- Руководящие принципы фонда запрещают инвестиции в производство каннабиса, табачную и угольную промышленность.
- Он также избегает компаний, которые несут ответственность за «неприемлемые выбросы парниковых газов», хотя сам фонд финансируется за счет доходов от продажи ископаемого топлива.
- 4 ноября норвежский парламент проголосовал за пересмотр мандата NBIM, и этот процесс, вероятно, займет как минимум год.
Из всех суверенных фондов мира норвежский является одним из самых необычных. Эти гигантские инвестиционные структуры, связанные с государством, обычно выбирают активы, которыми они владеют, чтобы управлять рисками, максимизировать прибыль и поддерживать национальные стратегические интересы.
Иначе обстоит дело с Norges Bank Investment Management, который в основном отслеживает глобальные индексы, чтобы получать доходы от доходов страны от нефти и газа.
Основанный в начале 1990-х годов для инвестирования преимущественно в облигации, фонд стал крупнейшим в своем роде, приобретя небольшие доли в тысячах компаний по всему миру.
Имея активы в 2,1 триллиона долларов, фонд теперь приносит гораздо больший доход 5,6-миллионному населению скандинавской страны, чем добыча нефти и газа.
Растут опасения, что экономика стала настолько зависимой от доходов фондов, что в результате местные отрасли становятся менее инновационными и динамичными.
Также критикуется пассивный подход фонда к инвестированию национального богатства, который оставляет ему мало инструментов для адаптации к взлетам и падениям мирового капитала.
Это было подчеркнуто в апреле, когда фонд сообщил о самых больших потерях за шесть кварталов на фоне рыночных потрясений, вызванных кампанией президента США Дональда Трампа по введению торговых тарифов.
Крупнейшие в мире суверенные фонды благосостояния | Страны, богатые ископаемым топливом, доминируют в мировом рейтинге суверенных фондов благосостояния
Что особенного в суверенном фонде благосостояния Норвегии?
Фонд выделяется среди многих своих аналогов строгими инвестиционными правилами.
Во-первых, оно всегда должно инвестировать за пределами Норвегии. Это правило призвано предотвратить риск «голландской болезни», когда богатство природных ресурсов может дестабилизировать местную экономику, раздувая местную валюту и делая другие национальные отрасли менее конкурентоспособными.
В то время как суверенные фонды благосостояния во многих других странах частично действуют для стимулирования отечественной промышленности или стратегически инвестируют в усиление «мягкой силы» страны за рубежом, возможности NBIM для активного инвестирования ограничены.
Долевая часть фонда, составляющая 70% от общего объема, владеет акциями 8300 публичных компаний в 62 странах, что во многом отражает состав индекса FTSE Global All Cap. В результате ей принадлежит около 1,5% зарегистрированных акций по всему миру.
Часть фонда с фиксированным доходом отслеживает индексы Bloomberg Barclays, при этом 70% приходится на государственные облигации и 30% на корпоративные ценные бумаги.
Другие фонды управления активами имеют больше свободы корректировать свои приоритеты и способы их достижения.
Инвестиционное управление Абу-Даби все больше внимания уделяет частным инвестициям и инвестициям, основанным на данных, в то время как Mubadala Investment Co. играет центральную роль в диверсификации экономики эмирата, участвуя в здравоохранении и финансах.
Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии возглавляет план трансформации королевства «Видение 2030», уделяя особое внимание горнодобывающей промышленности, азартным играм и технологиям. Сингапурская компания GIC Pte увеличивает свое присутствие в США и берет на себя больший риск на частных рынках.
Каковы корни Норвежского фонда управления благосостоянием?
Норвегия обнаружила значительные запасы нефти и газа в Северном море в 1969 году и сегодня является крупнейшим производителем ископаемого топлива в Западной Европе.
Стремясь избежать нестабильности, коррупции и слабого экономического роста, которые характерны для других стран, богатых ресурсами, правительство ввело высокие налоги и строгий нормативный контроль над энергетическим сектором.
В 1990 году, после многих лет политических дебатов, норвежский парламент учредил Нефтяной фонд, чтобы гарантировать, что доходы от нефти приносят пользу нынешнему и будущим поколениям. Первый капитальный перевод в фонд был сделан в 1996 году.
По мере расширения своих инвестиций по всему миру фонд постепенно перешел к явной поддержке национальной пенсионной системы и в 2006 году был переименован в Государственный пенсионный фонд Global. Фонд управляется NBIM, подразделением по управлению активами центрального банка Норвегии.
Как фонд благосостояния Норвегии стал таким большим?
Вначале фонд пополнялся за счет налогов на нефть, лицензионных сборов и прибыли государственной энергетической компании. Первоначально его полномочия ограничивались инвестициями в облигации, но со временем его полномочия расширились. Сегодня он является крупнейшим владельцем именных акций в мире.
Правительство не может просто взять из фонда все, что хочет. Ежегодно в государственный бюджет можно перечислять не более 3% его стоимости, и это правило направлено на сохранение богатства для будущих поколений. Остальное перерабатывается в новые инвестиции.
По данным исследовательской консалтинговой компании Global SWF, сравнивая доходность своих инвестиций с доходами других суверенных фондов благосостояния, норвежский фонд достиг относительно средней доходности за пять лет до 2023 года, составив 7,45%.
