Кризис чипов сотрясает рынки, и худшее еще впереди

Нехватка памяти меняет технологический сектор и увеличивает разрыв между победителями и проигравшими.

Блумберг ЛП

Неумолимый рост цен на чипсы Память последних месяцев открыла огромный разрыв между победителями и проигравшими на фондовом рынке – и инвесторы не видят конца этому.

Растущий разрыв на рынке

Компании – от производителя игровых консолей Nintendo до основные бренды и поставщики ПК Apple – сообщила о падении акций на опасениях по поводу прибыльности. Тем временем производители памяти достигают беспрецедентных высот. Управляющие фондами и аналитики сейчас оценивают, какие фирмы смогут лучше всего справиться с давлением – обеспечивая долгосрочные поставки, повышая цены или перепроектируя продукты, чтобы они использовали меньше памяти.

Индекс мировых производителей бытовой электроники Bloomberg снизился на 12% с конца сентября, в то время как корзина производителей памяти, включая Samsung Electronics, подскочила более чем на 160%. Большой вопрос в том, в какой степени это уже учтено в ценах.

Неопределенность относительно продолжительности кризиса

«Риск, связанный с длительностью, остается недооцененным — текущие оценки предполагают, что ситуация нормализуется в течение одного-двух кварталов», — сказала Вивиан Пай, менеджер Fidelity International. «Мы думаем, что дефицит, скорее всего, сохранится», возможно, до конца года, добавила она.

Нехватка памяти увеличивает разрыв между победителями и проигравшими на рынке

Дефицит чипов и цены на память все чаще упоминаются в отчетах компаний и на телеконференциях. Инвесторы бьют тревогу.

Акции Qualcomm упали более чем на 8% в прошлый четверг после того, как производитель процессоров для смартфонов предупредил, что ограничения на поставки памяти ограничат производство телефонов. Акции Nintendo в Токио показали самое большое падение за 18 месяцев после того, как компания предупредила о давлении на прибыль.

Корпоративные предупреждения и реакция рынка

Швейцарский производитель периферийных устройств Logitech потерял около 30% своей стоимости с момента своего ноябрьского пика, поскольку более высокие цены на чипы снизили перспективы спроса на ПК. Акции китайских производителей электромобилей и смартфонов — от BYD до Xiaomi — также вяло двигались из-за опасений по поводу дефицита.

«Цены на память перешли из второстепенной темы в главные заголовки новостей в этом отчетном сезоне», — сказал Чару Чананна, главный инвестиционный стратег Saxo. «Теперь рынок понимает, что цены растут, а предложение ограничено – это не новость. Но временной горизонт этого дефицита начинает подвергаться сомнению».

«Суперцикл» в памяти

Обеспокоенность по поводу спроса и прибылей давит на корпоративный сектор, усугубляемая опасениями, что масштабные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта со стороны американских технологических гигантов усугубят дефицит. Массовое строительство центров искусственного интеллекта, возглавляемое такими компаниями, как Amazon, переводит производственные мощности на высокоскоростную память (HBM) в ущерб традиционной DRAM.

Это привело к явлению, которое некоторые называют «суперциклом», нарушающему обычные циклы жизни. переизбыток предложения и спад.

Цены на все виды памяти с осени взлетели до небес. Цены на DRAM и NAND взлетели, поскольку ИИ ограничивает производственные мощности

Суперцикл на базе искусственного интеллекта

Спотовые цены на DRAM выросли более чем на 600% за последние месяцы, хотя спрос на конечные продукты, такие как смартфоны и автомобили, остается слабым. В то же время ИИ создает новый спрос на NAND и другие типы памяти, что еще больше увеличивает затраты.

Производители чипов памяти входят в число крупнейших победителей технологического сектора. Акции SK Hynix — ключевого поставщика HBM для Nvidia — выросли более чем на 150% с конца сентября. Среди более крупных производителей микросхем акции японской Kioxia и тайваньской Nanya Technology выросли примерно на 280%, а акции Sandisk в Нью-Йорке выросли более чем на 400%.

«Исторически цикл памяти составляет 3–4 года», — говорит Цзянь Шу Кортези из GAM Investment Management. «Текущий цикл уже опередил предыдущие циклы как по продолжительности, так и по масштабу – и мы не видим замедления спроса».

Акции мелких азиатских производителей чипов памяти растут из-за дефицита