- Розничные продажи за первые два месяца года, вероятно, вырастут на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
- Промышленное производство оставалось относительно стабильным с ростом около 5%, чему способствовал внешний спрос.
- Сокращение субсидий и налоговых льгот уже оказывает давление на продажи автомобилей
Потребительские расходы в Китай вероятно, начали год с самого слабого старта за пределами периода пандемии, что подчеркивает задачу правительства уделять больше внимания внутреннему спросу для экономического роста.
Согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg перед публикацией официальных данных, розничные продажи за первые два месяца года, вероятно, выросли на 2,1 процента по сравнению с тем же периодом 2025 года.
Это будет самый низкий уровень в ряду данных, начавшемся в 2000 году, за исключением периода с января по февраль 2020 года, когда экономика оправлялась от шока Covid.
Китай переживает худший потребительский кризис за пределами Covid
Промышленное производство, вероятно, выросло на 5% за первые два месяца года, что является заметным замедлением по сравнению с темпом в 5,9%, зарегистрированным в начале 2025 года, хотя оно по-прежнему остается относительно сильной стороной экономики благодаря устойчивому внешнему спросу.
Инвестиции в основной капитал
Третий ключевой индикатор, который будет опубликован в понедельник, — это инвестиции в основной капитал, где экономисты ожидают, что беспрецедентный спад с 2025 года перенесется и в этот год. Ожидается, что расходы будут на 4,2% ниже, чем годом ранее, а инвестиции в недвижимость, вероятно, сократятся примерно на 19,3%.
Если прогнозы оправдаются, первая подробная картина второй по величине экономики мира в 2026 году покажет дальнейшее ослабление внутреннего спроса, несмотря на официальные обещания властей сделать его восстановление главным приоритетом.
Эти данные представляют собой еще большую проблему на фоне рисков для удивительно сильного экспорта, вызванных войной с Ираном.
«Пекин нуждается в росте экспорта, чтобы компенсировать обвал рынка недвижимости, но возникший в результате огромный торговый дисбаланс трудно поддерживать», — написали в четверг экономисты Nomura Holdings Inc. во главе с Тинг Лу. «Это дилемма, которую Пекину придется решить».
Пока что китайское правительство не дало никаких признаков того, что оно намерено изменить курс в быстро меняющейся международной геополитической среде.
Только на прошлой неделе руководство обнародовало свои годовые экономические цели – планы, которые, вероятно, были составлены за несколько месяцев до нынешних потрясений на Ближнем Востоке.
Что говорит Bloomberg Economics…
«Высокочастотные данные свидетельствуют о том, что слабость экономической активности Китая сохранилась с конца 2025 года на первые два месяца 2026 года, хотя условия дальше не ухудшились.
Показатели как спроса, так и производства неоднозначны: одни ухудшаются, другие демонстрируют меньшее снижение, а третьи улучшаются».
— Дэвид Ку.
Ограниченные стимулы и более низкие цели роста
Китайские власти в этом году слегка сократили планы бюджетного стимулирования, снизив годовой целевой показатель экономического роста до 4,5%-5%, что является самой амбициозной целью с 1991 года, хотя и на фоне значительно более высокого валового внутреннего продукта.
Терпимость к замедлению роста растет, поскольку Пекин стремится ограничить неэффективные инвестиции, которые усугубят и без того высокий долг, и экспериментирует с новыми способами стимулирования. потребление.
Структура ВВП Китая остается высокоинвестиционно-ориентированной
Руководители центральных банков не представили каких-либо существенных новых мер по стимулированию потребления. Увеличение минимальных выплат по одной из основных государственных пенсионных программ осталось неизменным по сравнению с прошлым годом.
Это противоречило ожиданиям некоторых экономистов, которые прогнозировали более серьезное повышение, которое приведет к сокращению сбережений домохозяйств на безопасность и увеличению потребления.
И хотя правительство пообещало активизировать кампанию по стимулированию потребления, оно сократило субсидии в рамках ключевой программы торговли потребительскими товарами до 250 миллиардов юаней (31,73 миллиарда евро) с 300 миллиардов юаней годом ранее.
Снижение субсидий и риска потребления
В преддверии публикации данных в понедельник Китайская ассоциация автопроизводителей сообщила, что продажи автомобилей в феврале упали на 15 процентов.
Данные, опубликованные в среду, отразили эффект сокращения субсидий в рамках торговой программы, а также сокращения налоговых льгот на покупку некоторых новых энергетических транспортных средств.
«Без новой, существенной политической поддержки» рост розничных продаж в Китай В этом году темпы роста могут замедлиться еще больше, до 1,7%, предупреждают аналитики, в том числе Кэтрин Лим из Bloomberg Intelligence.
Это будет самый низкий уровень со времен пандемии Covid. Консенсус-прогноз — ежегодный рост на уровне 4%.
«Высокие показатели китайского экспорта в первые два месяца года ослабляют краткосрочное давление на банкиров, требующих стимулирования внутреннего спроса», — написали в пятницу экономисты Pantheon Macro Economics, в том числе Дункан Ригли.