Более высокий ожидаемый рост Китая в первом квартале показывает, что его растущая зависимость от иностранного спроса-ключевой уязвимость, которая увеличивает угрозу более острого экономического инсульта при увеличении торговой напряженности.
Почти 40% увеличения валового внутреннего продукта в первом квартале, который достиг 5,4%, было обусловлено чистым экспортом, что является самой высокой долю более десяти лет. Это более чем в прошлом году, когда почти одна треть общего роста упала на торговлю.
Вклад чистого экспорта в рост продолжает расти | Поддержка из иностранного поиска в последнем квартале является самой высокой в истории
Эта сильная зависимость от внешнего спроса возникает в неуверенный момент. С ростом таможни американских китайских товаров и ослаблением всемирного спроса на фоне более широких последствий хаотической торговой политики президента Дональда Трампа, двигателя экспорта, который помогает восстановить Китай, может быть заблокирован.
Большой вклад торговли также показывает, насколько хрупкой внутренняя экономика остается сталкиваться с давлением дефляции, вялого потребительского спроса и длительного снижения рынка недвижимости. Экономисты, в том числе Citigroup Inc. и UBS Group AG, снизили свои прогнозы роста в 2025 году до 4%, призывая к большему количеству стимулов для стабилизации экономики.
Торговый избыток Китая находится на рекордной торговле с Соединенными Штатами, но все же значительный компонент его
Торговый избыток Китая с Соединенными Штатами составляет 77 миллиардов долларов в первом квартале, что составляет 28% от общего профицита в торговле товарами, и ожидается, что этот показатель уменьшится с введением таможенных обязанностей, а экономисты Goldman Sachs предупреждают, что экспорт может быть замедлен в этом месяце.
Bloomberg Economics предупредила, что новые американские обязанности «сокрушат» экспорт, поскольку они снижают свой прогноз роста ВВП до 4,2%в этом году.
Что он говорит Bloomberg Economics…
«Обязанности, выполненные президентом Дональдом Трампом, означают, что на практике дополнительная плата в размере около 115%будет выплачена за китайские товары. Наряду с косвенными эффектами снижения перегрузки и замедления глобального роста, это может снизить 2,0-2,5% ВВППолем «
— Эрик Чжу, Чанг Шу и Дэвид Ку, экономисты
Данные о фискальной политике, опубликованные в конце прошлой недели, также указывают на значительную слабость экономики, причем налоговые поступления сокращаются на 3,5% в первом квартале. Это значительно ниже роста номинального ВВП в 4,6%.
Налоговые поступления в Китае снова сокращаются.
Часть недостающего дохода, вероятно, связана с увеличением скидок на экспортеры и другие налоговые льготы.
Налоговые скидки на экспорт увеличились на 14% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Налоговые скидки, связанные с экспортом, в качестве доли иностранных поставок, увеличились до 12,3% в январе-марте, что говорит о более быстрой выплате сумм для поддержки финансов китайских компаний.
Продажи земли также продолжали снижаться, и доход упал на 16% в первом квартале и уже снижается в течение трех лет подряд.
Ускорить выплату налоговых льгот для экспорта в Китае налоговые декларации дает экспортерам определенный отрыв от тарифов США
Продолжающаяся усадка продаж земли и налоговых поступлений означает, что общий доход в двух основных бюджетах снизился на 2,6% до 6,9 трлн. Юань (950 миллиардов долларов) в первом квартале. Эта задержка в доходах предшествует полному воздействию обязанностей США, что предполагает, что правительству придется еще больше в долгу, чтобы попытаться поддержать экономику.
Хотя правительство Китая пообещало противодействовать внешним шокам с большими усилиями по стимулированию внутреннего спроса, последние данные бюджета показывают, что инвестиции в инфраструктуру все еще отстают.
Расходы в таких областях, как городское и сельское развитие, защита воды и транспорт в рамках общего государственного бюджета — они заключили контракт на 4,2% в первом квартале по сравнению с предыдущим годом, что является первым снижением за два года.
Эту тенденцию, возможно, потребуется быстро превратить, если мировая торговля имеет больший удар, чем растущая неопределенность в отношении таможенных обязанностей.
Затраты на инфраструктуру Китая снижение стоимости снижается после высоты в течение шести кварталов
«Китай может добавить стимулы во второй половине года или даже в четвертом квартале», — сказал Лу Тин, главный экономист Китая в Nomura Holdings Inc. за круглым столом для СМИ в Пекине в четверг.
«Самая срочная задача для властей — ускорить уже запланированные финансовые расходы, представить некоторые хорошие предложения и применять их всерьез», — сказал он. «Можно сделать больше, чтобы стимулировать потребление и стабилизацию рынка недвижимости».