Инвесторы в «зеленые» акции демонстрируют огромную прибыль, несмотря на нападки Трампа

Резкое восстановление акций компаний, занимающихся экологически чистыми технологиями, дает инвесторам в «зеленую» экономику надежду на то, что они смогут, наконец, положить конец многолетнему отставанию.

Момент несколько неожиданный. Хотя президент Дональд Трамп свернул многие программы правительства США, направленные на продвижение ветровых, солнечных и электромобилей, экологические акции становятся одной из самых эффективных инвестиций в этом году.

Акции этих компаний значительно превзошли большинство других фондовых индексов. Основной индекс S&P, отслеживающий чистую энергетику, в этом году вырос примерно на 50%, в то время как мировой индекс MSCI прибавил менее 20% за тот же период.

Во многом это развитие связано с почти ненасытным спросом на электроэнергию для центров обработки данных, которые питают искусственный интеллект. Это также отражает неустанные усилия Китая по построению низкоуглеродной экономики. Для инвесторов эти факторы перевесили нападки Трампа на то, что он часто называет «зеленым мошенничеством».

ВИЭ находится на подъеме

Аналитики Jefferies пользуются моментом, чтобы провозгласить эти дни «славными днями» для зеленых инвесторов, даже посвятив этой идее целое мероприятие для клиентов.

Зеленое восстановление, которое противостоит Трампу | Джеффрис говорит, что чистые технологии достигли «дней славы»

Аникет Шах, глобальный директор по устойчивому развитию и стратегическому переходу в Jefferies, говорит, что инвесторы слишком отвлечены антизеленой риторикой Трампа в США. Вместо этого им следует обратить внимание на глобальный уровень капитала, вкачиваемого в этот сектор: 2 триллиона долларов, выделенные в прошлом году на расходы на низкоуглеродные технологии, представляют собой «чрезвычайно большую сумму», которая показывает, что зеленая экономика переживает «чудесный момент», говорит Шах.

Он указывает на ряд факторов, в том числе на ошеломляющий рост зеленой экономики Китая и экспорт чистых технологий в развивающиеся страны.

Существуют также так называемые гиперскейлеры, которые управляют искусственным интеллектом, такие как Amazon.com Inc., Microsoft Corp. и Google Alphabet Inc., которые, по словам Шаха, являются «историей устойчивости».

Однако новые эйфорические настроения среди инвесторов отрасли сопровождаются определенной долей иронии. По данным BloombergNEF, потребление электроэнергии, связанное с искусственным интеллектом, увеличится в четыре раза в течение десятилетия.

И хотя возобновляемые источники энергии будут играть огромную роль в обеспечении этого производства, ископаемое топливо также будет важной частью энергетического баланса, что приведет к увеличению выбросов.

Поэтому, пока мировые лидеры готовятся собраться на климатической конференции COP30 в Бразилии, Шах говорит, что важно признать, что даже с учетом зеленого восстановления в этом году планета находится на пути к тому, чтобы не достичь критического температурного порога в 1,5°C, но и в 2°C. «Необходимо учитывать оба фактора одновременно», — сказал он.

Глобальные выбросы от энергетического сектора | Электростанции, работающие на ископаемом топливе, необходимые для центров обработки данных, увеличат выбросы углекислого газа

Влияние спекуляций о пузыре искусственного интеллекта

Но не все инвесторы убеждены, что рост «зеленых» акций стабилен. Некоторые обеспокоены тем, что он слишком привязан к искусственному интеллекту, вокруг которого продолжаются спекуляции о пузыре.

Тим Бахманн, менеджер портфеля климатических технологий в подразделении управления фондами Deutsche Bank AG, DWS, говорит, что инвесторы должны быть готовы к еще одному «моменту Deepseek», имея в виду китайский стартап, который потряс мир в начале этого года после внедрения недорогой и энергоэффективной версии искусственного интеллекта.

Идея о том, что ИИ может питаться значительно меньшим количеством энергии, чем предполагалось в США, стала «шоком не только для операторов центров обработки данных, но и для поставщиков охлаждающего оборудования, вентиляционного оборудования, кабелей и трансформаторов», сказал Бахманн.

Алекс Монк, портфельный менеджер группы глобальных сырьевых акций Schroders, говорит, что сектор альтернативной энергетики, скорее всего, пострадает из-за лопнувшего пузыря искусственного интеллекта.

Дейдре Купер, глава отдела устойчивых акций компании Ninety One Plc, говорит, что англо-южноафриканский управляющий активами «пытается избежать эйфории», окружающей некоторые аспекты зеленого ралли. Понятно, что некоторые акции экологически чистых технологий «затронуты спекулятивной стороной торговли ИИ», говорит она.

А Рено Салюр, основатель и генеральный директор Anaconda Invest, женевского хедж-фонда, специализирующегося на энергетическом секторе, говорит, что некоторые из акций, которые показали лучшие результаты, «на самом деле не являются качественными».

Он также сомневается, что энергетические потребности центров обработки данных, использующих искусственный интеллект, могут быть удовлетворены. «Дополнительное энергопотребление для искусственного интеллекта невозможно удовлетворить», — говорит Салур. Конечным результатом будет «большое разочарование».

Топ-10 индексов акций экологически чистой энергетики S&P | Бум искусственного интеллекта, лучшие, чем ожидалось, изменения в политике США и глобальный переход к низкоуглеродной экономике привели к трехзначному процентному приросту в этом году.

