Идея создания общеевропейской биржи противоречит принципам конкуренции. Основные проблемы не будут решены, среди них сильно фрагментированная пост-торговая инфраструктура и наличие нескольких валют в ЕС, а также отсутствие крупных технологических гигантов в Европе и низкое участие индивидуальных инвесторов. «Перегруженная» нормативно-правовая база, приводящая к высокому уровню делистинга компаний, также не помогает. Вот что он сказал Георгий Болгарин, консультант TradeTech & WealthTech, бывший член совета директоров BSE и ее операционный директорв программе «В развитии» на телеканале Bloomberg TV Болгария с ведущий Георгий Месробович.
Болгарин определяет идею создания общей европейской фондовой биржи как «довольно радикальную, я бы сказал, даже слегка опасную идею», противоречащую принципам конкуренции.
Отчаяние
Он видит в этом признак отчаяния, а не видения со стороны политиков. По его словам, общая биржа не решит основные проблемы, среди которых сильно фрагментированная постторговая инфраструктура и наличие нескольких валют в ЕС.
«В Европе у нас 17 центральных клиринговых контрагентов, а в США — один. В Европе 27 центральных депозитариев, в США — один. Это эмпирически подсказывает нам, что, возможно, одним из факторов, о которых следует задуматься, чтобы оптимизировать деятельность, является так называемый пост-трейдинг — все, что происходит после самих бирж, а не на торговом уровне их самих».
Другие проблемы включают отсутствие крупных технологических гигантов в Европе и низкое участие индивидуальных инвесторов (ниже 50% против более 50% в США), а также «перегруженную» нормативно-правовую среду с 48 регулирующими органами, 78 правилами/директивами и почти 95 500 страницами правил, что приводит к высокому уровню исключения компаний из листинга (14% в Европе против 5% в США в 2014-2024 гг.).
Решения
Для улучшения рынков капитала в Европе Георгий Болгарин предлагает следующие решения:
Сокращение чрезмерного регуляторного бремени путем его применения «в умеренных количествах», гармонизация законодательной базы и налогового режима, консолидация постторговой инфраструктуры для уменьшения фрагментации клиринговых палат и центральных депозитариев.
«У большинства крупных участников рынка создается впечатление, что эта неравномерность и фрагментация крайне затрудняют свободное движение капитала в инвестиционном секторе. Наличие единой информации о ценах на разных рынках. Это чрезвычайно ценная информация. И любой, кто делал интеграцию с крупным рынком, также осознает, насколько дорога и недоступна порой информация о котировках для мелких участников».
Также потребуется серьезная реформа в сфере пенсионной системы, чтобы приблизить интересы частных инвесторов к возможностям, предоставляемым рынками, по аналогии с индивидуальными пенсионными счетами в США, также отметил собеседник.
Следует поощрять рыночную конкуренцию, избегая декретной консолидации, поскольку это подорвет доверие инвесторов.
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Развитие» здесь.