Некоторые инвесторы ставят под сомнение суммы, которые крупная технология бросает искусственный интеллект, который питает опасения по поводу прибыли и риск амортизационных затрат, чтобы снизить акции до того, как компании почувствуют, что инвестиции будут выплачиваться.
«Основываясь на денежных потоках, все они застойны, потому что все они в совокупности делают огромные ставки на будущее со всем своим капиталом», — говорит Джим Мороу, основатель и генеральный директор Callodine Capital Management. «Мы сосредоточены на балансах и денежных потоках, поэтому для нас они потеряли свою историческую привлекательную динамику денежных потоков. Это просто не так».
Alphabet Inc., Amazon.com, и Microsoft Corp. потратит 311 миллиард долларов на капитальные затраты в течение их текущих финансовых лет и 337 миллиардов долларов в 2026 году, согласно данным Bloomberg. Это включает в себя более чем 60% увеличения в первом квартале по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Между тем, свободный денежный поток рухнул на 23% за тот же период.
Бесплатные денежные потоки находятся в стагнации
«Цунами приближается к амортизации», — сказал Мороу, который воздерживается от акций, потому что видит, что прибыль становится хуже без подходящего скачка дохода.
Большая часть денег идет на такие вещи, как полупроводники, серверы и сетевое оборудование, которые имеют решающее значение для расчетов искусственного интеллекта. Однако это оборудование теряет свою стоимость намного быстрее, чем другие амортизированные активы, такие как недвижимость.
В первом квартале Microsoft, Alphabet и Meta сообщили в общей сложности 15,6 млрд долларов, что составляет более 11,4 миллиарда долларов год назад. Если мы также добавим Amazon, который вложил больше денег в капитальные затраты вместо обратных выкуп или дивидендов, это число почти удвоится.
«Люди думали, что ИИ вначале станет машиной, приносящей деньги, но дело не в случае», -говорит Роб Алмейда, глобальный инвестиционный стратег в MFS Investment Management. «Не существует такого быстрого поглощения ИИ, как думали люди».
Подпрыгивать
Конечно, инвесторы по -прежнему имеют большой аппетит к технологическим гигантам, учитывая их доминирующие позиции на рынке, их сильный баланс и рост прибыли, которые, хотя и замедляются, все еще опережают остальную часть S & P 500. Это объясняет сильное представление акций искусственного интеллекта в последнее время.
С 9 апреля в тот день, когда президент Дональд Трамп остановил свои глобальные обязанности и превратил фондовую биржу в буме, крупнейшем фонде искусственного интеллекта, основанного на акциях — Global X Artificial Intelligence & Technology ETF. вырос на 49%. Мета увеличилась на 38%, а Microsoft на 33% — все они превышают скачок S & P 500 и на 28% скачок технологического индекса NASDAQ 100.
Акции, связанные с искусственным интеллектом, растут после того, как Трамп прекратил введение таможенных обязанностей
Только в во вторник Bloomberg News объявил, что мета -лидер Марк Цукерберг завоевывает тайное доверие головного мозга со стороны исследователей и инженеров, чтобы помочь компании достичь «общего искусственного интеллекта», что означает создание машины, которая может выполнять многие задачи, а также людей. Это грандиозное усилие, которое потребует огромных капитальных инвестиций. В ответ в понедельник мета -акции снизились в цене, и их цена увеличилась на 1,2%.
Но поскольку все больше и больше амортизирующих активов загружаются в баланс, замедление конечного результата будет повышать давление на компании, чтобы показать большую отдачу от инвестиций.
Работа с амортизацией
Следовательно, амортизация была общей темой в разговорах о доходах в первом квартале. Главный финансовый директор Alphabet Анат Ашкенази предупредил, что затраты увеличатся в течение года, и сказал, что руководство пытается компенсировать некнутовые расходы, оптимизируя ее деятельность.
«Мы сосредоточены на том, чтобы продолжать смягчать темпы роста, чтобы посмотреть на наш отпечаток на недвижимость, и снова на строительстве и использовании нашей технической инфраструктуры на протяжении всего бизнеса», — сказала она в разговоре 24 апреля 24 апреля.
Другие компании предпринимают аналогичные шаги. Ранее в этом году мета -платформы продлили срок полезного использования определенных серверов и сетевых активов до пяти с половиной лет, с четырех до пяти лет, которые он использовал ранее. Изменения привели к увеличению чистой прибыли примерно на 695 миллионов долларов, или на 27 центов на акцию, в первом квартале, сообщила Meta в представленном документе.
В 2022 году Microsoft сделала то же самое, увеличив срок полезного использования серверного и сетевого оборудования с четырех до шести лет. Когда во время разговора о доходах компании 30 апреля руководителей спросили, может ли повышение эффективности привести к другому продлению, финансовый директор Эми Худ сказала, что такие изменения больше зависят от программного обеспечения, чем от аппаратного обеспечения.
«Нам нравится иметь долгую историю, прежде чем мы внесем одно из этих изменений», — сказала она. «Мы сосредоточены на продлении срока полезного срока полезных активов, конечно, до конца».
Амазонка, однако, приняла противоположный подход. В феврале расчеты E -Commerce и Cloud заявили, что срок службы такого оборудования сокращается вместо того, чтобы удлинять и сокращать срок полезного использования от шести до пяти лет.
Для моры от кальсонина большой риск — это то, что произойдет, если инвестиции в искусственный интеллект не приведут к резкому росту доходов и прибыльности. Этот тип рыночного шока произошел в 2022 году, когда снижение прибыли и увеличение процентных ставок привело к резкому снижению технологических акций и утащило S & P 500.
«Если все получится, все будет хорошо», — сказал Мороу. «Если это не работает, есть большой противоположный ветер с точки зрения прибыли».