Звезда – Блум Энерджи

Лучшей компанией в индексе S&P Global Clean Energy Transition является Bloom Energy Corp. Компания, которая производит системы твердооксидных топливных элементов, которые могут генерировать электроэнергию там, где это необходимо, в этом году увеличила свои акции почти на 500%.

Bloom Energy, которая в июле взяла на себя обязательство поставлять электроэнергию для центров искусственного интеллекта корпорации Oracle, планирует удвоить свои производственные мощности к концу 2026 года, чтобы удовлетворить спрос.

А учитывая медленные темпы строительства новой электростанции и нехватку газовых турбин, топливные элементы Блума, которые устанавливаются менее чем за 90 дней, вызывают значительный интерес.

«Их продукт очень хорошо адаптирован и использует динамику спроса на ИИ в центрах обработки данных», — сказал Кристофер Дендринос, аналитик RBC Capital Markets. «Это стало огромным драйвером для акций», — сказал Дендринос.

А поскольку топливные элементы Bloom Energy — по крайней мере на данный момент — в основном работают на природном газе, они фактически получают выгоду от стимулов администрации Трампа, которых не существовало во время правления Байдена.

Но другие призывают к осторожности. Аналитики Bank of America Corp. утверждают, что «фундаментальные показатели Bloom Energy не оправдывают» повышение цены ее акций, говорится в записке, разосланной клиентам в сентябре.

Майкл Тирни, директор Bloom по связям с инвесторами, говорит, что оценка компании основана как на ожидаемом высоком спросе на электроэнергию, так и на улучшении финансового положения, включая ожидаемый рост доходов более чем на 30% в этом году до почти $1,9 млрд.

«Мы больше не стартап», — сказал он. «У нас значительно лучший баланс по сравнению с прошлым». Тирни говорит, что это позволяет Bloom Energy поддерживать устойчивый рост, что привлекает инвесторов.

ВИЭ – Дешево, много и легко вводить в эксплуатацию

Многие инвесторы в зеленые акции до сих пор помнят, как сектор рухнул в конце пандемии. И даже после восстановления в этом году фондовые индексы чистых технологий далеки от максимумов 2020 и 2021 годов, когда процентные ставки были на кризисно низком уровне, а ограничения Covid-19 подавляли спрос на традиционные источники энергии.

Но, по мнению некоторых крупнейших управляющих активами, инвестирующих в этот сектор, это восстановление выглядит иначе.

Натали Адомайт, главный операционный директор подразделения возобновляемой энергетики и переходных технологий Brookfield, говорит, что спрос на низкоуглеродные источники энергии для питания искусственного интеллекта высок «не только потому, что они дешевы и в изобилии, но и потому, что их можно быстро развернуть».

Brookfield Asset Management недавно объявила, что привлекла 20 миллиардов долларов для крупнейшего в мире частного фонда, посвященного переходу на экологически чистую энергию. Брукфилд согласился инвестировать до 5 миллиардов долларов в развертывание топливных элементов Bloom Energy в новых центрах обработки данных, работающих на искусственном интеллекте.

Спрос на энергию со стороны центров обработки данных искусственного интеллекта вырастет в четыре раза за 10 лет | Прогноз мирового спроса на энергию в центрах обработки данных по рынкам

Среди финансовых менеджеров, предсказывающих почти безграничную потребность в энергии для питания центров обработки данных, есть Apollo Global Management, чей уходящий в отставку директор по устойчивому развитию говорит, что разрыв спроса «не будет закрыт при нашей жизни».

Даже в США, где доминируют антизеленые энергетические настроения Трампа, низкоуглеродные источники энергии, похоже, становятся популярным выбором для питания центров обработки данных.

А «Большой красивый закон» Трампа оказался менее карательным для солнечной и ветровой энергетики США, чем первоначально опасались многие инвесторы.

В результате спрос на чистую энергию не обязательно будет обусловлен идеологическими взглядами на изменение климата, а экономическими выгодами.

«Если вы предлагаете компании услуги возобновляемой электроэнергии, для нее не имеет значения, экологичны ли вы, если вы можете обещать им электричество, когда оно им понадобится», — говорит Тимоти Хо, аналитик по европейским коммунальным предприятиям и возобновляемым источникам энергии в Amundi SA, крупнейшем в Европе управляющем активами.

Некоторые проблемы остаются

Политика Трампа остается «весьма сложной» для определенных сегментов сектора возобновляемых источников энергии, таких как проекты солнечной энергии в жилых домах, сказал Джозеф Оша, аналитик Guggenheim Securities.

Таким образом, огромный рост акций некоторых компаний в секторе чистых технологий лучше всего можно объяснить «признанием того, что этот бизнес может выжить», говорит он.

Например, после трехзначного процентного увеличения своих активов в этом году SunRun Inc. и SolarEdge Technologies Inc. «все еще торгуются на уровнях, которые составляют лишь часть их рекордных максимумов», — говорит Оша.

Хо из Amundi говорит, что к зеленому сектору по-прежнему следует относиться с некоторой осторожностью.

Инвесторы должны знать, что «иногда, когда у вас такие широкие тематические потоки, вы можете немного отстраниться от оценок», — говорит он. А это означает, что рынки «могут немного отойти от фундаментальных показателей, по крайней мере временно».