Gunvor Group Торбьорна Торнквиста использует возможность, созданную санкциями США, заключив сделку по трансформации компании по покупке международных активов «Лукойла», второго по величине производителя нефти в России.
Эта сделка выведет Gunvor в высшую лигу нефтедобычи и почти в четыре раза увеличит ее нефтеперерабатывающие мощности, но для успеха она требует одобрения правительства США и доброй воли в Вашингтоне.
Покупка Gunvor международных активов Лукойла имеет иронический поворот, поскольку США однажды обвинили Gunvor в том, что Gunvor частично принадлежит Владимиру Путину, и эта сделка поднимает вопросы о влиянии России на компанию и ее отношениях с Путиным.
Две крупнейшие сделки в жизни Торбьёрна Торнквиста произошли из-за санкций США.
В 2014 году санкции против его российского партнера дали ему контроль над энергетическим трейдером, соучредителем которого они были. Теперь, одиннадцать лет спустя, миллиардер, глава Gunvor Group, снова воспользовался возможностью, созданной санкциями США, и заключил сделку по трансформации компании, которая основана на истории тесных связей с Россией, но для успеха нуждается в доброй воле Вашингтона.
По расчетам Bloomberg, в случае успеха покупка Gunvor международных активов Лукойла, второго по величине производителя нефти в России, катапультирует энергетического трейдера в высшую лигу нефтедобывающих компаний, с почти нулевого уровня добычи до примерно такого же количества баррелей, как в Эквадоре, согласно расчетам Bloomberg. Ее нефтеперерабатывающие мощности вырастут почти в четыре раза, и в одночасье она станет владельцем обширной сети заправочных станций, разбросанных по США, Европе и Турции.
Это огромная задача для компании, чей бизнес по-прежнему почти полностью сосредоточен на посреднической роли в покупке, продаже и доставке товаров.
Выступая впервые с момента объявления о сделке, Торнквист заявил Bloomberg TV во вторник, что международные торговые и нефтеперерабатывающие предприятия Лукойла могут укрепить позиции Gunvor в трудное для отрасли время, а также намекнул, что часть огромного портфеля можно было бы «лучше оставить в других руках».
В сделке есть ироничный поворот: если Торнквист добьется успеха, покупка Лукойла будет означать, что одним из крупнейших бенефициаров недавних санкций против Москвы станет компания, которую США когда-то обвиняли в том, что она частично принадлежит Владимиру Путину.
«Это определенно экстраординарно – и действительно вызывает много вопросов», – сказал Максимилиан Хесс, основатель консалтинговой компании по политическим рискам Enmetena Advisory и автор книги «Экономическая война: Украина и глобальный конфликт между Россией и Западом». «Настоящий вопрос, который я хотел бы задать, заключается в следующем: убедила ли Gunvor Кремль, что она будет иметь влияние, и сказала ли Западу, что она этого не сделает?»
Торнквист заявил во вторник, что сделка представляет собой «чистый разрыв связей» и что у «Лукойла» не будет возможности выкупить продаваемые активы. «Как только все закончится, все: мы больше не имеем никакого отношения к «Лукойлу».
На вопрос, устраивает ли Белый дом то, что сделка не принесет пользы России, он ответил: «Мы заверяем их, что это не так».
В интервью во вторник Торнквист отказался обсуждать стоимость сделки, и «Лукойл» ее также не раскрыл. Lukoil International сообщила, что в 2023 году стоимость акционерного капитала составила около $21 млрд, что более чем в три раза превышает стоимость капитала Gunvor, хотя проблема, вызванная санкциями, предполагает, что вероятно значительное снижение. Компания не предоставила никаких подробностей о финансировании сделки.
Скорость, с которой было объявлено о сделке – всего через неделю после того, как США ввели санкции против «Лукойла», – вызвала ужас в отрасли. После новостей о санкциях несколько энергетических компаний связались с «Лукойлом» с просьбой о покупке активов, но получили отказ, по словам людей, знакомых с ситуацией.
