Мировые финансовые министры головокружительны и смущены

Прогнозы невозможны: важно не только не связанный базовый сценарий сейчас, но и огромная разница между лучшим и худшим выходом

Финансовые чиновники редко казались такими растерянными. На собраниях Всемирного банка и Международного валютного фонда на этой неделе министры финансов и менеджеры центральных банков выразили обеспокоенность по поводу быстрого ухудшения перспектив глобального роста — не благодаря непредвиденной катастрофе, как в случае с Covid -19, а о хаотической экономической политике Соединенных Штатов.

После того, как Белый дом по -прежнему предлагает «базовые» обязанности в размере 10% для всех торговых партнеров США, и кто знает, как высокие обязанности в отношении китайского импорта, экономисты МВФ говорят, что «неопределенность выросла до новых пиков». Перспективы настолько смущены, что экономисты Международного валютного фонда отказались от обычной практики, и вместо реального прогноза предложил «прогноз ссылки», заявив, что их собственные прогнозы, вероятно, будут неправильными во время чтения.

Новый мировой порядок / беспорядки в новом мире

Как и следовало ожидать, рост в этом сценарии, который включает в себя предлагаемые обязанности к 4 апреля, ожидается, что будет медленнее, чем в прошлом году, как для Соединенных Штатов, так и для мира, отчасти из -за более высоких торговых барьеров и отчасти потому, что неопределенность самой политики является сильным потенциальным фактором. Тем не менее, важно не какой-то непосредственный не выявленный базовый сценарий, а разница, начиная с настоящего момента, между наилучшим возможным результатом и худшим.

Политика экономические неудачи обычно включают не единые ошибки, а набор взаимно укрепляющих ошибок. Эксперты МВФ размышляют о угрозе углубления торговой войны, еще большей неопределенности, возникающей в результате этого спада в ценах на активы, более высоких затрат на кредитов, финансовой нестабильности, снижения возможностей для финансовых маневров и углубления региональных различий. В их совокупности эти риски, несомненно, приведут к резкому замедлению роста. Но ставка может быть больше одного или трех процентных пунктов. Каскад такой суматохи, любой из которых укрепляет другие, может привести к финансовому краху, а в худшем случае — к глобальной депрессии.

Лучшая альтернатива начинается с избегания торговой войны. Белый дом смягчает свою риторику в ответ на падающие цены на акции и (что еще более обеспокоено) растущая прибыльность облигаций США. В настоящее время президент заявляет, что он рассчитывает согласиться с Пекином и сократить текущие преступные обязанности США. В ходе переговоров с Китаем и другими торговыми партнерами США необходимо стремление к организованному сотрудничеству. Само по себе это способствует улучшению экономических перспектив.

Если нам повезет, эти разговоры могут сделать больше, чем восстановить более ранние прогнозы роста. Наряду с более разумной внутренней политикой (включая ограничения бюджета в США и дерегулирование и большие государственные инвестиции в Европу), новое активное торговое сотрудничество уменьшит региональный дисбаланс и приведет к постоянно быстрому росту.

Имейте в виду, что забота о барьеры Netariff и «несправедливой торговли» ни в коем случае не является неоправданным. Эскалационные обязанности, безусловно, не являются решением, но целенаправленные разговоры на этих препятствиях чрезвычайно желательны. Если встречи на этой неделе являются сигналом для возрождения духа международного сотрудничества, это может способствовать отвлечению тьмы.