Это меньше, чем у фонда Mubadala в Абу-Даби (10,1 процента) и China Investment Corporation (8,6 процента), но больше, чем у сингапурского Temasek (4,5 процента) и у Корейской инвестиционной корпорации (5,2 процента).
Как менялся мандат Норвежского фонда?
Фонд со временем увеличил свои инвестиции в акционерный капитал и добавил инфраструктуру в сфере недвижимости и возобновляемых источников энергии. Он также делает упор на устойчивость и ответственное инвестирование, уделяя все больше внимания экологическим, социальным и управленческим факторам – подход, который не изменился в ответ на реакцию США администрации Трампа на «пробуждённый» капитализм.
Обременение акций | Норвежский суверенный фонд благосостояния инвестирует в основном в акции и облигации.
Каковы этические инвестиционные принципы норвежского фонда?
С 2004 года фонд действует в соответствии с этическими принципами, установленными Министерством финансов и одобренными парламентом. Независимый совет по этике контролирует соблюдение руководящих принципов, которые запрещают инвестиции в компании, вовлеченные в «грубую коррупцию» или серьезные нарушения прав человека и трудовых прав, или которые наносят серьезный ущерб окружающей среде.
Они также исключают компании, производящие определенные виды оружия, такие как ядерное оружие и кассетные бомбы.
По состоянию на середину сентября около 85 компаний были исключены из фонда из-за своего поведения.
Среди них индийская фирма Adani Ports из-за ее деловых отношений с вооруженными силами Мьянмы и коммуникационная компания Bezeq из-за ее деятельности в израильских поселениях на Западном Берегу, которая является незаконной по международному праву. Еще 115 компаний были исключены из фонда из-за того, что они продают:
Руководящие принципы фонда запрещают инвестиции в производство каннабиса, табачную и угольную промышленность. Он также избегает компаний, которые несут ответственность за «неприемлемые выбросы парниковых газов», хотя сам фонд финансируется за счет доходов от продажи ископаемого топлива.
Изменится ли инвестиционный мандат норвежского фонда?
Да. 4 ноября норвежский парламент проголосовал за пересмотр мандата NBIM, и этот процесс, вероятно, займет как минимум год. Около 40% активов фонда находятся в США, и некоторые норвежские политики говорят, что ему следует переместить больше инвестиций в Европу, чтобы быть менее подверженным влиянию нестабильных рынков США.
Министр финансов Норвегии, бывший генеральный секретарь НАТО Йенс Столтенберг заявил, что фонд остается приверженным своей долгосрочной стратегии, «продолжая оценивать варианты управления рисками».
Общественное давление на фонд с целью вывести его из компаний, связанных с Израилем, из-за войны в секторе Газа вызвало обеспокоенность среди правительственных чиновников, что ему, возможно, придется отказаться от некоторых из своих наиболее прибыльных портфельных инвестиций, таких как Microsoft Corp. и Amazon.com Inc.
В результате работа Совета по этике Фонда была приостановлена, а его руководящие принципы пересматриваются.
Консервативная оппозиция Норвегии предложила пересмотреть этические принципы, чтобы позволить фонду покупать акции компаний, производящих ядерное оружие.
Нынешний лимит не позволяет фонду инвестировать в большую часть оборонной промышленности Европы, которая ожидает непредвиденных доходов, поскольку правительства приступают к крупнейшему перевооружению со времен холодной войны.
Руководство фонда хочет добавить к своим инвестициям частный капитал, но министерство финансов отвергло эту идею, опасаясь высоких комиссий в этом секторе и относительной недостаточной прозрачности. Дискуссия по этому вопросу продолжается.
Что Норвегия делает с имеющейся прибылью фонда?
Часть этих средств идет на поддержку обширной системы социального обеспечения Норвегии, которая обеспечивает бесплатное образование и здравоохранение, субсидированный уход за детьми и щедрые отпуска по болезни.
Норвегия занимает третье место в глобальном индексе человеческого развития ООН после Исландии и Швейцарии. В 2024 году трансферты из фонда составят около 20–25% национального бюджета.
Правительство предложило перевести 50 миллиардов крон (4,9 миллиарда долларов) из фонда на поддержку правительства Украины.
Каково влияние фонда на Норвегию и мир?
Фонд стал финансовым буфером, который позволил стране выдерживать колебания цен на нефть и экономику, а также поддерживать финансовую стабильность страны.
Он внес свой вклад в мягкую силу Норвегии, продвигая устойчивые методы ведения бизнеса во всем мире. В ноябре ее руководители во второй раз проголосовали против рекордного компенсационного пакета для генерального директора Tesla Inc.
Илон Маск. Фонд объявляет о своем намерении голосовать за пять дней до ежегодных собраний компаний, в которые он инвестирует, и выступил против рекомендаций совета директоров 5% голосов акционеров в 2024 году.
Тем не менее, существуют опасения по поводу того, насколько зависима Норвегия от денег, генерируемых фондом. Критики говорят, что это делает политических лидеров страны самодовольными, а население менее производительным.
Они указывают на данные, показывающие, что за последние два десятилетия национальная производительность труда ухудшилась по сравнению с другими богатыми странами.
Правительство тратит все большие суммы на субсидирование отпуска по болезни, а результаты тестов студентов имеют тенденцию к снижению.