Изменение образа жизни привело к снижению стоимости алкогольных компаний на $830 млрд.

Акции крупнейших в мире производителей пива, вина и спиртных напитков потеряли в общей сложности 830 миллиардов долларов всего за четыре года, поскольку отрасль сталкивается с радикальными изменениями.

Это общая потеря рыночной стоимости: индекс Bloomberg, включающий около 50 компаний, на 46% ниже рекордного максимума июня 2021 года.

Изменение привычек употребления алкоголя и растущие проблемы со здоровьем оказывают давление на прибыль, наряду с тарифами США, влиянием высоких процентных ставок на потребительские расходы и даже ростом цен на сырьевые товары.

В Китае этой тенденции к снижению способствовали слабое доверие домохозяйств и запрет на употребление алкоголя на публичных мероприятиях.

В результате оказывается давление на компании, производящие одни из самых популярных в мире напитков, что лишает их возможности рекордного роста мировых акций. Вместо этого эти компании изо всех сил пытаются адаптироваться к новой динамике бизнеса, которая застала многих врасплох.

«Происходит структурный сдвиг: люди стали меньше пить», — сказала Сара Саймон, аналитик Morgan Stanley.

Акции производителей спиртных напитков упали ниже допандемического уровня

В этом году акции европейского гиганта Diageo Plc, владельца брендов Johnnie Walker и Smirnoff, Pernod Ricard SA и Remy Cointreau SA, достигли самого низкого уровня как минимум за десятилетие. Владелец Jack Daniel’s Brown-Forman Corp. и австралийская Treasury Wine Estates Ltd. также столкнулись с аналогичным спадом.

Акции китайского гиганта байдзю Kweichow Moutai Co. торгуются более чем на 40% ниже своего пика 2021 года.

Акции могут продолжать падать, поскольку производители алкоголя сталкиваются не только со снижением доходов, но и с увеличением уровня долга и текучести кадров, поскольку они адаптируются к меняющемуся сектору, сказал Саймон.

Изменение шаблонов

Основной проблемой, стоящей перед отраслью, является изменение поведения. В августе индекс потребления алкоголя в США Gallup упал до самого низкого уровня с начала регистрации в 1939 году.

Предупреждения со стороны таких организаций, как Всемирная организация здравоохранения и Главный хирург США, подорвали спрос среди представителей поколения Икс. В то же время алкоголь стал менее популярным среди миллениалов и поколения Z.

Тенденция к воздержанию среди знаменитостей усугубила спад: Том Холланд и Кэти Перри продвигают безалкогольные напитки. Популярность препаратов для снижения веса GLP-1, таких как Ozempic, и появление альтернатив алкоголю, таких как каннабис, также повлияли на продажи алкоголя.

«Мы увидели четырехкратное увеличение влияния финансового кризиса на потребление алкоголя», — сказал Лоуренс Вятт, аналитик Barclays Plc. «Рынок считает, что произошли некоторые структурные изменения и что мы не вернемся к тем темпам роста, которые были в прошлом».

Новые продукты

Кризис привел к ряду сделок и запуску новых продуктов. Carlsberg A/S представила безалкогольный сидр в феврале, а Davide Campari-Milano NV запустила безалкогольный сидр Crodino в США в мае. В прошлом году Diageo приобрела чикагскую компанию Ritual Zero Proof Non-Alcoholic Spirits и Moet.

Hennessy, подразделение напитков люксового гиганта LVMH, купило долю во французской компании Bloom, производящей высококачественные газированные напитки.

Некоторые корпоративные изменения являются более радикальными, включая реструктуризацию и сокращение рабочих мест. Diageo, Remy Cointreau и Campari в Европе, Treasury Wine в Австралии, Molson Coors Beverage Co. в США и Suntory Holdings Ltd. в Японии. Менее чем за два года Мутай пережил уход двух председателей.

«Примечательно, что в отрасли, которая переживает множество крупных преобразований, внезапно происходит значительная смена руководства», — сказал Саймон из Morgan Stanley.

Аналитик отметил, что рекомендаций по отзыву напитков было больше, чем для любой другой категории европейских потребительских товаров.

Ценностная ловушка

Однако не все настроены по-медвежьи в отношении этого сектора: некоторые видят возможность покупки после массовой распродажи. Индекс мировых акций алкогольной продукции Bloomberg торгуется с превышением форвардной прибыли примерно в 15 раз, что составляет менее половины максимума 2021 года.

Индекс акций алкогольных напитков торгуется на самом низком уровне с 2012 года.

Американский хедж-фонд Cook & Bynum увеличил свои позиции в бразильском дистрибьюторе пива Ambev SA и перуанской пивоварне Backus y Johnston, по словам Ричарда Кука, партнера и портфельного менеджера компании. Обе акции упали в этом году, но Кук по-прежнему настроен оптимистично, учитывая их доминирующее положение на соответствующих рынках и солидную прибыль, сказал он.

«Мы не думаем, что люди перестанут употреблять алкоголь», — сказал Кук. Пивоварни на растущих развивающихся рынках будут продавать больше пива, и «со временем пиво, которое они продают, будет более высокого качества и с более высокой прибылью», — сказал Кук.

Другие инвесторы, надеющиеся на улучшение ситуации, также понесли убытки, в том числе король стоимостного инвестирования Уоррен Баффет. Акции Constellation Brands Inc., владеющей пивом Corona, упали примерно на 40 процентов с тех пор, как Berkshire Hathaway Inc., принадлежащая Баффету, начала наращивать позиции в прошлом году.

Хедж-фонд Artisan Partners Ltd. из Милуоки увеличил свою долю в Diageo до более чем 50 миллионов акций с менее чем 9 миллионов в конце прошлого года. В 2025 году акции упадут примерно на 30%.

Неопределенность в алкогольной отрасли сравнивают с траекторией табачной промышленности, которая «была бы немыслима пять лет назад», — сказал Эндрю Гоуэн, руководитель отдела исследований Bell Asset Management Ltd. Отрицательный рост объемов вынудит компании сокращать расходы и разрабатывать более дешевые варианты».

Его фирма избегает этого сектора из-за отсутствия ясности относительно долгосрочных перспектив.

«Эта отрасль существует уже 7000 лет, но многое может измениться», — сказал Гоуэн.