- Семья Хайек является доминирующей силой в Swatch с 44% голосов и тремя членами совета директоров.
- Американский активист-инвестор Стивен Вуд настаивает на переменах и ослабляет хватку семьи
- Акции компании являются самыми короткими в Европе
- Продажи Swatch в 2025 году были на самом низком уровне с 2010 года, если не считать падения из-за пандемии Covid.
Единоличная миссия американского активиста-инвестора Стивена Вуда по изменению управления и культуры Swatch Group стала еще труднее.
Швейцарская часовая компания и ее прямолинейный, курящий сигары генеральный директор Ник Хайек, возможно, разочаровывали акционеров на протяжении большей части последних двух лет снижением продаж и прибылей, но в прошлом месяце они удивили оптимистичным прогнозом и прогнозами восстановления экономики в этом году.
Реакция рынка была драматичной. Акции компании, которые чаще всего продаются в шортах в Европе, пережили лучший день и выросли на 15% с начала года.
Это был своевременный ответ Хайека, сына основателя Swatch, поскольку предложение Вуда войти в совет директоров продолжается уже второй год. Генеральный директор говорит, что его не беспокоит предвыборная кампания, но недавние заявления свидетельствуют о том, что компания не рискует. Через несколько дней после обновленных прогнозов она назначила своего нового члена совета, который, по ее словам, укрепит управление.
Скрытое послание Хайека акционерам: доверяйте ему и не присоединяйтесь к посторонним.
Фамилия Хайек является синонимом компании, базирующейся в Биле, и семья является доминирующей силой с 44% голосов и тремя местами в совете директоров. У гендиректора напряженные отношения с инвесторами и он любит их провоцировать, однажды опубликовав годовой отчет в таком маленьком формате, что человеку потребовалась лупа, чтобы его прочитать.
Вуд, основатель американской компании Greenwood Investors, утверждает, что необходимы перемены, особенно для того, чтобы ослабить хватку семьи. Он говорит, что у него есть поддержка и что эта миссия, возможно, не будет длиться долго. По данным источников, знакомых с ситуацией, базирующаяся в Женеве компания Ace & Company планирует поддержать Вуда на годовом общем собрании акционеров в этом году, как и BWM.
Кампания активистов проводится в то время, когда Swatch приходится иметь дело со сложным рынком. Экспорт швейцарских часов он не был таким слабым более 40 лет, а продажи компании в 2025 году оказались на самом низком уровне с 2010 года, если не считать спада, вызванного Covid.
Влияние Swatch в отрасли широко варьируется от люксовых брендов, таких как Omega и Harry Winston, до Longines и одноименного бюджетного бренда. Компания также владеет многочисленными производителями комплектующих.
Помимо внешнего давления – сильного швейцарского франка, вялого спроса в Китае и цен на сырьевые товары – некоторые говорят, что у компании есть неэффективные бренды, и критикуют ее огромные запасы. Несмотря на недавний рост, акции упали примерно на 43% по сравнению с пиком после пандемии.
«Мы сомневаемся, останется ли Swatch Group самой большой ловушкой для стоимости, в то время как руководство отказывается признать, что рынок часов пережил огромный спад, особенно в сегменте бюджетных моделей, и будет соответствующим образом корректировать производственные мощности», — прокомментировал Жан-Филипп Берчи, аналитик Vontobel.
Больше всего в Европе шортят акции швейцарского производителя часов Swatch – активист требует смены руководства компании. Графика: Bloomberg LP.
Вуд не единственный критик
Основное внимание Вуда уделяется вопросам управления, и он не единственный критик.
В прошлом году консультант Institutional Shareholder Services рекомендовал акционерам проголосовать против переизбрания директоров, сославшись на отсутствие независимости совета директоров. Консалтинговая компания Ethos Foundation утверждает, что Образец «Это не соответствует передовой практике», — поддержал Вуд, стремясь войти в совет в 2025 году.
Swatch была создана в 1980-х годах после слияния, которое возглавил отец Ника Николас Хайек. Компания гордится своими швейцарскими корнями и, как полагают многие, практически в одиночку спасла часовой сектор во время кварцевого кризиса, когда конкуренция со стороны японских часов с батарейным питанием разрушила бизнес и рабочие места в Швейцарии.
Двойная структура акций означает, что именные акции Хайека имеют слишком большой вес при голосовании по сравнению с их долей в капитале. В Швейцарии эта форма управления оказалась под давлением, и некоторые компании отказались от нее.
