменты менее полезными.

Ново Нордиск сообщила о втором слабом году подряд, снизившись на 48%, что станет худшим показателем за всю историю. Фармацевтический гигант сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны конкурентов, предлагающих более дешевые копии препаратов для похудения Wegovy и Ozempic, а также с давлением со стороны американского конкурента Eli Lilly.

Напротив, французская биотехнологическая компания Abivax пережила чрезвычайно успешный год после объявления положительных данных об экспериментальном препарате для лечения хронических воспалительных заболеваний кишечника. Ее акции выросли примерно на 1700%, что сделало ее самой прибыльной компанией в индексе Stoxx 600.