Скотт Бешен — ошибка с точки зрения потенциального нового крупного ресурса для поиска государственного долга США — опять же. Министр финансов ожидает, что токены Stableco -Crypto, предназначенные для поддержания постоянной стоимости в долларах — быстро развиваться и поглотить огромное количество государственных облигаций. Как бурный рост выдачи, так и влияние на государственные ценные бумаги преувеличены.
Во второй раз в этом году Essent чрезвычайно взволнован тем, что обзор финансовых правил поможет удовлетворить огромные и растущие потребности Соединенных Штатов для кредитов. В апреле он заявил, что ослабление ограничений на отчеты о балансе крупных банков увеличит их аппетит к наличию государственных ценных бумаг, но это только поможет им торговать облигациями и придаст больше хедж -фондов.
На этот раз он подчеркивает возможности для быстрого роста конюшней после того, как Соединенные Штаты приняли закон о нацеливании и создании национальных инноваций для конюшней в Соединенных Штатах, чтобы предоставить токенам более стабильную нормативную основу. В июне Бешент сказал Конгрессу, что ожидает, что рынок вырастет до 2 триллионов. Доллары текущего менее 300 миллиардов долларов. Теперь он говорит Уолл -стрит, что большинство из них будут переходить непосредственно в государственные ценные бумаги и облигации, сообщает Financial Times.
Тем не менее, многие скептически относятся к серьезным росту Stablecoin по причинам, на которые я буду смотреть ниже. Но даже если он вырастет, это не приведет к дальнейшему требованию долга США по очень простой причине: все доллары, вложенные в StringCoin, поступают в другом месте, и эти места, как правило, уже являются владельцами государственных ценных бумаг. Штормовый успех The Stepble приведет в основном к изменению того, кто держит государственный долг, а не к магическому поколению долларов, которые правительство уже может заимствовать. На самом деле, чем реальная обеспокоенность заключается в том, что чем успешнее стабилистые, тем больше они могут сократить традиционную банковскую систему и ее способность печатать деньги, помогают экономике расти и правительству финансировать.
Стабели, такие как лидеры рынка Internation Inc Incry Inc и USDC, были изобретены в качестве торгового портала с другими криптовалютами, включая биткойны. С возвращением Дональда Трампа в Белый дом Соединенные Штаты официально формализовали правила того, как они должны работать в надежде стимулировать их более широкое использование за пределами крипто. Токены могут сыграть две основные роли: в качестве инструмента хранения денежных средств, а не в банках или фондах на финансовом рынке, и в качестве быстрого и недорогого инструмента оплаты, который может быть особенно полезен за границей или за пределами обычного рабочего времени банков.
Новые правила предусматривают, чтобы монеты были обеспечены один -один с высококачественными и жидкими долларовыми активами, которые включают казначейские ваучеры, но также позволяют банковским депозитам и акциям фондов рынка финансов. Цель состоит в том, чтобы люди могли быть уверены в быстрой и надежном преобразовании монет в долларах. Правила также запрещают вопросы COINI нести проценты или передавать доходность, которую они получают от владения государственными ценными бумагами; Это направлено на то, чтобы защитить банки, особенно более мелкие, которые боятся потерять свои депозиты за счет стаблекоина.
В настоящее время Tether, USDC и другие используются практически полностью криптовалютой. Чтобы значительно расширить эту проблему за пределы нынешних 275 миллиардов долларов, необходимо использовать больше для других целей — от корпораций, которые платят поставщикам, таким как мы, которые покупают утренний кофе. Кроме того, граждане должны быть готовы к хранению средств в StableCoin, несмотря на то, что они не несут процентов и не обеспечивают защиту, такие как страхование депозитов.
Тереза Хо, старший стратег JP Morgan Chase & Co, говорит, что трудно поверить, что рынок может расти и превышать даже 1 триллион долларов в течение нескольких лет, когда инфраструктура и технология, необходимые для его более широкого признания, еще не были построены. Она также сомневается в том, что потребители воспримут их как разумное место для хранения денег.
Я лично понятия не имею, почему нормальный человек пожертвовал своим депозитным страхованием в банке монет, который не несет никаких процентов. Но что еще более важно, HO указывает, что инвесторы в корпоративные и институциональные денежные средства носят консервативные характеристики — их активы должны быть безопасными и доступными. Старый высказывание, что ни один из департаментов поставок не был уволен за покупку продуктов IBM, еще больше для менеджеров по финансовым предприятиям: например, никто не будет уволен за то, что он придерживался федерального фонда Vanguard.
«Мы подозреваем, что инвесторы в ликвидность, будь то розничная торговля или институциональ, не сразу не приведут к оплате со стаблеком в качестве альтернативы доступным средствам», — написал недавно Хо.
Даже если они это сделают, безопасность этих активов не будет создавать дальнейший спрос на государственные ценные бумаги. Любой, кто переводил средства в Stablecoin, должен будет перевести их из четырех мест: банковские депозиты, инвестиционные фонды, физические банкноты и монеты или активы иностранных долларов.
Инвестиционные фонды являются основными покупателями государственных ценных бумаг; Если они потеряют деньги в пользу Стебельни, они будут покупать пропорционально меньше ценных бумаг. Банки вынуждены иметь высококачественные активы, такие как государственные ценные бумаги и долг учреждений, чтобы гарантировать, что они могут покрыть снятие средств; Если они проиграют и начнут сокращаться, им также понадобится меньше жидких активов. Даже если они вынуждены конкурировать только за токены, выплачивая более высокие процентные ставки за сохранение вкладчиков, им придется искать активы с более высоким содержанием активов для защиты своей прибыли, что означало бы рассмотрение других источников, а не сокровищ. Даже доллары за границей остаются частью более широкой банковской системы или резервов центральных банков, причем большинство из них полагаются на государственные облигации США в качестве безопасного и жидкого хранения. Вы понимаете картину. Переход к физическим банкнотам и монетам обеспечит единственный источник чисто аддитивного поиска.
Стабкоцы могут быть очень полезными, особенно в Соединенных Штатах, где платежи медленнее и дороже, чем во многих других странах. Тем не менее, такие банки, как JPMorgan и другие, уже используют ту же технологию для создания платежных инструментов, которые предлагают те же преимущества, что и токены, но с которыми корпоративным финансистам не придется избавиться от криптоппортов или потерять сон.
Существует просто недостаточно причин для использования стаблеков для чего -то другого, кроме ставок на криптовалюту — и какими бы ни были веские причины, банки быстро найдут способы удовлетворить их. Bestent’s надежда, что этот рынок поможет покрыть дефицит США, будет ложным.
Пол Дж. Дэвис является обозревателем в Bloomberg Mince, который пишет по темам, связанным с банковскими и финансами. Ранее он был репортером для Wall Street Journal и Financial Times.