В то время как экономисты обсуждают, будут ли торговые войны питать инфляцию, поскольку компании повышают цены или приводят к дезинфляции, ограничивая рост, одна страна уже борется с последствиями откладывания инфляции. Годовая процентная ставка Швейцарии снизилась в минус 0,1% в мае, что, вероятно, сделает швейцарский национальный банк снизить его официальную процентную ставку на 25 базовых пунктов до нуля своего собрания 19 июня — с четкой возможностью для дальнейшего сокращения негативной территории.
Центральный банк четко заявил о своей решимости противодействовать неустанному оценке швейцарского франка, особенно против евро, валюты большой экономической зоны, окружающей Швейцарию. В полу -летнем обзоре, опубликованном в четверг, Министерство финансов США добавило Швейцарию в свой список из девяти стран, который тщательно контролируется в отношении практики валюты, но не винит в этом валютные манипуляции. Президент Швейцарского национального банка (SNB) Мартин Шлегель сказал, что негативная стоимость кредитов, которые действовали с 2015 по 2022 год, являются вариантом, хотя «никто не любит их». Согласно разведке Bloomberg, в сентябре может произойти движение денежно -кредитной политики ниже нуля.
Все более сильный швейцарский франк, несмотря на усилия Швейцарского национального банка, франк продолжает расти в цене
В дополнение к необходимости предотвращения разрушения швейцарского экспорта с движения валютного рынка, существует также убедительный ценовой фон, который приводит к политике процентных ставок SNB, поскольку опасается, что дезинфляция станет дефляцией — послание, к которому зона евро должна уделять большое внимание. Швейцарские правительственные облигации до пяти лет находятся в негативной территории доходности, причем двухлетний долг не является минус 0,2%, а процентные ставки подкащивания ниже нуля.
Доходность по краткосрочной швейцарской долге становится отрицательной | Доходность по двум швейцарским долгам упал ниже нуля
До сих пор только 19 миллиардов франков (23 миллиарда долларов) без облигаций, чем четверть всех непогашенных швейцарских государственных доходов, доходности ниже нуля. Но это означает, что эпоха оплаты кредитов, которые, казалось, прошли, вернулась, по крайней мере, для альпийской нации.
Отрицательная доходность исчезла, пик отрицательной доходности составил 17,8 триллиона долларов в конце 2020 года.
Таким образом, падение инфляции в мае в районе евро до 1,9%, ниже цели в 2% Европейского центрального банка, должно продолжать беспокоиться во Франкфурте, особенно с учетом явного снижения расходов на услуги до 3,2% от 4% в предыдущем месяце. Инфляция товара намного слабее — 0,6%. Это совпадает с резким снижением соглашений о заработной плате за зарплату за первый квартал до 2,4% от 4,1% в последнем квартале 2024 года. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн подчеркнул, что зарплаты еще более благоприятны. Область евро быстро сотрясает остаточную липкую инфляцию, и это объясняет, почему ЕЦБ снизил свою официальную процентную ставку на восемь в четверг до 2%, сократив половину эталона в течение одного года.
Инфляция в Швейцарии находится вниз по Франции, а Италия имеет более низкую инфляцию, чем зона евро вместе
Большой вопрос лета заключается в том, может ли ЕЦБ покинуть денежно -кредитную политику паузы, причем сопутствующие потребительские цены на риск не только задерживают их рост, но и начинают сокращаться — оставляя еврозону снова в той же сложности, что оставило его в трудном положении после кризиса зоны евро.
В четверг ежеквартальный обзор ЕЦБ вновь снизил свой рост и прогноз инфляции в результате увеличения опасений по поводу мировой торговли, снижения цен на нефть и значительно более сильных евро. Ожидается, что инфляция составит в среднем 1,6%в 2026 году, что ниже 1,9%, запланированное в его прогнозах на март, хотя в некоторой степени странно вернуть меру до 2%в 2027 году. Риски, очевидно, направлены на меньший темп. Президент Кристин Лагард повторила на своей пресс -конференции, что риски экономического роста остаются склонными; Главный европейский экономист Deutsche Bank AG Марк Уолл предупредил в исследовательской заметке, что «недооценка инфляции может углубляться и продолжаться».
ЕЦБ ожидает, что инфляция станет еще более целью в 2026 году | Центральный банк снизил потребительские цены, увеличившись и в следующем году
Евро выросли более чем на 10% по сравнению с долларом в этом году, достигнув около 1,14 доллара, что ставит аппорную экспортную машину валюты под дополнительным давлением до окончания торговых войн. Это не так широко распространено, как непоколебимый швейцарский франк, но, вероятно, дополнительная прибыль, что еще больше подавляет рост и инфляцию; Главный валютный стратег Bloomberg Intelligence Audrey Freak, считает, что «голубь ЕЦБ вряд ли изменит наш курс от 1,15 до 1,20 долл. США в год во второй половине года».
Негативные процентные ставки уже являются частью инструментов центральных банков, хотя мера, которую центральные банкиры не захотят подавать. Поскольку центральные банки по всему миру обнаружили за свой счет всего несколько лет назад, после того, как потребительские цены начнут падать, может быть ужасно трудно оживить настроение, необходимое для поддержания роста. Опыт соседнего Швейцарии показывает, что зона евро не может быть спокойной.
Маркус Эшворт — обозреватель Bloomberg, который занимается европейскими рынками. Ранее он был крупным рыночным стратегом в Haitong Securities в Лондоне.