Инвесторы на фондовом рынке США, похоже, удивительно уверены, что обязанности президента Дональда Трампа на самом деле не будут такими всеобъемлющими. Индекс S & P 500 уже восстановил почти все убытки с 2 апреля, когда Трамп раскрыл самые высокие импортные обязанности с столетия. Это произошло, несмотря на снижение прогнозов прибыли и растущих связей. Тем временем администрация предоставляет лишь ограниченные доказательства предстоящего смягчения политики, которая оправдывает этот оптимизм.
Трамп дал 90 -дневный льготный период для большинства стран из -за более высоких «взаимных» обязанностей, оставляя время для двусторонних переговоров. Срок срока истекает в июле, и конкретный прогресс вряд ли виден. В этой очевидной пустоте президент заявил во вторник, что он, вероятно, не будет вести переговоры с большинством стран — он просто будет диктовать их условия, и они либо смогут принять, либо искать другие рынки. Вот слова Трампа в Белом доме, когда он сидел рядом с премьер -министром Канады Марком Карни:
«Я хочу перестать спрашивать:« Сколько предложений вы подпишете на этой неделе?
Аналогия своеобразно, но Трамп объявил США «супер -минурским магазином», который может установить цены, потому что каждый хочет, чтобы только Америка была «продается». И в этом есть зерна правды. Но изменение в тоне предполагает, что существенные обязанности здесь остаются, даже если они больше, чем те, которые первоначально объявили. Возможно, в словах было прикосновение раздражения от медленного курса разговоров. Время работает, и администрация до сих пор дала конкретные отчеты только для нескольких стран. Первые подтвержденные переговоры с Китаем начинаются только на этой неделе.
Пятая по величине экономика в мире, по -видимому, близка к соглашению. Оптимисты полагают, что Индия может открыть свой знаменитый рынок торговых покупок с высоким уровнем экспорта в США и заменить Китай в качестве более дружелюбного поставщика товаров, включая iPhone. Но во всей своей демографии и экономической власти Индия предоставляет менее 3% импорта США, то есть сделка только смягчает минимальное общее влияние на потребителей США, даже если обязанности упадут полностью (что маловероятно).
Япония может не быть далеко позади. Главный переговорщик Ryosei Akadzawa выразил оптимизм после переговоров в Вашингтоне. Но Nikkei, сославшись на анонимные источники, сказал, что администрация хочет сохранить обязанности на автомобили с 25 -го числа — и они составляют около трети всего японского экспорта в Соединенные Штаты, так что это не мелочь. Кроме того, «теплые» отношения охладились, когда министр финансов Кацунобу намекает на телевизионный Токио, что японские владения государственными ценными бумагами США технически являются Трампом в переговорах — комментарий, который он ушел через несколько дней.
Торговые переговоры также сообщаются между США и Южной Кореей, страной, с которой Вашингтон уже имеет соглашение о свободной торговле, а также в Великобритании, откуда приходится около 2% импорта США.
Наиболее важным является то, что США и Китай впоследствии подтвердили, что они имеют диалог. Министр финансов Скотт Бенстен и торговый представитель Джеймисон Грир планируют встретиться с представителями китайцев в конце этой недели в Швейцарии. До сих пор подробностей не хватает, но сам Трамп сказал в интервью, транслирующемся в воскресенье на встрече с прессой на NBC, что в какой -то момент она будет готова «сократить обязанности Китая».
Тот факт, что два экономических суперспособности говорят, — это хорошая новость. На данный момент, однако, мир живет с неопределенностью в том, что любая из этих ситуаций может выродиться в новый ответ, или что процесс деэскалации может быть настолько, что глобальная экономика замедляется, даже попадает в линии блока. Последние комментарии Трампа о том, что он поставит большинство стран перед Ибо получить или сдаться, создают еще одну возможность разочарования.
Компенсация за эти риски далека от впечатляющей. Коэффициент цены/прибыли на основе прогнозирующей прибыли S & P 500 даже увеличился — до 20,6 раза по сравнению с 20,5 2 апреля, отчасти потому, что аналитики снижают свои прогнозы прибыли.
Фондовый рынок выглядит самодовольным.
По сравнению с традиционно, на Уолл -стрит розовые цели (которые также были уменьшены), индекс теперь подразумевает около 16% потенциального увеличения в течение следующих 12 месяцев — снижение на 35% 8 апреля и 20% в день освобождения. Это ничто, но любой, кто инвестирует сегодня, должен решить, достаточно ли он аппетитно, чтобы поспорить, что Трамп скоро вернет предсказуемость и что его таможенная программа будет гораздо более безопасной, чем первоначальные проблемы.
Важно помнить, что в мире Трампа обязанности имеют много ролей. Он видит некоторых из них как инструмент переговоров, который может быть частично или полностью удален, если выиграны достаточные скидки. Он также утверждает, что некоторые обязанности имеют жизненно важное значение для обеспечения безопасности обороны и медицинских цепей предложения и для защиты ключевых отраслей. Кроме того, он утверждает неправильный тезис, что коммерческий дефицит сами по себе является проблемой, и что торговля должна быть сбалансирована.
На вопрос в интервью NBC о более высоких ценах Трамп ответил, что американским девочкам не нужно 30 кукол («может иметь три»); что им не нужно 250 карандашей («может иметь пять»); То, что люди, которые беспокоятся о росте детской коляски, должны сосредоточиться на затратах на энергию («бензин тысячи важнее коляски»); И что рецессия может быть приемлемой ценой в краткосрочной перспективе.
Это не те аргументы, которые вы используете, если вы собираетесь кардинально сократить обязанности и положить конец торговой войне. Таким образом, хотя невозможно предсказать, что дальше, ясно, что экономические риски остаются значительными. Однако по какой -то причине участники фондового рынка США не ведут себя так, как если бы они видели их.