Невероятная усадка Лондонской фондовой биржи

Оказалось, что обменам нам не нужно LSE, чтобы купить лондонский рынок.

Bloomberg.com

В 2016 году Intercontinental Exchange Inc., владелец Нью -Йоркской фондовой биржи, сообщила, что рассматривает предложение для лондонской фондовой биржи PLC. После нескольких месяцев проведения исследования компания вышла из строя, сославшись на «недостаточное обязательство LSE». Десять лет ранее, Насдак был отвергнут руководством, которое рассматривало Лондон как «естественный центр мировых потоков столицы».

Оказалось, что американским обменам не нужно покупать LSE, чтобы выиграть лондонский рынок — им просто нужно терпение. Американские рынки постепенно убирают ценные лондонские лондонские списки одного за другим, в качестве примера этого — недавнее решение Pioneer в области технологии Fintech Wise PLC, чтобы перенести свой основной список в Нью -Йорке. Мудрый, чья стоимость составляет около 15 миллиардов долларов, добавляется в растущий список ухода. Компания Ashtead Group PLC Construction Equipment объявила о своем переезде в декабре, и бывшие члены FTSE 100 CRH PLC, Ferguson Enterprises Inc и Flutter Entertainment PLC уже переехали.

Ничто из этого не осталось незамеченным Лондонской фондовой биржей. Под руководством бывшего Goldman Sachs Group Inc. Banker. Дэвид Швиммер, она стала компанией по данным и анализом приобретения Refinitiv в 2019 году. Перечисление акций и торговли с ними с учетом счетов менее 3% доходов компании в 2024 году, а данные и анализ, индексы и информация о рисках вносят 66%. Ирония заключается в том, что группа LSE торгуется со скидкой на своих конкурентов США в секторе информационных услуг. В связи с доходом от Соединенных Штатов, которые сегодня утроились до 38% из 12% в 2016 году, и половина ее акционеров уже американцы, компания была бы идеальным кандидатом на листинг Уолл -стрит — если бы не лондонская фондовая биржа.

Причины этой миграции на Западе многочисленны и растут. Для некоторых компаний это стратегическое присутствие в крупнейшей экономике в мире: Ashtead генерирует 92% своих продаж в Северной Америке, и Wise считает, что Соединенные Штаты являются ключом к ее расширению, указывая на 4000 потенциальных клиентов банка на свою платформу платежной платформы. Другие привлекают более высокие оценки острых изменений в Уолл-стрит-по сравнению с 2006 году, когда LSE может похвастаться «самыми низкими капитальными затратами» в Лондоне в своих усилиях по предотвращению NASDAQ. Сегодня британские акции торгуются со скидкой на 42% с точки зрения будущей прибыли или 25% после приспособления к отраслевой смеси, сообщает Goldman Sachs. Затем наступает ликвидность. Мудрый конкретно подчеркивал «лучший доступ к самым глубоким и наиболее ликвидным рынку капитала в мире» в качестве ключевого фактора в своем решении.

Мудрый прошел свое планирование, прежде чем был подан один большой акт Дональда Трампа прекрасного прекрасного законопроекта в Конгресс. Но раздел 899 законопроекта подтверждает решение о управлении и может ускорить снятие средств. Это положение вводит ответные налоги против неамериканских корпораций, которые имеют преимущественно иностранное участие, побуждая компании увеличить свою базу от акционеров в Соединенных Штатах — то, что уходила Уолл -стрит. Хотя применение налога зависит от политической реакции иностранных правительств, это еще один фактор, который может заставить компании переосмыслить место своего списка. Акционер Wise уже сосредоточен в Соединенных Штатах, но такие компании, как Pearson PLC и Experian PLC, участвуют в США ниже 50% и высокой подверженности продажам США. Неудивительно, если их советы по управлению внимательно следят за мудрыми маневрами.

Утечка особенно заметна в британском технологическом секторе, где отсутствие крупных населенных пунктов стало процессом поддержки. Когда Pioneer Depmind Artificial Intelligence был приобретен Google в 2014 году или когда производитель чипов Arm Holdings PLC был продан в SoftBank Group в 2016 году, это были не только отдельные корпоративные решения — они потрясли всю экосистему. Соединенное Королевство оказалось в состоянии создавать инновационные компании, но изо всех сил пытается сохранить их, отчасти из -за отсутствия местных технологических инвесторов и сопоставимых конкурентов. В процветающем Лондоне ARM будет среди пяти крупнейших компаний рыночной капитализации, и кто знает, сколько DeepMind будет продаваться до того, как он получил доход, но его последние отчеты (2023) показывают оборот 1,5 миллиарда фунтов стерлингов (2 миллиарда долларов).

Отсутствие крупных технологических компаний, зарегистрированных на фондовой бирже, отражает более широкий внутренний инвестиционный кризис. Хотя последние данные о фондах показывают, что европейские инвесторы возвращаются на свои внутренние фондовые рынки, британские институты все еще отсутствуют. Даже когда британские пенсионные фонды инвестируют в акции, большинство фондов уходят за границей, с определенными взносами инвестируют 70 % в международные акции и только 6 % в британские акции. Иностранные инвесторы участвуют, привлеченные разницей в оценках, но их оппортунистические покупки не могут полностью компенсировать структурную слабость внутреннего спроса.

Политики изучили разные варианты для изменения этой тенденции. Консервативное правительство предложило фонд, ориентированный на Великобритания для отдельных инвесторов, но нынешняя администрация труда не приняла его. Также были предложены более высокие цели по распределению пенсионных фондов в Соединенном Королевстве. Тем не менее, эти инициативы сталкиваются с серьезной проблемой: с исчезновением привлекательных возможностей, зарегистрированных в Соединенном Королевстве, реформы могут прийти слишком поздно, чтобы отменить тенденцию. Что касается самого LSEG, она сталкивается с тем же искушением, что и мудрым в Соединенных Штатах, но изменение места не так просто, когда вы находитесь в месте.