Важно отметить, что покупка потребует одобрения правительства США. Gunvor уже начала переговоры с представителями Министерства финансов США, и, хотя есть некоторые опасения по поводу российского влияния на компанию, чиновники также признают, что у Gunvor были конструктивные отношения с США по таким вопросам, как ценовые ограничения, введенные западными правительствами для ограничения доходов Москвы от нефти, по словам людей, знакомых с этим вопросом, которые подчеркивают, что этот процесс находится на очень ранней стадии.
Представители казначейства изучают, как развивались отношения компании с Путиным, сообщили источники.
Чиновники казначейства не сразу ответили на запросы о комментариях.
Если Gunvor сохранит все международные активы Лукойла, это будет означать значительное изменение бизнес-модели. Хотя торговые дома, такие как Glencore Plc, много лет назад отошли от чисто торгового бизнеса, владение крупными добывающими активами, такими как нефтяные месторождения, также сопряжено с рисками, связывая судьбу компании с циклами цен на сырьевые товары и блокируя капитал на годы или даже десятилетия. Для 71-летнего Торнквиста эта сделка, вероятно, возродит давние вопросы о планировании преемственности.
Большой прорыв
Gunvor в его нынешнем виде была основана в 2000 году Торнквистом, гражданином Швеции, и Геннадием Тимченко, российским нефтетрейдером, связанным с Путиным, который был избран президентом в том же году.
Большой прорыв компании, названной в честь матери Торнквиста, произошел в начале 2000-х годов, когда российское правительство распустило частную нефтяную компанию ЮКОС и заключило в тюрьму владельца-миллиардера. Gunvor является одним из трейдеров, призванных продавать значительные объемы сырой нефти, поскольку Россия стремится поддерживать поток баррелей. Вскоре он стал крупнейшим трейдером российской нефти, в какой-то момент обслуживая около 30% экспорта страны.
Когда в 2014 году Тимченко подвергся санкциям США, Gunvor объявил, что днем ранее согласился отказаться от своих 44% акций компании. Сейчас Торнквисту принадлежит около 85% компании, а остальная часть принадлежит сотрудникам Gunvor.
Объявляя тогда о санкциях, Министерство финансов США заявило, что деятельность Тимченко в энергетическом секторе «напрямую связана с Путиным» и что «Путин имеет инвестиции в Gunvor и может иметь доступ к фондам Gunvor».
Гунвор гневно отвергла эти обвинения, а ее представители провели годы в Вашингтоне, пытаясь убедить политиков, что она не имеет никаких связей с российским президентом. Компания пригласила группу аналитиков Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) в свой офис в Женеве, чтобы обсудить влияние санкций в 2023 году.
Когда европейский энергетический кризис, спровоцированный вторжением России в Украину, принес рекордную прибыль индустрии торговли сырьевыми товарами в 2022 году, Торнквист имел хорошие возможности воспользоваться этим. В то время как более крупные конкуренты, такие как Vitol Group и Trafigura Group, показали более высокую прибыль, чем Gunvor, 85%-ная доля Торнквиста в его компании означала, что он был одним из крупнейших индивидуальных бенефициаров бума, в результате которого Gunvor накопила прибыль в размере 4,3 миллиарда долларов за три года.
Сегодня она ежедневно торгует достаточным количеством нефти, чтобы удовлетворить спрос Великобритании и Франции вместе взятых, и имеет один из крупнейших портфелей СПГ торговых домов. Как и большинство ее конкурентов, компания реинвестировала часть своих непредвиденных доходов в покупку долей в основных средствах, от газовой электростанции в Испании до сети распределения топлива в Пакистане.
«что-то большее»
Когда в прошлом месяце правительство США объявило о санкциях против «Роснефти» и «Лукойла», Торнквист снова оказался в хорошем положении.
Он уже вел переговоры с «Лукойлом» о покупке определенных активов, сообщил он Bloomberg. «Очевидно, это переросло в дискуссию… Можем ли мы сделать что-нибудь еще?»
Новости о санкциях привели к росту цен на нефть и заставили принимающие правительства и партнеров задуматься о том, какое значение санкции окажут для длинного списка инвестиций Лукойла за пределами России. Гигантское торговое подразделение Litasco, базирующееся в Женеве, было немедленно отрезано от банков и других товарных групп.
