- Акции BYD потеряли более $60 млрд рыночной стоимости с мая
- Внутренний спрос в Китае ослабевает быстрее, чем ожидалось
- Рост цен на литий и чипы снижает прибыль производителей
Текущий распродажа акций BYD Co. показывает беспокойство инвесторов по поводу перспектив прибыли китайского сектора электромобилей, поскольку охлаждение внутреннего спроса и резкий рост цен на сырье вызывают болезненную переоценку ожиданий.
Акции BYD, акции которой котируются в Гонконге, упали на этой неделе после разочаровывающих показателей продаж: с мая распродажа уже лишила рыночную капитализацию компании более чем на 60 миллиардов долларов.
Спад затронул и других производителей электромобилей, усугубив проблемы на фондовом рынке, который также сталкивается с новыми опасениями по поводу налогов и сбоев в бизнес-моделях, связанных с искусственным интеллектом.
Трейдеры уже готовились к замедлению роста продаж электромобилей в этом году из-за снижения государственных субсидий, что отразилось в нарастании медвежьих ставок с ноября. Однако темпы падения спроса удивили многих. Давление усиливается резким ростом производства материалов для аккумуляторов и микросхем памяти, что, вероятно, еще больше снизит прибыль автопроизводителей.
Отношение инвесторов
«Настроения инвесторов крайне негативные», — сказал Сяо Фэн, соруководитель отдела отраслевых исследований CLSA, базирующегося в Гонконге. «Более глубокую озабоченность вызывает то, что в этом году мы увидим масштабное снижение прибыли, что поставит под сомнение долгосрочную способность производителей электромобилей получать прибыль на китайском рынке».
Акции BYD упали более чем на 40% по сравнению с майским пиком
Экспорт остается ярким пятном, но китайские автопроизводители по-прежнему в значительной степени полагаются на высококонкурентный внутренний рынок, где потребители сохраняют осторожность. Morgan Stanley отмечает, что большинство отечественных автопроизводителей ожидают, что объемы продаж в первом квартале снизятся на 30-40% по сравнению с декабрьским кварталом.
Продажи в январе показали, что даже лидеры рынка не застрахованы. Внутренние поставки BYD за месяц сократились вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 109 569 автомобилей, в то время как XPeng Inc., лидер прошлого года, сообщила о падении общего объема поставок более чем на 30 процентов.
Более высокие затраты бьют по рентабельности производителей
Еще большее беспокойство для инвесторов вызывает влияние на прибыль роста цен на сырье, в то время как производители электромобилей все еще тратят средства на рекламные акции, чтобы привлечь клиентов.
Цена лития для аккумуляторов электромобилей за последние три месяца выросла вдвое, а медь и алюминий также подорожали. Кризис поставок чипов памяти делает компоненты умных автомобилей более дорогими.
«Инфляция, вызванная издержками, остается ключевым риском», — сказала Джоан Чен, инвестиционный менеджер по китайским акциям в Aberdeen Investments. «Вопрос в том, смогут ли автопроизводители обеспечить доступ конечным пользователям, пока конкуренция остается жесткой».
Рыночные оценки показывают, что дополнительные затраты на автомобиль могут достигать около 1000 долларов и более для некоторых моделей высокого класса. Исследование Бернстайна показывает, что основные бренды с более низкой прибылью, такие как Xpeng, Li Auto Inc. и Nio Inc., более уязвимы, в то время как BYD находится в лучшем положении благодаря собственному производству деталей.
Экспорт и новые технологии
Есть некоторые положительные признаки для отрасли. Признаки улучшения торговых отношений с Канадой и Европейским Союзом подтверждают перспективы дальнейшего роста экспорта.
Автопроизводители также осваивают новые технологические области, такие как искусственный интеллект, роботы-гуманоиды и робот-такси, что может поддержать цены на акции.
Однако на данный момент трудности в секторе являются благом для коротких продаж. По данным S3 Partners, медвежьи позиции акций электромобилей в индексе Hang Seng Tech резко выросли с ноября, отставая от более широкого индекса Hang Seng.
Короткие продажи накапливаются в китайских акциях электромобилей
Предстоящий сезон отчетности может внести больше ясности для инвесторов, хотя оценки уже в некоторой степени упали. Акции электромобилей выросли в Гонконге в пятницу после того, как Nio заявила, что, скорее всего, отчитается о своей первой квартальной прибыли.
Акции БИД в настоящее время их прибыль примерно в 16 раз превышает ожидаемую прибыль, что ниже среднего показателя за три года, составляющего 18. Однако для таких инвесторов, как Гарет Пэн, старший инвестиционный менеджер Pictet Asset Management, еще «слишком рано вступать в игру».
«Мы остаемся в стороне, учитывая осторожный прогноз на весь год», — сказал Пан. Хотя существует потенциал для роста экспорта и более широкого внедрения вспомогательных систем вождения и робот-такси, акции компаний, производящих электромобили, не выглядят привлекательными на текущих уровнях», — добавил он.