Цикл снижения процентных ставок завершен, отныне центральные банки вернутся к их повышению, чтобы замедлить высокую инфляцию. По прогнозам, до конца года в Европе может быть два-три снижения ставок, а в США уже говорят об одном снижении, но мы можем увидеть и больше. Это прокомментировал Мартин Турпанов, руководитель направления «Долговые инструменты» DeltaStockв шоу «Мир – это бизнес» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Цветослав Цачев.
Рынки облигаций почти всегда отражают прогнозы процентных ставок. Сейчас мы наблюдаем начало выравнивания кривой, спред между 2-летними и 10-летними облигациями существенно сузился. Это означает, что краткосрочные облигации, как ожидается, повысят процентные ставки, прокомментировал Турпанов.
На данный момент аналитик оценивает опасность для мировой экономики от конфликта на Ближнем Востоке до шестой степени, но риск возрастет до восьмой-девятой степени, если конфликт продлится дольше и дойдет до наземной операции.
«Опасность стагфляции становится все более заметной. Поскольку конфликт на Ближнем Востоке продолжается, то, что происходит с ценами на нефть, начнет оказывать серьезное влияние на цены по всей цепочке и ускорять инфляцию».
На своем последнем заседании Европейский центральный банк (ЕЦБ) наметил несколько сценариев развития экономики в зависимости от продолжительности кризиса. По худшему сценарию инфляция ускорится до 6-7%, а по самому благоприятному — может вернуться к уровню почти 3%, отметил Турпанов. В то же время ожидается замедление роста.
Во-первых, это фискальные меры.
Центральным банкам трудно использовать денежно-кредитную политику, не имея данных о том, откуда берется инфляция. На первом месте всегда стоят фискальные меры или государственное вмешательство, отметил гость.
«Первый ответ — это целевые меры по оказанию помощи наиболее уязвимым группам и предприятиям, пережившим серьезный шок».
Центробанки, со своей стороны, более консервативны, чем политики, и в условиях стагфляции у них нет особо полезного хода, считает Турпанов. «Основной задачей ЕЦБ является поддержание ценовой стабильности. Центральный банк может повысить процентные ставки только в том случае, если он убежден, что это поможет замедлить инфляцию. Но инфляция, вызванная шоком поставка нефтивряд ли будет погашен попытками сократить потребление», — считает он.
У Федеральной резервной системы двойной мандат – стабильность цен и полная занятость. Это дает ему немного больше гибкости, и именно поэтому председатель Джером Пауэлл не хочет выражать твердое мнение, отметил аналитик. «Есть нюанс с двумя центральными банками, но самое главное — как долго продлится кризис», — добавил гость.
Что будет дальше с болгарской экономикой?
Болгария — маленькая, открытая экономика, не имеющая запасов нефти и газа, а 60% товарооборота направляется западным партнерам, отметил Турпанов. «Болгарская экономика полностью зависит от экономики наших внешних партнеров, от государственных расходов и внутреннего потребления. Будет сложно поддерживать опережающий рост нашей экономики по сравнению с европейской, которая в последние годы находилась в соотношении три к одному», — отметил он.
По его словам, в нынешней ситуации правительству имеет смысл осуществлять целевую фискальную помощь уязвимым группам населения и бизнесу, а не раздавать деньги бедным, в том числе поддерживать прибыльные компании. От нынешнего кризиса пострадает транспортно-логистический сектор, в котором уже некоторое время нет заказов, а в будущем они еще больше сократятся, отметил гость.
«Основная роль государства заключается в создании благоприятной бизнес-среды и равных условий игры, обеспечивая соблюдение требований, оно должно быть честным регулятором».
По мнению Турпанова, государство должно применять фискальную политику только тогда, когда экономика нуждается в перезапуске. «Значительная часть инфляции в Болгарии в последние годы была спровоцирована увеличением государственных расходов и тем, что зарплаты госслужащих стали выше, чем у тех, кто занят в частном секторе», — отметил он.
В чем разница между экономикой США после Второй мировой войны и сейчас? Каково состояние экономики Великобритании после выхода из ЕС? Почему Германия находится в лучшем положении, чем другие крупные экономики?
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Мир – это бизнес». здесь.