27 октября, менее чем через неделю после объявления санкций, «Лукойл» опубликовал заявление, в котором объявил о планах продать свои международные активы. Два с половиной дня спустя компания заявила, что приняла предложение Gunvor и согласилась не сотрудничать с другими покупателями.
Быстрая сделка шокировала рынок, а также стала неожиданностью для многих сотрудников Gunvor, которые получили эту новость по внутренней электронной почте.
Несколько сторон, в том числе крупные сырьевые торговые дома и национальные производители нефти, направили запросы в «Лукойл» после объявления о продаже пакета, но получили ответ, что сделка уже согласована, по словам людей, знакомых с ситуацией.
Отвечая на вопросы, представитель Gunvor подтвердил, что компания уже контактировала с «Лукойлом» по поводу некоторых активов, когда были объявлены санкции, и сказал, что на сделку рассматривались несколько сторон, а не только Gunvor. Лукойл не сразу ответил на запрос о комментариях, отправленный во время выходного дня в России.
«Gunvor имеет хорошие позиции, и вряд ли это произошло в одночасье», — сказал о сделке Джеймс Лоури, стратегический советник, который ранее руководил глобальным сырьевым финансированием и анализом потоков рисков в Sumitomo Mitsui Banking Corporation. «Подобные разговоры ведутся из-за связей, которые Gunvor имела в России и до сих пор имеет в регионе».
По оценкам Bloomberg, включение международных активов «Лукойла» превратит Gunvor с нулевых производственных мощностей до примерно 440 000 баррелей нефти и конденсата — почти столько же, сколько у Diamondback Energy Inc., одной из крупнейших независимых добывающих компаний в Пермском бассейне США.
Помимо нефтеперерабатывающих заводов и тысяч заправок, «Лукойл» обладает крупными производственными активами в Центральной Азии, на Ближнем Востоке, в Мексике и Африке.
В Казахстане ей принадлежит 5% акций гигантского нефтяного месторождения Тенгиз, управляемого Chevron, и 13,5% в Карачаганаке. В Азербайджане ей принадлежат 20% газового месторождения Шах Дениз, которым управляет компания BP, которое стало ключевым источником поставок газа в Европу. А Узбекистан обладает значительными газовыми активами, которые помогли ему в прошлом году добыть 16,2 миллиарда кубометров газа из своих нероссийских активов.
Но в Ираке его присутствие наиболее велико. Лукойл управляет и владеет 75% акций гигантского нефтяного проекта Западная Курна-2 недалеко от Басры на юге страны. По данным «Интерфакса», в апреле на месторождении добывалось более 480 000 баррелей сырой нефти в сутки.
«Это преобразует Gunvor, речь идет не только о добыче и переработке сырой нефти – это огромная интегрированная сеть активов», – сказал Лоури. «Это будет расширять их бизнес всеми возможными способами».
Сделка также поднимает вопросы о будущем Gunvor, в том числе потому, что компания продолжает сталкиваться с вопросами о преемственности. Расширение Glencore за счет владения новыми производственными активами в 2000-х годах помогло торговому дому провести первичное публичное размещение акций, в то время как другие производители энергоносителей, в том числе Abu Dhabi National Oil Co., в прошлом выражали заинтересованность в покупке всей или части самой Gunvor. Однако Торнквист заявил в телеинтервью, что сделка не будет иметь «ничего общего» с его 85%-ной долей в фирме.
Торнквист намекнул, что Gunvor может попытаться продать некоторые горнодобывающие активы, заявив, что торговые, перерабатывающие и нефтеперерабатывающие активы Лукойла являются теми частями бизнеса, которые, по его большей уверенности, впишутся в портфель Gunvor. Он добавил, что еще слишком рано делать какие-либо предположения.
Он сказал, что сделка с Лукойлом может помочь Gunvor ориентироваться в менее прибыльной торговой среде, поскольку в первой половине года прибыль упала на 71%.
«То, что мы сейчас пытаемся с «Лукойлом», очевидно, создать сеть вокруг нашей торговли», — сказал он.