- На этой неделе Европа подвергнется экономическому обзору, включая первоначальные данные по валовому внутреннему продукту еврозоны за третий квартал и октябрьские данные по инфляции.
- Аналитики ожидают, что блок сохранит минимальное расширение, а инфляция снизится до 2,1% с 2,2% в прошлом месяце, а ЕЦБ также опубликует свой обзор банковского кредитования.
- Обновления появились после нестабильной первой половины 2025 года, когда предприятия и домохозяйства приспосабливаются к тарифам США и соглашению между Европейским Союзом и США об установлении тарифов на большинство товаров, выходящих из блока, на уровне 15%.
На этой неделе Европа подвергнется тщательному экономическому исследованию, которое поможет оценить влияние тарифов США на экономический рост и инфляцию, поскольку политики соберутся, чтобы установить процентные ставки.
Главным событием станут первоначальные данные по валовому внутреннему продукту еврозоны за третий квартал в четверг, которые будут опубликованы всего за несколько часов до того, как Европейский центральный банк объявит результаты своего двухдневного заседания по денежно-кредитной политике.
Аналитики ожидают, что блок сохранит минимальный рост на уровне 0,1%, который ему удалось достичь за три месяца до июня. Национальные отчеты некоторых крупнейших экономик региона добавят дополнительный контекст.
Еврозоне, вероятно, удалось добиться роста в третьем квартале
Почти столь же важным будет октябрьский отчет по инфляции, который выйдет днем позже. Ожидается, что он снизится до 2,1% с 2,2% в прошлом месяце. ЕЦБ также опубликует свой обзор банковского кредитования, который поможет оценить, насколько плавно денежно-кредитная политика достигает реальной экономики.
Обновления появились после нестабильной первой половины 2025 года. Первоначально активность ускорилась, поскольку компании пытались опередить введение пошлин в США в апреле. Но последующий разворот был сильно ощутим, особенно в Германии, где объем производства во втором квартале сократился на 0,3%.
Последние данные покажут, как предприятия и домохозяйства адаптировались к июльскому соглашению между Европейским Союзом и США об установлении тарифов на большинство товаров, покинувших блок, на уровне 15%.
«Потребительское доверие остается низким, несмотря на сильный рынок труда, и данные по ВВП покажут, не материализуется ли ожидаемое ЕЦБ восстановление частного потребления», — сказал Кристиан Келлер, глава экономического отдела Barclays. «На фоне слабого внутреннего спроса, внешних препятствий и низкой загрузки мощностей в производственном секторе мы также видим риск того, что инвестиционная активность будет восстанавливаться лишь постепенно».
Еврозона получит много экономических данных
Стагнация не обязательно будет тревожить ЕЦБ, который, как ожидается, сохранит ставки по кредитам на уровне 2 процентов, когда официальные лица соберутся во Флоренции, Италия — выбор в этом году для единственного политического совещания, проводимого ежегодно за пределами его штаб-квартиры во Франкфурте.
Учитывая, что инфляция колеблется около 2 процентов, а прогнозы сигнализируют о восстановлении экономики к концу года, большинство руководителей центральных банков чувствуют себя комфортно, оставив ставку по депозитам такой, какая она есть. Согласно опросу аналитиков Bloomberg, это может продолжаться в течение следующих двух лет.
Опубликованные в пятницу бизнес-обзоры вселяют надежду на то, что восстановление благосостояния еврозоны действительно материализуется, поскольку активность частного сектора неожиданно достигла самого высокого уровня с мая 2024 года. Германия, которая собирается потратить миллиарды евро на инфраструктуру и расходы на оборону, была движущей силой, в то время как Франция, снова потрясенная политическими потрясениями, боролась с трудностями.
Некоторые остаются скептически настроенными.
«Нам нужно относиться к PMI с осторожностью», — сказал Рубен Сегура-Кахуэла, руководитель отдела экономических исследований Европы в Bank of America. «Раньше они посылали ложные сигналы. Но они соответствуют все еще переживающему трудности производственному сектору и, в случае Германии, поддерживающей динамике внутреннего спроса в начале четвертого квартала».
Крупнейшая экономика Европы находится в центре внимания, поскольку канцлер Фридрих Мерц пытается начать восстановление после двух лет спада. Производственные данные этим летом были слабыми, и Бундесбанк предупредил, что объем производства в третьем квартале «вероятно, в лучшем случае стабилизируется».
Еще три месяца отрицательного роста подтолкнут Германию к рецессии. Ежемесячный опрос института Ifo в понедельник покажет, ухудшилось ли доверие среди бизнеса еще больше из-за опасений, что правительство не проводит необходимые реформы.
Франция также находится в центре внимания из-за своей раздробленной политики и борьбы за сдерживание вышедшего из-под контроля бюджетного дефицита. По мнению Сорена Раде, возглавляющего европейские экономические исследования в Point72, это останется серьезным риском для перспектив еврозоны.
«Я ожидаю, что рост ускорится в четвертом квартале, и сильный октябрьский PMI подкрепил это ожидание. Но если бы мне пришлось думать о катализаторе, который повлияет на настроения в четвертом квартале, я думаю, что это была бы Франция», — сказал он. «Другой риск заключается в том, что я не вижу катализатора для улучшения ситуации в немецкой промышленности до следующего года, пока не начнут действовать бюджетные стимулы, что, я думаю, займет некоторое время».
Инфляция в еврозоне, вероятно, замедлится в этом месяце
Что касается инфляции, ее замедление подтвердит утверждение ЕЦБ о том, что рост цен, по существу, на данный момент находится на целевой отметке. Инвесторы ищут признаки того, что в ближайшие месяцы он может оказаться слабее, чем ожидалось, поскольку ЕЦБ уже прогнозирует временные уровни ниже целевого показателя в следующем году. Любые свидетельства того, что эта тенденция замедляется или становится более выраженной, могут возобновить разговоры о дальнейшем снижении ставок.
«Инфляционная динамика замедляется, и рынки считают, что инфляционные риски устойчиво снижаются», — сказала Кэтрин Найс, главный европейский экономист PGIM по фиксированным доходам. Он видит риск того, что инфляция «застрянет» чуть ниже 2% в 2026 году.