Фонд побеждает 98% конкуренции и полагается, что продажа из -за обязанностей преувеличена

Коэн рухнул по экспозиции банкам и страховщикам в своем портфеле примерно с 38 % летом с 2024 до 30 % на данный момент.

Bloomberg.com

Французский менеджер портфеля покупает акции в европейских промышленных секторах, полагая, что опасения инвесторов по поводу преувеличения обязанностей президента США Дональда Трампа.

Леонор Коэн из Ginjer Asset Management надеется, что противоречивая ставка повторит его успешный переход с 2019 года к банковским акциям, стратегии, которая позволила его фонду опередить конкурентов в ближайшие годы.

Менеджер около 173 миллионов евро (196 миллионов долларов) Ginjer Actifs 360 выиграл 98% соразмерных структур за последние пять лет, отчасти благодаря впечатляющему восстановлению банковских ценных бумаг в регионе. Коэн теперь направлен на стоимость в наиболее затронутой торговой войной.

«Существуют решения, нет ничего необратимого, и когда рынок осознает это, отскок может быть быстрым», — сказал генеральный директор Джинджера в интервью в Париже. «Вам не нужно разрабатывать все идеально, чтобы наши инвестиции работали-этого достаточно, чтобы картина была немного менее мрачной, чем рынок ценит ее во время продаж».

Фонд Коэна впереди индекса евро Stoxx в течение последних пяти лет.

Коэн рухнул по экспозиции банкам и страховщикам в своем портфеле примерно с 38% летом с 2024 до 30% на данный момент. Доля промышленных компаний, среди которых она также включает производителей автомобилей, выросла с 2% до 35% примерно за тот же период.

Он также добавил акции основных материалов, здравоохранения и потребительских товаров, затронутых опасениями, что коммерческие споры приведут к мировой рецессии.

Банки остаются одним из самых дешевых секторов в Европе, торгуя со скидкой на рынке 40%. Автомобильные и горнодобывающие компании также оцениваются дешево по сравнению с широким STOXX Europe 600. Ориентировочное соотношение цены/прибыли в течение следующих 12 месяцев промышленных компаний в апреле упало до самого низкого уровня с декабря 2023 года, прежде чем вернуться к своему долгосрочному среднему значению около 19.

После «Дня освобождения» Трампа — внезапного объявления о новых обязанностях месяц назад — обмены попали в хаос. Европейский автомобильный сектор в апреле рухнул до 13%, и индекс региональных промышленных товаров и услуг снизился на 17%, прежде чем оба возмещали большинство убытков.

Поскольку шоки обязанностей встряхивали акции, Коэн сказал, что он заметил, как определенные сегменты на рынке стали глубоко недооценены. Это отражает его подход, когда он увеличивает вес банковских ценных бумаг во время негативных процентных ставок, которые сохранялись благодаря пандемии и дополнительно развивались после вторжения России в Украину.

«Это произошло за последние пять лет в области финансов, и теперь мы думаем, что это происходит в отрасли», — говорит он. Согласно опасениям Коэна в торговой войне, они постепенно исчезнут, в то время как европейская экономика возрождается с помощью немецких стимулов.

Импульс прибыли в промышленном секторе силен.

С момента своего создания в 2011 году Фонд следил за стратегией, чтобы придерживаться фундаментальных оценок во время экстремальных рыночных событий, объясняет Коэн — до тех пор, пока модели компании не обнаруживают системный кризис.

«Мы не видим признаков распада, но Трамп, который является профессионалом, знает, когда отступить», -сказал он.

Что говорит интеллект Bloomberg:

Европейские промышленности собираются сообщить об одном из самых высоких ротов в действии, причем консенсус рост на 12,5% на 2024-26 годов поддерживается государственными расходами на оборону и немецкие инвестиционные центры в общественной инфраструктуре. Коэффициенты оценки вернулись к более нормализованным уровням, и структурные двигатели роста могут защитить сектор от более резкого снижения.
— Лоран Дюй, старший стресс от акций, Кайди Мэн, стратегические акции

Коэн до сих пор помнит реакцию на свою большую ставку на банки в 2019 году: «Люди смеялись», — говорит он. Недавно фонд получил прибыль.

Он уменьшил свои позиции в хорошем банковском деле, особенно в Италии и Испании. Индекс банка Euro Banks подскочил на 23 % каждый в 2023 и 2024 годах, и с начала этого года он вырос еще на 2 %.