Borrouchers с развивающихся рынков используют евро-профессиональный рынок по самым быстрым показателям более десяти лет, используя растущий спрос на диверсификацию долларов США.
Прыжок подпитывается сильным спросом на долг в развивающихся странах, поскольку неспециализированные инвесторы играют большую роль в повышении качества кредитов. Несмотря на то, что облигации с деленом евро по -прежнему остаются небольшой доли общего предложения развивающихся рынков, ожидается, что их объем останется высоким — как в абсолютном выражении, так и по сравнению с сделками, обозначенными в долларах.
«Если вы хотите выпустить его в евро, сейчас самое время сделать это», — сказал Стефан Вейллер, глава рынков долгового капитала в Центральной Европе, Ближнем Востоке и Африке в JPMorgan Chase & Co. в Лондоне. «Заемщики заметно более активны в диверсификации и исследовании некоторых рыночных ниш».
Индекс доллара упал примерно на 8% в этом году, когда денежные менеджеры переосмыслили их давние сильные значения активов США, поскольку таможенная политика Дональда Трампа и удары Федеральной резервной системы встряхивали рынки. Существуют признаки ослабления спроса на американскую валюту, а коэффициенты с низкой хеджированием — защита от волатильности валюты — предполагают, что есть возможность для дополнительных спадов.
Компании и правительства из развивающихся экономик продали долговые деноминированные в евро за 89 миллиардов евро в этом году до 18 июля — самая высокая сумма за этот период, по крайней мере, с 2014 года, согласно данным, собранным Bloomberg. Только правительственные выбросы уже превысили общую сумму для всего 2024 года.
Страны Восточной Европы продают долг в евро по самым быстрым ставкам более десяти лет
Хотя большинство выбросов евро поступают из Восточной Европы, в общей сложности 21 миллиард евро в Польше и Румынии, другие заемщики от Чили до Южной Кореи и Китая также присоединились к рынку в последние месяцы.
В развивающейся Европе победа кандидата в центрист на майских выборах вызвала отскок румынских облигаций, что позволило стране продавать облигации в третий раз в этом году. Болгария привлекла 3,2 миллиарда евро после повышения кредитного рейтинга, который был стимулирован с момента его вступления в европейскую зону в следующем году, и Польша выиграла от самого быстрого экономического роста в Восточной Европе, чтобы продать свои первые зеленые облигации за семь лет.
«Мы были более активны в поиске возможностей за пределами долларов США», — сказал Мэтью Грейвс, менеджер портфеля в PPM America. Он предпочитает евро -облигации пальто D’Ivoire за доллар из -за привлекательных спредов. «В настоящее время мы предпочитаем владеть евро по сравнению с долларами».
Goldman Sachs Group Inc. Стратеги Они сравнивали деноминированные облигации в евро и долларах, продаваемых тем же государственным органом в тот же день в этом году. Они обнаружили, что через неделю после их выдачи евробатика немного превосходит свои показатели больше, чем их долларовые аналоги.
«Увеличение в евро-концертном облигациях, как правило, было хорошо поглощено рынком»,-написали стратеги-банк, в том числе камакши, в отчете в начале этого месяца.
Увеличение продаж евро -долговых инструментов «, вероятно, будет продолжаться, учитывая наши прогнозы о меньшем исключительном росте в США и дальнейшей амортизации доллара», — добавили они.
Относительная ценность
Опасения по поводу экономики США также поощряют транзакции относительной ценности. Например, Bank of America предпочитает полагаться на евробатическую прибыль в Румынии со сроком погашения в 2044 году в сочетании с медведями в долларовых облигациях страны со зрелостью в том же году.
Стратеги JPMorgan считают, что деноминированные евро -облигации Польши, Марокко, Венгрии и Мексики являются наиболее убедительными из аналогичных облигаций для инвесторов, которые отказываются от долга в долларах.
Большая часть правительственного долга по развитию экономики Евро
По словам Дэвида Роббинса, соратника группы TCW Emerging Markets и ветеран в течение четырех десятилетий на развивающихся рынках, аппетит к развивающимся рынкам, как правило, сильна в этом году, поскольку инвесторы борются с неопределенной политикой США.
«Относительная доходность, которую вы получаете на развивающихся рынках по сравнению с другими рынками, продолжает выглядеть привлекательно», — сказал Роббинс.
Это помогло продавать долг во всех секторах, причем выбросы в долларах были достигнуты самым высоким ставкой с 2021 года. Маловероятно, что диверсификация валюты США снизит доминирование в области развития в долларах, так как эти облигации являются частью индекса JPMorgan Clainkmark для развития рынков и, следовательно, составляют большую часть портфелей инвесторов.
Поскольку инвесторы ищут возможности относительной стоимости, заемщики с непогашенным долгом в долларах могут нацелиться на рынок евро, чтобы диверсифицировать их источники финансирования », — сказала Кэти Хепворт, глава министерства долга в PGIM.
Глобальные фонды облигаций, предназначенные для розничных рынков, привлекли 69 млн. Долл. США в течение 13 -й недели средств подряд по состоянию на 16 июля, которые в этом году достигли 25,4 млрд. Долл.
Сообщается, что Бразилия, которая уже продала доллары облигации за более чем 5 миллиардов долларов в этом году, хочет продать свою первую евро -облигацию с 2014 года. Соседняя Колумбия планирует выпустить облигационные облигации в евро впервые с 2016 года.
Одним из двух крупных административных подразделений Боснии и Герцеговины готовится продавать облигации на международных рынках и предлагать деноминированные 5-летние облигации на евро. И представители Египта рассматривают продажу ценных бумаг в твердой валюте, включая деноминирование в облигациях евро, в рамках планов проблем на следующие 12 месяцев.
«Доллар на развивающиеся рынки всегда будут основной валютой финансирования», — сказал JPMorgan. Но «евро предлагает самую высокую глубину рынка в качестве альтернативы».