- Для Pfizer эта сделка была сделкой, которую генеральный директор Альберт Бурла не мог позволить себе потерять, поскольку американский фармацевтический гигант изо всех сил пытается завоевать позиции на рынке.
- Окончательным победителем стала компания Metsera, поскольку конкуренция за ее (еще не доказанную) прибыль повысила ее оценку.
- Ново заявила, что решение о выходе было вызвано желанием сохранить финансовую дисциплину и акционерную стоимость.
Генеральный директор Novo Nordisk A/S Майк Дастдар может проиграть Pfizer Inc. в битве за приобретение Metsera Inc., разработчика лекарств от ожирения, за 10 миллиардов долларов. Но не ждите, что он откажется от сделок в ближайшее время, поскольку датская компания надеется вернуть утраченные позиции на быстро развивающемся рынке средств для похудения.
По словам людей, знакомых с ситуацией, Novo, владелец Wegovy и Ozempic, продолжит использовать возможности в области ожирения, диабета и связанных с ними сопутствующих заболеваний. По словам источников, компания рассматривала Metsera как потенциальную дополнительную сделку, а не как трансформационное приобретение.
В конечном итоге датский производитель лекарств решил отказаться от торгов в субботу утром после того, как Pfizer выполнила свое последнее предложение, в результате чего цена взлетела до ошеломляющего уровня. Вдобавок к препятствиям для Novo, Metsera сообщила, что получила звонок от Федеральной торговой комиссии США, который сигнализировал о потенциальных регуляторных рисках, связанных с предлагаемой структурой сделки.
Для Pfizer эта сделка была сделкой, которую генеральный директор Альберт Бурла не мог позволить себе потерять, поскольку американский фармацевтический гигант изо всех сил пытается завоевать позиции на рынке. Окончательным победителем стала компания Metsera, поскольку конкуренция за ее (еще не доказанную) прибыль повысила ее оценку.
Ускорение
«Мы вернемся к работе и сосредоточимся на нашей собственной многообещающей линейке продуктов, ускоряя процесс, в то же время продолжая искать подходящие дополнительные сделки для развития бизнеса по диабету и ожирению», — сказал Дустдар в субботу в электронном письме своему руководящему составу, которое было замечено Bloomberg.
Это первая серьезная неудача для руководителя, который занял пост генерального директора в августе, заменив Ларса Фройергаарда Йоргенсена, который был уволен после того, как не смог укрепить раннее доминирование Novo на рынке средств против ожирения. Дустдар сразу же приступил к работе с планами сократить 11 процентов рабочей силы и внедрить в Novo то, что он называет «культурой высокой производительности».
Акции потеряли 53% своей стоимости с начала года после того, как компания, которая стала пионером революционной волны лекарств для похудения, уступила лидирующие позиции Eli Lilly & Co. Ряд других производителей лекарств, включая Pfizer, которая ранее потерпела неудачу в собственных усилиях по разработке лекарства от ожирения, теперь выходят на рынок.
Новое портфолио
Агрессивные действия Дустдара в отношении Metsera подняли вопросы о прочности портфеля Novo. Тем не менее, эти опасения могут быть смягчены облегчением от того, что компания не платит 10 миллиардов долларов за стартап, который еще не вывел продукт на рынок.
Novo настаивала на том, что структура ее предложения «соответствует антимонопольному законодательству», но заявила, что решение об отзыве было вызвано желанием сохранить финансовую дисциплину и акционерную стоимость.
В дальнейшем Novo будет «оценивать возможности развития бизнеса и приобретения, которые соответствуют ее критериям доходности и распределения капитала и поддерживают ее стратегические цели», говорится в заявлении компании.
Еще до того, как стал известен исход дела Метсеры, Дустдар дал понять, что Novo продолжит искать сделки. Компания «рассмотрит все активы, независимо от того, где они созданы и кто их создает», заявил он в интервью после объявления результатов компании на этой неделе.
«Я не начинаю с размышлений о размере сделки. Я начинаю с размышлений о том, сможем ли мы получить выгоду от этих активов в сочетании с тем, что мы делаем сами», — сказал он.
По словам человека, знакомого с ситуацией, теперь компания намерена создать широкую сеть потенциальных объектов для формирования своей будущей стратегии слияний и поглощений. Он не будет ограничиваться разработчиками лекарств для снижения веса, но также будет искать возможности для лечения заболеваний, связанных с ожирением, или так называемых сопутствующих заболеваний, сказал этот человек.
Novo уже сделала шаг в этом направлении в прошлом месяце, заключив сделку на сумму 5,2 миллиарда долларов с Akero Therapeutics Inc., разработчиком экспериментального лечения MASH, заболевания печени, связанного с ожирением.
Поскольку Wegovy компании Novo уступает долю рынка Zepbound компании Lilly, датская компания на этой неделе в четвертый раз за год снизила свои финансовые прогнозы. Сделка с администрацией Трампа о снижении цен на лекарства для похудения в США также оказала давление на ее акции.
Это повышает ставки на продукты Novo следующего поколения. Компания разрабатывает несколько новых методов лечения, в том числе высокодозную инъекцию Wegovy, которая, по словам Ново, предлагает тот же потенциал для снижения веса, что и Zepbound от Lilly. Но следующее поколение инъекционных лекарств от ожирения, CagriSema, пока что разочаровало, продемонстрировав меньшую потерю веса, чем ожидалось.
Компания Novo представила на рассмотрение Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) таблетированную версию семаглутида — основного ингредиента препаратов Ozempic и Wegovy. Компания также разрабатывает еще один экспериментальный препарат от ожирения под названием амикретин, который можно будет производить в виде инъекций или таблеток.
Несмотря на недавние неудачи Lilly, у Novo есть потенциал изменить игру, хотя и с небольшими шансами: два исследования тестируют таблетированную версию семаглутида в качестве потенциального лечения легкой формы болезни Альцгеймера. Результаты этих исследований ожидаются к концу года.
И хотя Novo проиграла с Metsera, аналитики считают, что Дустдару, возможно, удалось изменить восприятие компании как консервативной и медлительной. Его подход, включая сокращение рабочих мест, вызвал недоумение в Дании.
«Новая Эра»
«Для Novo наступает новая эра, и им необходимо действовать в соответствии с рынками, на которых они работают», — сказал Фредерик Аакард, советник датской консалтинговой компании по приобретению фармацевтических препаратов Dema Partners. «Теперь они играют по другим правилам. Они играют более по-американски, с другим культурным подходом, чем раньше».
Его финансовая дисциплина также может оказаться положительным моментом, поскольку некоторые инвесторы опасаются, что Дустдар заплатит слишком много за свои усилия по возвращению инициативы в борьбе с ожирением.
«Быстрые действия должны быть согласованы с точностью, потому что простое нарушение правил — это путь к катастрофе», — заявил Эван Дэвид Сагерман, аналитик BMO Capital Markets, в заметке перед решением Metsera. «Ново не может позволить себе быть безрассудным и должен действовать стратегически, чтобы выровнять корабль, который так сильно сбился с курса».