- Объем казначейских облигаций США, принадлежащих Индии, упал до пятилетнего минимума, поскольку страна стремилась укрепить свою валюту и диверсифицировать свои резервы.
- Долгосрочные казначейские облигации США упали до $174 млрд, что на 26% ниже пикового значения в 2023 году, и теперь составляют треть валютных активов страны.
- Этот сдвиг отражает действия более крупных держателей, таких как Китай, и, вероятно, является отказом от долларовых активов для смягчения санкционных рисков, при этом центральный банк Индии также наращивает объемы покупок золота.
Объем казначейских облигаций США, принадлежащих Индии, упал до пятилетнего минимума, поскольку страна стремилась укрепить свою валюту и диверсифицировать свои резервы, присоединившись к более широкому снятие некоторых крупных экономик с крупнейшего в мире рынка облигаций.
Согласно данным правительства США, опубликованным на прошлой неделе, объем долгосрочных долговых обязательств Индии упал до $174 млрд, что на 26% ниже пикового значения в 2023 году. По данным Центрального банка Индии (RBI), государственные ценные бумаги США теперь составляют треть валютных активов страны, по сравнению с 40% годом ранее.
Поскольку золото и другие альтернативы занимают большую долю резервов Индии, этот сдвиг отражает действия более крупных держателей, таких как Китай, возрождая вопросы об исключительности США и роли их долга как резервного актива. Возобновившиеся торговые угрозы президента Дональда Трампа в отношении Гренландии только усилили обеспокоенность, повысив вероятность того, что европейские правительства также начнут уменьшать ваши инвестиции.
Во многом этот сдвиг, вероятно, отражает отказ от долларовых активов с целью смягчить риски санкций, сказал Вин Тин, главный экономист Bank of Nassau 1982 Ltd. с почти сорокалетним опытом работы на рынке. «У Индии еще есть возможность сократить свои государственные облигации».
Центральный банк не ответил на просьбу прокомментировать сокращение запасов государственных облигаций США. Министр финансов Индии Нирмала Ситхараман заявила в сентябре, что центральный банк принимает «очень взвешенное решение» о диверсификации своих резервов.
Вложения Индии в казначейские облигации США сокращаются, а золотые резервы увеличиваются
Для Мумбаи и других стран уроки извлекаются после того, как США заморозили валютные резервы России после ее вторжения на Украину в феврале 2022 года. Продолжающаяся покупка Индией российской нефти с тех пор стала предметом разногласий с президентом США Дональдом Трампом, что способствовало повышению пошлин на эту азиатскую страну.
«Скорость ухудшения отношений между США и Индией в прошлом году удивила бы многих и побудила бы политиков уменьшить свою уязвимость», — сказал Шилан Шах из Capital Economics, ведущий прогнозист рупии в прошлом квартале, согласно рейтингу Bloomberg.
Частично прогноз обусловлен усилиями РБИ по защите слабой индийской рупии. Он упал до рекордно низкого уровня из-за задержек в торговой сделке между США и Индией после того, как Вашингтон ввел 50%-ные пошлины на индийский экспорт, самые высокие в Азии. Продавая казначейские облигации США, центральный банк может использовать финансирование для покупки рупий, чтобы повысить их стоимость.
В инвестиционных кругах глобальные торговые тарифы Трампа и превращение доллара в оружие посредством санкций подняли вопросы о том, остаются ли казначейские облигации США лучшим вариантом. Недавнее нападение на Венесуэлу только усиливает эти сомнения.
По данным на ноябрь, RBI не является основным держателем казначейских облигаций США: ему принадлежит лишь четверть из почти $683 млрд государственных ценных бумаг, принадлежащих Китаю, и $1,2 трлн государственных ценных бумаг Японии. Иностранное владение казначейскими облигациями США остается близким к рекордному уровню. Однако распродажа усиливает дискуссию о роли казначейских облигаций США в глобальных портфелях.
Купить золото
Центральным банкам всего мира теперь приходится ориентироваться во все более сложной политической ситуации, которая оказывает все большее давление на распределение резервов. Хотя доллар и, следовательно, государственные облигации остаются ведущими мировыми резервными активами, поиск альтернатив, несомненно, набирает обороты.
Продажи RBI происходят на фоне того, что центральный банк ускоряет скупку золота. Китай и Бразилия сократили свои долгосрочные государственные облигации в октябре до самого низкого уровня, по крайней мере, с 2011 года, при этом первые увеличили покупки золота.
Только на этой неделе Национальный банк Польши, крупнейший в мире покупатель золота, утвердил планы купить еще 150 тонн драгоценного металла.
Объем государственных ценных бумаг Индии сокращается
Есть причины, по которым продажи государственных облигаций Индии могут снизиться, например, более сильная динамика рупии, которая ограничивает необходимость вмешательства, или ослабление напряженности, если застопорившееся торговое соглашение в конечном итоге будет заключено.
«Если торговая сделка материализуется, потребность в агрессивной валютной защите может уменьшиться», — сказал Кришна Бхимварапу, экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону State Street Investment Management.
Тем не менее, все большее число наблюдателей за рынком говорят, что приближается переход к другим активам. Ноябрьский опрос аналитического центра OMFIF показал, что подавляющее большинство центральных банков по-прежнему держат доллар, но почти 60 процентов планируют искать альтернативы в ближайшие один-два года.
«Тенденция на данный момент во многом определена», — сказал Майкл Браун, старший исследователь-стратег компании Pepperstone в Лондоне, о распродаже индийских государственных ценных бумаг. Торговое соглашение «просто приведет к стабилизации активов, а не к тому, чтобы Индия приступила к массовым покупкам».