После чрезвычайно напряженной недели на мировых рынках, отмеченной переговорами в Женеве и геополитической напряженностью вокруг США, Ирана, России и Украины, инвесторы ищут направление. Несмотря на обычно более спокойный период в период праздников, таких как китайский Новый год и Рамадан, динамика рынка остается высокой. Вот что он сказал Александр Александров, рыночный аналитикв шоу «Мир — это бизнес» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Преслав Райков.
Американские рынки против европейской устойчивости
По словам собеседника, в настоящее время на рынках наблюдается определенный рост риска, что приводит к более осторожному позиционированию. Хотя ситуацию нельзя назвать появлением «черного лебедя», среди трейдеров заметно повышенное внимание.
Проводя параллель между ведущими фондовыми биржами мира, гость отметил, что, несмотря на ожидания медленного глобального экономического роста и геополитической динамики, европейские рынки демонстрируют удивительную устойчивость. Частично эта стабильность обусловлена процессами, которые часто называют дедолларизацией – термином, к которому аналитик подходит с оговорками, хотя и признает его влияние на уровне индексов, где широкий европейский рынок достигает исторических максимумов.
Несмотря на европейскую устойчивость, США остаются неизменным фаворитом Александрова. Причина чисто экономическая – прогнозы показывают, что валовой внутренний продукт США будет расти в два раза быстрее, чем европейский. Американские компании, особенно в технологическом секторе, остаются гораздо сильнее и устойчивее к внешним потрясениям.
Гость пояснил, что в условиях Европы финансовый сектор остается наиболее привлекательным и стабильным. Европейские банки показали чрезвычайно хорошие результаты в последние годы. Долгое время строгие правила и требования к заблокированному капиталу подвергались критике, но во времена кризиса они сделали систему гораздо более стабильной.
Банки смогли прекрасно управлять своим чистым процентным доходом, быстро отражая рост ставок по кредитам, но в то же время сдерживая затраты на привлечение капитала. Эта сила также видна в процессах консолидации, таких как сделка вокруг UBS и Credit Suisse или попытка итальянского UniCredit приобрести второй по величине немецкий банк Commerzbank, что свидетельствует о присутствии очень серьезных игроков в Европе.
Политика ФРС, искусственный интеллект и слабый доллар
Одной из ключевых тем на прошлой неделе было тихое вливание Федеральной резервной системой около 19 миллиардов долларов ликвидности, которое было омрачено новостями о Трампе и Иране. Хотя это очередное масштабное вливание средств в экономику после COVID-19, аналитик не считает, что мы возвращаемся к программам покупки активов.
На мой взгляд, это не начало QE, хотя, как вы очень хорошо сказали, это третье или четвертое по величине вливание ликвидности в систему. Это скорее управление инфраструктурой, при этом утечка ликвидности остается незамеченной, но она была направлена на краткосрочные инструменты.
По словам Александрова, действия ЦБ больше направлены на обеспечение системы ликвидностью, чтобы спреды не слишком расширялись и предотвращали шоки в крайне нервной рыночной среде. Эти тактические шаги происходят на фоне неоднозначных экономических данных США по инфляции и ВВП, что даже усилило спекуляции о возможном повышении ставок, а не о их снижении.
«Однако, если процентные ставки снова вырастут, это станет красным флагом для технологического сектора и, в частности, для искусственного интеллекта», — пояснил гость. ИИ-компании требуют огромных инвестиций в инфраструктуру и компоненты, которых сейчас не хватает на рынке. Взять на себя огромный долг под высокие процентные ставки может быть непосильной задачей, особенно когда неясно, когда эти масштабные расходы будут оправданы.
Слабые показатели американской валюты также вызывают вопросы. «Хотя существует вероятность того, что ослабление доллара является целенаправленной валютной интервенцией со стороны администрации Трампа с целью стимулирования экономики, причины более структурные», — предсказал гость.
После прихода к власти нового президента многие правительства почувствовали необходимость большей автономии. Это привело к перераспределению инвестиций и заметному притоку денег в Европу – не из-за улучшения экономических показателей, а исключительно в контексте геополитики. Эта девальвация застала врасплох многих трейдеров с незахеджированными портфелями, а сильный евро уже начинает истощать европейский экспорт.
Золотая лихорадка и будущее сырьевых товаров
Золото продолжает оставаться в центре внимания рынков, но его экспоненциальный рост выглядит все более неустойчивым. «Сегодняшний уровень цен чрезвычайно высок, причем основным драйвером роста цен являются гигантские закупки центральных банков», — пояснил Александров.
Он добавил, что Китай играет важную роль в этом процессе, став вторым по величине держателем физического золота после США. Пекин активно распродает долг США, сокращая свои риски почти вдвое и переводя капитал в физические активы. золото в пределах своих границ.
Это говорит о том, что азиатская экономика готовится к долгосрочному охлаждению отношений с США и стремится к полной финансовой независимости. Большой государственный дефицит еще больше подрывает доверие к бумажным деньгам в глобальном масштабе.
Что касается нефти, то ожидается, что цены останутся относительно низкими и будут двигаться в определенном диапазоне. Несмотря на краткосрочные всплески, вызванные закрытием Ормузского пролива из-за иранских учений, это просто премия за риск, а не структурный дисбаланс. «США обладают солидными резервами, а экономический рост Китая замедляется до более западного уровня в 3-4%, что не предполагает агрессивного спроса», — прокомментировал собеседник.
Для инвесторов в Европе аналитик видит значительный потенциал в защитных секторах, таких как здравоохранение, фармацевтика и химическая промышленность. Такие компании, как Bayer, демонстрируют серьезный импульс, и этот сектор предлагает возможности роста по разумной цене.
По его словам, мировой способ ведения бизнеса постоянно меняется – мы переходим от открытой глобальной системы к более мелким и независимым блокам, что уже в полной мере отражено в нынешней рыночной реальности.
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Мир – это бизнес». здесь.