71-летний Хайек занимает должность генерального директора с 2003 года и директора с 2010 года.
Его сестра Хайла является президентом совета и занимает эту должность уже 30 лет. Из оставшихся пяти членов совета директоров один — сын Наиля, а трое других работают в нем не менее 15 лет.
Вуду, владеющему 0,5% акций, в прошлом году запретили войти в совет директоров. Он утверждает, что это решение нарушает швейцарское корпоративное законодательство, что Swatch отвергает.
Инвестор также говорит, что в компании существует «культура осторожности» и мало кто склонен высказывать мнение, противоречащее мнению семьи.
Swatch отставала от других люксовых компаний: акции часовой компании падали семь лет из последних десяти. Графика: Bloomberg LP.
«Семья Хайек очень важна для истории и будущего Swatch», — говорит он. «Но я твердо верю, что Swatch выиграет от обновленного совета директоров, члены которого смогут открыто выражать свое мнение».
Огромные избыточные мощности
Маржа прибыли Swatch сократилась до всего 2,1 процента в 2025 году. Компания придерживается политики сохранения рабочих мест и производства, чтобы быть готовыми к восстановлению, а также имеет запасы на сумму около 7,3 миллиарда франков (9,4 миллиарда долларов США). Это дорогостоящее мероприятие, у которого есть свои критики.
«Swatch Group имеет огромные избыточные производственные мощности, которые можно решить только путем продажи или закрытия некоторых производственных подразделений», — говорит Оливер Мюллер, основатель консалтинговой компании LuxeConsult. «Как бы жестоко это ни звучало, вы можете попытаться плыть против течения, но в какой-то момент вы утонете от истощения», — добавляет он.
Генеральный директор Хайек отверг критику акций, заявив, что «это долговечные, фантастические продукты или механизмы, и это не проблема».
В последнее время компания добилась успехов, в том числе Tissot PRX и Omega-Swatch MoonSwatch, которые стали глобальным явлением.
В последние годы рентабельность Swatch сокращается – компания поддерживает производство, чтобы подготовиться к восстановлению. Графика: Bloomberg LP.
Но это единичные случаи, и обозреватели отрасли говорят, что компании необходимо делать больше, чтобы освоить сегмент высокого класса, который является ее самой сильной частью рынка. Omega является крупнейшим источником дохода: по оценкам LuxeConsult и Morgan Stanley, на нее пришлось около 75% операционной прибыли компании в 2024 году, и с тех пор эта доля, вероятно, увеличится.
Одним из вариантов для Swatch является рационализация своего портфеля, что также происходит в других компаниях. Richemont продала Baume & Mercier в прошлом месяце, и ходят слухи, что LVMH расстанется с Zenith.
Вуд хочет получить место в совете директоров
Вуд планирует баллотироваться на пост незарегистрированного представителя акционеров в совете директоров Swatch и представить пакет реформ, включая новых членов совета директоров и независимого председателя комитета по вознаграждениям.
Активист сталкивается со многими препятствиями. В настоящее время он пытается подтвердить свою долю в 0,5% в компании после того, как его последнее заявление было отклонено семьей Хайек из-за отсутствия документов. С тех пор Вуд немного повысил свою ставку, чтобы обойти эту проблему.
Компания также разослала пакет объяснений, чтобы помочь инвесторам разобраться в сложном процессе, который Swatch внедрил для голосования зарегистрированных акционеров.
В сегменте люксового часового рынка наблюдается рост – экспорт швейцарских часов в стоимостном выражении (франки). Графика: Bloomberg LP.
Инвесторам необходимо письмо от банка-кастодиана, подтверждающее их участие и блокирующее торговлю акциями. Затем они отправляют письмо в компанию, чтобы получить документы о регистрации.
«Тот факт, что акции не торгуются свободно, ограничивает возможность многих инвесторов реализовать свое право голоса», — сказала Андреа Бишофф, управляющий директор Sodali & Co., консалтинговой компании по вопросам управления.
Вуд надеется, что его информационный бюллетень заставит больше акционеров проголосовать в мае за его предложения.
«Идея состоит в том, чтобы просто остановить концентрацию власти в руках двух людей и открыть ее», — говорит он. «Я сделал свои предложения настолько стандартными, что надеюсь, что семья поддержит некоторые из них, потому что, если они выступают против всех из них, то они публично заявляют, что они против основных принципов управления и швейцарских стандартов», — добавил Вуд.