Что такое токенизированное золото?
Проще говоря, токенизированное золото — это криптотокены на блокчейне, стоимость которых привязана к реальному физическому металлу. Каждый такой токен является цифровым подтверждением того, что владельцу закреплено определенное количество драгоценного золота, которое эмитент хранит на хранении.
Представим себе простую аналогию: вы дали деньги знакомому, а он купил на ваше имя золото, положил его в сейф и выдал вам расписку. В данной ситуации фамильяром является компания-эмитент, в хранилище которой находится золото, а квитанция — ваш токен. Пока у вас есть этот токен (цифровая квитанция), вы владеете соответствующей долей физического золота. Цена токена постоянно привязана к рыночной цене золота, поэтому стоимость ваших инвестиций меняется синхронно с драгоценным металлом.
По своей экономической сути токенизированное золото близко к «посредническому» золоту: вы инвестируете в цену, а не покупаете металл напрямую. Но главное отличие здесь в модели доверия: вместо брокеров инвестор опирается на эмитентов криптовалют, история которых короче и менее проверена кризисами.
В то же время у токенизированного золота есть одна важная особенность, которая неожиданно приближает его к реальному металлу: токенизированное золото обеспечивает возможность обмена на физическое золото, что невозможно для золота «на бумаге» через брокеров.
Каковы сходства и различия между PAXG и XAUT?
Наиболее известными примерами токенизированного золота являются PAX Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUT). Оба токена очень похожи по базовой конструкции: они привязаны к цене золота и обеспечены реальным металлом в соотношении 1:1 (один токен = одна тройская унция золота). Однако между этими двумя ведущими монетами «цифрового золота» есть важные различия — прежде всего с точки зрения того, кто их выпускает и под чьим контролем.
PAX Gold (PAXG) выпущен Paxos Trust, американской трастовой компанией, регулируемой Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка. Paxos регулярно подтверждает наличие золотых запасов посредством независимых аудитов, а само золото хранится на лондонских складах стандарта Good Delivery. Логика здесь проста и понятна традиционному инвестору: регулирование, аудит и четкая юридическая ответственность.
Эмитентом Tether Gold (XAUT) является TG Commodities, компания, аффилированная с Tether, одним из крупнейших инфраструктурных игроков на рынке криптовалют, известным прежде всего благодаря USDT. При этом XAUT выдается за пределами юрисдикции США и имеет отдельную юридическую структуру. Золото XAUT хранится в швейцарских хранилищах, а сам токен подкреплен резервами, о которых компания сообщает в виде сертификатов. Однако это не те регулярные независимые аудиты, которые используются в классических финансах. Так что в случае с XAUT ставка делается не столько на регуляторный контроль, сколько на масштаб и репутацию Tether как одного из ключевых игроков крипторынка.
Разница чувствуется и в технических деталях. PAXG существует только в экосистеме Ethereum, тогда как XAUT доступен сразу в нескольких сетях, что делает его более гибким в использовании и более дешевым в передаче. Но для большинства пользователей это не принципиально — оба токена торгуются на многих крупных биржах и воспринимаются рынком как ликвидные инструменты.
Преимущества токенизированного золота
Почему сегодня так много инвесторов предпочитают «цифровое золото» слиткам или инвестициям через брокеров? Дело в том, что токенизированное золото дает доступ к тому же защитному активу, но через криптоинфраструктуру. Для многих это означает меньше барьеров для входа и более простой путь к покупке.
Классические способы покупки золота в Украине часто основаны на процедурах. Банковское золото — это филиал, документы и регламент, а покупка через брокера требует наличия аккаунта, верификации, иногда дополнительных требований и не самого простого пополнения. Токенизированное золото в этом смысле проще: его можно купить онлайн через криптобиржу или кошелек, зачастую с обычной карты любого украинского банка.
Второе преимущество — скорость и гибкость. Чтобы купить или продать PAXG или XAUT, достаточно всего нескольких кликов в приложении: сделка происходит быстро и без привязки к «рабочему времени». Поскольку токены торгуются на крипто-споте, инвестор может заранее разместить лимитные ордера — например, купить ниже текущей цены или продать на заданном уровне — и частично автоматизировать операции без постоянного мониторинга.
Благодаря круглосуточной торговле инвестор может войти или выйти из позиции, когда ему это нужно, а не тогда, когда открывается банковская или брокерская сессия. И это важно не только для тех, кто ловит лучшую точку входа или выхода. В реальной жизни деньги могут понадобиться внезапно – на лечение, срочный переезд, ремонт, поддержку близких. В таких ситуациях токенизированное золото становится удобным запасным вариантом: актив можно быстро конвертировать в фиат без лишних задержек.
Например, платежная система Revolut позволяет так же легко и быстро покупать и продавать спотовое золото (XAU) и другие драгоценные металлы (серебро, платину, палладий). Но Revolut на данный момент недоступен для украинцев.
Есть и чисто практический плюс токенизированного золота: покупателю не нужно беспокоиться о физическом хранении. Золото находится в профессиональном хранилище, и у владельца есть только жетон, подтверждающий его долю. Это устраняет повседневные риски и неудобства, которые появляются, как только золото становится настоящей «вещью».
