- Инфраструктурный толчок Мерца начинает просачиваться в экономику, но бизнес и инвесторы ждут доказательств реального роста.
- Германии нужны быстрые результаты, чтобы избежать стагнации, сокращений и политической напряженности в ключевой год.
- Успех плана будет зависеть от темпов инвестиций, реформ и способности коалиции сохранить общественную поддержку.
Фридрих Мерц скоро узнает, реализуется ли его план по перезапуску Германия получится.
Масштабные инфраструктурные стимулы канцлера начинают поступать в крупнейшую экономику Европы — с начала года уже распределено 24 миллиарда евро, и еще сотни миллиардов находятся на подходе. Увеличение расходов на оборону должно придать дополнительный импульс.
Критический вопрос для Мерца и министра финансов Ларса Клингбайла остается: когда появятся результаты?
«Мерц и Клингбайль осознают, что их успех будет измеряться тем, возобновится ли экономический рост», — говорит экономический советник Йенс Зюдекум. «Очень важно как можно быстрее доставить деньги в экономику».
Планируемые расходы из Германского инфраструктурного фонда
Первые эффекты стимула начинают проявляться
Некоторые средства должны относительно быстро дойти до немецких компаний: по данным Министерства экономики, около двух третей процентного пункта роста в этом году будет обеспечено за счет государственных расходов. Как результат оптимизм инвестора находится на самом высоком уровне с 2021 года, а в четвертом квартале экономика выросла больше, чем ожидалось.
«Необходима реакция», — сказал главный экономист Fitch Ratings Брайан Коултон. «Даже если это всего лишь двух- или трехлетний прямой импульс, возвращение импульса может повысить доверие».
Но бизнес-опросы показывают, что руководители по-прежнему не убеждены в этом после того, как в прошлом году экономика выросла едва на 0,2 процента — это первый рост с 2022 года. Компании за пределами Берлина, долгое время являющиеся опорой состояния Германии, ждут доказательств того, что страна может возродить деловые перспективы и избежать увольнений.
Бизнес остается осторожным, несмотря на ранние сигналы
Для остальной Европы динамичная немецкая экономика со стабильным правительством поддержит усилия по выходу из более враждебной геополитической среды. Если усилия Мерца потерпит неудачу, у европейских лидеров будет гораздо меньше возможностей для убедительного ответа на вызовы со стороны Москвы, Пекина и Вашингтона.
Фондовый рынок Германии резко вырос в прошлом году после обещаний нового канцлера модернизировать разрушающуюся инфраструктуру и увеличить расходы на оборону. Индекс DAX40 вырос на 22%, несмотря на глобальные препятствия для ключевых отраслей, таких как автомобилестроение и химическая промышленность.
Но правящая коалиция испытывает трудности на выборах с момента прихода к власти в мае, и в этом году ей предстоит провести пять региональных выборов. Плохой результат для любой из них может усилить внутрипартийную напряженность, поскольку крайне правая «Альтернатива для Германии» (АдГ) готова воспользоваться любой слабостью.
70-летний Мерц признал срочность действий в первые дни года, заявив членам парламента, что некоторые отрасли экономики находятся в «очень критическом» состоянии и что ближайшие месяцы должны быть полностью посвящены восстановлению процветания.
Фридрих Мерц обещает модернизировать разрушающуюся инфраструктуру
Усилия правительства имеют два основных направления. Первое — ускоренное размещение инфраструктурного фонда в 500 миллиардов евро в стране, которая традиционно боролась с крупными проектами, а также модернизация истощенной армии.
Два столпа: инфраструктура и внутренние реформы
В то же время коалиция обещает дополнительные меры по улучшению внутренних условий, что еще более важно на фоне сомнений вокруг экспортно-ориентированной немецкой модели. Именно здесь инвесторы хотят видеть прогресс.
Чистый новый федеральный долг Германии растет
«Для немецких акций ускоренное обесценивание, более высокие пенсионные инвестиции в акционерный капитал, более низкие цены на энергоносители и меньшее регулирование являются явно поддерживающими факторами», — пишет Максимилиан Улеер из Deutsche Bank.
По официальным прогнозам, в этом году рост составит 1%. Fitch прогнозирует 1,2% и считает, что ведущие инвестиционные индикаторы уже демонстрируют ощутимое улучшение, даже несмотря на отставание деловой уверенности.
«Там, где мы должны были бы начать это видеть, похоже, что это действительно происходит», — говорит Коултон. «Он может очень легко стать самодостаточным».
Но слишком часто Германия показывала признаки восстановления только для того, чтобы снова споткнуться. Дирк Шумахер, главный экономист KfW, на этот раз ожидает «значительного» эффекта, но признает риски.
«Одна из опасностей заключается в том, что по разным причинам возникнут задержки или компании не смогут достаточно быстро выполнять заказы», — говорит он. «Другой — это самореализующаяся пессимистическая спираль, в которой бизнес в конечном итоге сдается».
Автомобильная промышленность является символом трудностей Германии. Зажатые между китайской конкуренцией и тарифами США, такие компании, как Volkswagen и Mercedes-Benz, а также крупные поставщики, объявили в прошлом году о предупреждениях о прибылях и сокращении затрат.
Хильдегард Мюллер, президент автомобильной ассоциации VDA, рассказала об этой акции ранее в этом месяце. Она настаивала на большем количестве торговых соглашений, уменьшении бюрократической волокиты и улучшении инфраструктуры для электромобилей, назвав 2026 год «годом решений по многим вопросам, имеющим долгосрочные последствия».
Рост Германии скоро ускорится
Отраслевые риски и риски рынка труда
Дальнейшие экономические разочарования могут создать проблемы на рынке труда. В то время как промышленные компании, такие как Bosch и Siemens, сокращают тысячи рабочих мест, другие работодатели нанимают сотрудников, а некоторые сохраняют персонал в ожидании лучших времен.
«Чем дольше длится стагнация, тем больше риск того, что она перерастет в спад», — говорит Себастьян Дюллиен из Института IMK. «Поэтому важно, чтобы государственные инвестиции поступали быстро и подкреплялись реформами».
Внутри коалиции уже возникла напряженность по поводу пенсионной реформы, которая приводит к росту затрат на рабочую силу на фоне старения населения. Экономисты также настаивают на снижении цен на энергоносители, снижении налогов и сокращении бюрократической волокиты.
Крайне правая АдГ лидирует в некоторых национальных опросах Менее половины избирателей поддерживают центристский блок Мерца
Но Мерцу и Клингбайлю трудно объединить свои партии и избирателей, что ограничивает их способность проводить более решительные меры. По данным Forsa, три четверти немцев недовольны работой правительства, и у АдГ есть реальный шанс завоевать власть в восточных землях, таких как Саксония-Анхальт и Мекленбург-Передняя Померания.
«Мерц и Клингбайль четко осознают серьезность ситуации», — сказал Харальд Крист, глава комиссии, курирующей инфраструктурный фонд.