- Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предостерег инвесторов от нового снижения ставок в декабре, заявив, что это «не предрешено».
- Федеральный комитет открытого рынка проголосовал за снижение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта до 3,75%-4% и прекратит сокращение своего портфеля активов, начиная с 1 декабря.
- Комментарии Пауэлла, судя по всему, были направлены на смягчение ожиданий на финансовых рынках, где вероятность очередного снижения на четверть пункта в декабре была твердо выше 90% до его выступления, а теперь ожидается, что она составит около 60%.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил инвесторов, чтобы они не предполагали, что центральный банк США последует за своим вторым подряд снижением ставок еще одним в декабре.
«Дальнейшее снижение ставок на декабрьском заседании не является предрешенным, это далеко не так», — сказал Пауэлл во вступительном слове на своей пресс-конференции после заседания.
Эти замечания, похоже, были направлены на смягчение ожиданий на финансовых рынках, где перед его выступлением шансы на очередное снижение ставки на четверть пункта в декабре были твердо выше 90%.
Доходность казначейских облигаций и доллар подскочили, в то время как акции упали после комментариев Пауэлла. Свопы процентных ставок показали, что трейдеры видят около 60%-ную вероятность снижения ставок на четверть пункта в декабре. До встречи почти полностью предвидел декабрьский шаг.
«Это звучало более воинственно, чем мы ожидали», — сказал Стивен Джуно, старший экономист по США в BofA Securities.
Федеральный комитет по открытому рынку проголосовал 10 против 2 за снижение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта до 3,75%-4%.
ФРС также заявила, что прекратит сокращение своего портфеля активов, начиная с 1 декабря, завершив процесс, который начался в 2022 году. С тех пор ФРС продала казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги на сумму более 2 триллионов долларов, в результате чего ее баланс опустился ниже 6,6 триллионов долларов, что является наименьшей суммой с 2020 года.
В своем заявлении по итогам заседания в среду представители ФРС подтвердили свою оценку того, что «рост рабочих мест замедлился», и заявили, что «риски для занятости увеличились в последние месяцы».
Чиновники также охарактеризовали экономический рост как «умеренный» и заявили, что инфляция «ускорилась с начала года и остается довольно высокой».
Разногласия
Представители ФРС с обоих концов политического спектра выступили против этого решения. Губернатор Стивен Миран, который присоединился к центральному банку в прошлом месяце и находится в неоплачиваемом отпуске со своего поста председателя Совета экономических консультантов Белого дома, снова выразил несогласие в пользу большего снижения ставки на полпункта. Президент Федеральной резервной системы Канзас-Сити Джефф Шмидт заявил, что предпочел бы вообще не снижать ставки после того, как поддержал снижение ставок в прошлом месяце.
Когда Пауэлла потребовали прокомментировать декабрьскую встречу, он указал на разногласия в комитете.
«Пришло время некоторым членам комитета сделать шаг назад и посмотреть, действительно ли существуют риски ухудшения ситуации на рынке труда или действительно ли более сильный рост, который мы наблюдаем, реален», — сказал он.
Джуно из BofA заявил, что комментарии Пауэлла являются попыткой затронуть ряд точек зрения среди политиков, в том числе тех, кто опасается дальнейших сокращений. «В комитете есть ряд людей, которые не обязательно настаивают на дальнейших облегчениях в ближайшее время», — сказал он.
Председатель Федеральной резервной системы также заявил, что отсутствие экономических данных во время продолжающегося закрытия правительства может побудить политиков действовать более осторожно. «Если вы едете в тумане, вы замедляете скорость».
Чиновники Федеральной резервной системы снизили процентные ставки в прошлом месяце впервые в этом году после того, как значительное снижение уровня приема на работу вызвало обеспокоенность по поводу волатильности рынка труда.
Мнения разделились
Этого шага в среду многие ожидали после того, как ранее в этом месяце Пауэлл заявил, что занятость может еще больше ослабнуть. Дальнейшее сокращение вакансий, по его словам, «вполне может проявиться в безработице».
Однако представители Федеральной резервной системы разделились во мнениях относительно дальнейшего снижения ставок. Некоторые политики предостерегают от слишком быстрого снижения процентных ставок, поскольку инфляция все еще превышает целевой показатель Федеральной резервной системы в 2 процента.
Прогнозы ставок, опубликованные в прошлом месяце, показали, что 9 из 19 политиков ожидают не более одного дальнейшего снижения ставок в этом году после снижения в прошлом месяце, включая семь, которые предпочитают не предпринимать дальнейших действий в 2025 году.
В заявлении намекается на тот факт, что приостановка работы правительства ограничила их доступ к экономическим данным. Описывая рынок труда, чиновники упомянули уровень безработицы «до августа».
Работа Федеральной резервной системы становится все более трудной, поскольку чиновники вынуждены принимать политические решения, не располагая большей частью экономических данных, на которые они обычно полагаются. Закрытие заморозило или задержало составление и выпуск отчетов, отслеживающих рынок труда, цены, затраты и другие ключевые показатели.
Но на прошлой неделе политики получили разочаровывающий отчет по индексу потребительских цен. Он показал, что базовая инфляция росла в сентябре самыми медленными темпами за три месяца. Чиновники, обеспокоенные ценовым давлением, вероятно, приветствовали эти цифры, но они все же показали, что базовая инфляция выросла на 3% по сравнению с годом ранее, что значительно превышает целевой показатель Федеральной резервной системы.
Однако Пауэлл не выразил особого беспокойства по поводу ценового давления, заявив, что он по-прежнему считает, что инфляция «близка к 2%».
Баланс
Приближается конец баланса | ФРС прекратит сокращать портфель активов 1 декабря
Центральный банк заявил, что прекратит сокращать свой портфель государственных ценных бумаг, который в настоящее время составляет 5 миллиардов долларов в месяц, но продолжит сокращать свой портфель ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, примерно на 35 миллиардов долларов в месяц. Пауэлл указал на признаки более значительного ужесточения условий денежного рынка за последние три недели как на признак того, что пришло время положить конец трехлетним усилиям.
Заявление в среду стало быстрым поворотом для ФРС, которая до недавнего времени указывала, что решение о прекращении количественного смягчения можно ожидать в течение нескольких месяцев.
Центральный банк США сделал триллионы долларов на покупку активов для поддержки постпандемической экономики после снижения ключевой процентной ставки почти до нуля.