Еще одна причина его популярности – низкий порог входа. С XAUT и PAXG вам не нужно покупать целую унцию или слиток: инвестор может войти за 1, 20 или 100 долларов. А если физическое золото в небольшом весе продается со значительной премией, комиссия на бирже или в кошельке обычно дает одинаковые проценты на любую сумму.
Наконец, токенизированное золото подразумевает мобильность. Его можно передавать между кошельками, как любой криптоактив, и получить к нему доступ из любой страны — без транспортировки металла, декларирования и логистики. Для людей, которые часто передвигаются или живут между странами, этот аргумент звучит особенно практично: «золото» не нужно перевозить, достаточно контролировать собственный кошелек.
Еще одно преимущество токенизированного золота лучше всего ощутят те, кто уже работает с криптоактивами. Для криптоинвесторов PAXG или XAUT — это способ добавить в портфель «тихую гавань», не выходя из-под контроля и не перестраивая всю инфраструктуру в качестве банка или брокера.
Недостатки и риски токенизированного золота
Токенизированное золото имеет свои недостатки и риски, о которых следует помнить.
У вас нет металла на руках. Покупая токен XAUT или PAXG, инвестор становится владельцем цифрового актива, а не самого слитка. Если кому-то принципиально иметь золото «в руках», токен не заменит чувства реального владения. Теоретически оба токена можно обменять на физическое золото, но только в больших объемах — речь идет о стандартных слитках в сотни унций (выкуп возможен только за целый слиток LBMA Good Delivery, что соответствует 430 PAXG или 430 XAUT). Для большинства розничных инвесторов это скорее формальный вариант: на практике проще продать токен на бирже и зафиксировать цену, чем получить реальный металл.
Зависимость от надежности эмитента. Вся система работает до тех пор, пока есть доверие к компании, выпустившей токен. Инвестор рассчитывает на то, что Paxos или Tether добросовестно хранят необходимое золото соответствующего качества и смогут выполнить обязательства. Если вдруг эмитент обанкротится или окажется недобросовестным, стоимость токенов может рухнуть. Другими словами, токенизированное золото по сути находится в доверительном управлении гаранта резервов.
Регуляторные риски. Токены, привязанные к драгоценным металлам, находятся в поле зрения регуляторов. В случае изменения законодательства или запрета криптоактивов в некоторых странах могут возникнуть трудности с обращением таких токенов. Так что инвесторы должны осознавать, что правила игры могут измениться, ведь это относительно новый финансовый инструмент.
Возможны различия с ценой на золото. Хотя PAXG и XAUT «привязаны» к золоту, их цена на биржах иногда отклоняется от спота — из-за ликвидности, спроса и ситуации на рынке криптовалют. В периоды затишья это обычно мелочи, но в периоды паники токен может временно торговаться значительно выше или ниже физического эквивалента в золоте. То есть стабильность здесь зависит не только от золота, но и от состояния криптоинфраструктуры.
Благодаря регулированию и прозрачному аудиту PAXG часто торгуется с небольшой премией к XAUT — инвесторы фактически платят больше за дополнительный уровень доверия к эмитенту.
Требования безопасности биржи и кошелька. Токенизированное золото существует в цифровом формате и поэтому подвержено всем киберрискам, связанным с криптовалютами. Если вы держите токены на бирже, очень важно выбрать надежную платформу. Если вы храните PAXG или XAUT в своем собственном криптокошельке, ответственность еще больше: если вы потеряете свой закрытый ключ, вы также потеряете свои золотые токены. Таким образом, инвестор должен позаботиться о технической безопасности: включить двухфакторную аутентификацию, держать в секрете ключи (сид-фразу) и т. д.
Разные форматы золота – разные задачи
Токенизированное золото не заменяет классические формы инвестирования в драгоценные металлы, а, скорее, расширяет их. Если ваша цель — долгосрочное сохранение крупного капитала на годы, физические слитки или монеты остаются наиболее консервативным вариантом: они не зависят от цифровой инфраструктуры и не несут риска контрагента, но требуют ответственного хранения и страхования.
Для среднесрочных стратегий, когда важна ликвидность и возможность быстрого получения денег, более удобными становятся «нефизические» форматы — спотовые инструменты или токенизированное золото. В этом сегменте PAXG и XAUT выделяются простотой доступа и круглосуточной торговлей: актив можно продать в любой момент без привязки к расписаниям банков или биржевым сессиям.
А для активных участников крипторынка токены цифрового золота зачастую становятся наиболее гибким решением. Они позволяют быстро реагировать на колебания цен, использовать золото в качестве защитного элемента в криптопортфеле и быстро ребалансировать позиции, не переходя в фиат.
В результате оптимально не противопоставлять разные форматы, а комбинировать их. Физическое золото может служить «якорем стабильности», а токенизированное золото может служить инструментом маневра и ликвидности. Главное — осознавать, что доверие к эмитенту и личная ответственность за безопасность доступа играют ключевую роль в цифровом формате. Именно при таком понимании цифровое золото может стать действительно полезной частью инвестиционной стратегии.