После того, как представители Федеральной резервной системы сигнализируют о длительном задержании процентных ставок, инвесторы и экономисты ожидают президента Джерома Пауэлла Чарльза от того, что и когда он может заставить центральный банк сделать шаг.
Четвертое собрание подряд без снижения процентных ставок может привести к новой тираде со стороны президента Дональда Трампа. Тем не менее, банкиры непреклонены: прежде чем они приедут на шаг, им нужен Белый дом, чтобы решить большие вопросы о таможенных пошлинах, иммиграции и налогах. Атаки Израиля на иранские ядерные участки также принесли еще один элемент неопределенности в отношении мировой экономики.
В то же время, здоровая, хотя и медленная экономика Соединенных Штатов, в целом заставляет немногих ожидать недавнего увеличения процентных ставок. Согласно ценам фьючерсных контрактов, инвесторы полагают, что центральный банк не будет снижать расходы на кредиты в сентябре.
«Самый безопасный путь в этой ситуации, когда сейчас нет необходимости снижать процентные ставки прямо сейчас, — это просто подождать», — сказала Сима Шах, крупный мировой стратег в основном управлении активами.
Президент Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент США Дональд Трамп
Центральные банкиры ФРС собираются 17-18 июня. Они сделают заявление в 2:00 вечера Washington Times, и Пауэлл ответит на вопросы журналистов через 30 минут.
Жесткие выборы
Широко распространено, что таможенные обязанности президента будут повышать цены и медленный рост — риски, которые чиновники отметили в своем последнем заявлении после встречи. В конечном итоге это может заставить ФРС сделать сложный выбор, поскольку экономика привлекает их в противоположных направлениях.
«Я не думаю, что на этом этапе есть о чем беспокоиться», — сказал Дэвид Хоаг, менеджер портфеля в Capital Group. «Но чем дольше у нас есть неопределенность — для потребителей, для компаний планирования — тем больше я буду обеспокоен ухудшением основных результатов экономики».
На данный момент, однако, экономика не показывает предупреждающие знаки, чтобы сделать ФРС вмешаться.
Стабильный уровень безработицы на рынке труда стабилен, несмотря на более медленный рост рабочих мест
В течение трех месяцев уровень безработицы постоянно сохранялся, хотя рост рабочих мест замедляется, отчасти потому, что резкое снижение иммиграции уменьшается и предлагает работникам. Чем дольше уровень безработицы остается стабильным, тем дольше ФРС может сохранить процентные ставки в качестве защиты от потенциально более высокой инфляции.
Тем не менее, данные ценообразования также не вызывают особого беспокойства. Основная инфляция увеличилась менее чем ожидалось в мае в течение четвертого месяца подряд. На прошлой неделе казначейские облигации росли из -за новостей, подкрепленных ставками по более чем одной процентной ставке в этом году. Доходность двухлетних облигаций, которые наиболее чувствительны к политике ФРС, снизились более чем на семь основных моментов в течение недели до 3,96%.
Тем не менее, чиновники, вероятно, будут ждать дополнительных месяцев, чтобы выяснить, какую часть обязанностей передается пользователям. Воздушные удары Израиля против Ирана поднимут дополнительные вопросы. Представители ФРС традиционно рассматриваются через призму цен на энергоносители, но шок в ценах на нефть может повлиять на инфляционные ожидания.
Новые прогнозы
Новые экономические прогнозы и процентные ставки на этой неделе могут дать полезное руководство о том, как думают чиновники. Они станут первыми после объявления «Дня освобождения» Трампом, выполняющими крупные обязанности 2 апреля.
Хотя аналитики рассматривают результаты, диапазон возможностей необычайно большой.
По словам Шаха, если чиновники прогнозируют, что безработица в этом году будет расти в этом году, более 4,4%, это будет означать, что ФРС может снизить процентные ставки до четвертого квартала.
Некоторые чиновники ФРС, в том числе менеджер Кристофер Уоллер, уже сообщили о готовности к сокращению, поскольку банкиры считают, что можно рассматривать ожидаемое влияние обязанностей на потребительские цены как временные — в то время как инфляционные ожидания остаются привязанными. Это совпадает с показателями рынка, которые показывают, что трейдеры также считают, что скачок обязанностей будет коротким.
Но если чиновники повышают свои ожидания в отношении инфляции, это может сократить количество их скидок до одного года к одному, из двух запланированных в марте, сказал Мэтью Луткет, главный экономист Соединенных Штатов в Дойш Банк. Стратеги Barclays предупредили о таком сюрпризе «Ястрибова» в записке для клиентов.
Чиновники также могут сообщить о значительной неопределенности в отношении окончательного состояния политики Трампа и просто оставить свои прогнозы неизменными.
«Я был бы удивлен, если бы очки переместятся много», — сказал Закари Гриффитс, руководитель класса инвестиций и макроэкономическая стратегия в Creditsights. «Это была поездка на поезде в парк развлечений», с тех пор, как в прошлый раз Федерал опубликовал свои прогнозы в марте. «В целом, я думаю, что мы, вероятно, находимся в несколько похожей ситуации», — сказал он.
Поздняя поддержка
Некоторые экономисты говорят, что момент следующих шагов ФРС в конечном итоге будет сокращен до того, сколько времени потребуется для политики Трампа, чтобы проявиться в экономических данных — и насколько это вызывает обеспокоенность по поводу снижения.
В исследовании Bloomberg среди экономистов, проведенных с 6 июня по 11 июня, 42% респондентов предсказывают, что ФРС сохранит стабильные процентные ставки, пока не появится более конкретная слабость в экономике.
Джулия Коронадо, основатель исследовательской фирмы Macropolicy Pestections и бывшего экономиста ФРС, заявила, что ожидает, что процентная ставка начнется в октябре или декабре в ответ на более значительную задержку на рынке труда, что к тому времени будет реализовано.