- Инфляция в еврозоне в марте достигла 2,5%, что является самым высоким уровнем с января 2025 года.
- Базовая инфляция неожиданно замедлилась до 2,3%, несмотря на скачок энергоносителей
- Рынки делают ставку на три повышения ставок ЕЦБ в 2026 году.
В еврозоне зафиксирован самый резкий рост инфляции с 2022 года после того, как война в Иране привела к резкому росту цен на энергоносители, что поддержало ожидания того, что Европейскому центральному банку придется поднять процентные ставки.
Потребительские цены выросли на 2,5% в годовом исчислении в марте, по сравнению с 1,9% в предыдущем месяце и самым высоким уровнем с января 2025 года. Этот показатель остался немного ниже среднего прогноза в 2,6% в опросе Bloomberg.
Базовая инфляция, которая исключает волатильные компоненты, такие как продукты питания и энергоносители, неожиданно замедлилась до 2,3%, в то время как внимательно наблюдаемый показатель в сфере услуг также снизился, сообщил Евростат во вторник.
Инфляция в еврозоне достигла самого высокого уровня более чем за год
Рынки ожидают дальнейшего повышения процентных ставок
Немецкие облигации сохранили скромный рост: доходность 10-летних облигаций снизилась на один базисный пункт до 3,02% и осталась недалеко от 15-летнего пика, достигнутого на прошлой неделе. Трейдеры продолжали делать ставки на повышение ставок ЕЦБ два или три раза в этом году, причем первый шаг, вероятно, будет сделан уже в следующем месяце.
Поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжается уже более месяца, его последствия все сильнее ощущаются в Европе, где не только инфляцияно и ожидания относительно будущего движения цен заметно растут.
Правительства и центральные банки региона также снижают свои прогнозы экономического роста, поскольку компании готовятся к падению потребительского спроса.
ЕЦБ между инфляцией и экономическим риском
Европейский центральный банк заявляет, что не допустит повторения инфляционного всплеска, который последовал за вторжением России в Украину в 2022 году, пообещав действовать быстро и решительно, если это необходимо. Но пока нет ясности относительно того, когда военные действия закончатся, чиновники все еще оценивают последствия.
Что он говорит? Блумберг Экономика…
«Данные свидетельствуют о том, что базовый сценарий ЕЦБ, возможно, немного переоценил инфляционный эффект недавнего роста цен на сырьевые товары в марте. Это может дать «пацифистам» в Совете управляющих еще один аргумент в пользу сохранения процентных ставок без изменений в апреле».
— Симона Делле Чиае и Дэвид Пауэлл
Рост цен на нефть и природный газ уже ставит под сомнение базовый прогноз ЕЦБ по инфляции в среднем на уровне 2,6% в этом году. В более экстремальном сценарии рост цен может достичь пика в 6,3% в 2027 году.
«Сегодня мы можем сказать, что базовый сценарий, предположения по которому были зафиксированы 11 марта, вероятно, можно считать оптимистическим сценарием», — заявил глава центрального банка Эстонии Мадис Мюллер во вторник в Таллинне. «Мы, конечно, не можем исключать изменения процентных ставок уже в апреле, если цены на энергоносители останутся высокими в течение длительного времени».
Инфляция в еврозоне в марте
Инфляционные ожидания ухудшаются
Не имея возможности предотвратить колебания на энергетических рынках, ЕЦБ сосредоточился на том, чтобы избежать побочных эффектов, включая чрезмерное повышение заработной платы и цен реализации. Она также обеспокоена побочным эффектом таких факторов, как удобрения и продукты питания, которые формируют восприятие домохозяйств.
Исследование, опубликованное в понедельник, показало, что инфляционные ожидания потребителей резко выросли в марте, в то время как компании также прогнозируют значительный рост цен. Рыночные индикаторы также уже отреагировали. Долгосрочные инфляционные свопы подскочили в первые дни войны, прежде чем свести на нет большую часть прибыли, поскольку трейдеры начали учитывать повышение ставок.
Глава центрального банка Хорватии Борис Вуйчич заявил, что ожидания более высокой инфляции — это «то, что мы ожидали», в то время как его итальянский коллега Фабио Панетта подчеркнул, что «необходимо тщательно отслеживать ожидания и предотвращать спираль заработной платы и цен, обеспечивая при этом, чтобы действия денежно-кредитной политики оставались пропорциональными».
Их болгарский коллега Димитар Радев отметил, что предыдущие инфляционные шоки оставили «неизгладимое впечатление» на европейских потребителей, и подчеркнул, что «события, которые раньше воспринимались как внешние шоки, теперь напрямую влияют на инфляционные ожидания, цены на энергоносители, финансовые условия и более широкую уверенность».
В тексте выступления, опубликованном во вторник, он сказал, что риски для перспектив инфляции «не только повышены», но также «асимметричны и тесно связаны с геополитическими событиями».
Разная динамика инфляции по странам
Отдельные страны сообщили о смешанных результатах по инфляции в марте. В Италии ускорения вообще не произошло, показатель неожиданно остался неизменным на уровне 1,5%. Инфляция во Франции ускорилась, но осталась ниже 2%. Германия и Испания, опубликовавшие данные ранее, сообщили о более быстром росте цен — 2,8% и 3,3% соответственно.
Резкий скачок потребительских цен в Европе | Гармонизированные цены ЕС показали ежегодный рост в большинстве крупнейших экономик
Ожидается дальнейшее ускорение, что усилит давление на ЕЦБ.
«Чем дольше будет продолжаться война в Иране и чем более разрушительной она станет, тем выше будет риск инфляции», — заявил представитель Словакии Петер Казимир. «Соответственно, тем быстрее и решительнее нам придется реагировать».