- Большинство трейдеров и аналитиков не ожидают сокращения добычи ОПЕК+, даже несмотря на глобальный профицит.
- Саудовская Аравия и ее партнеры возобновляют производство, пытаясь вернуть себе долю рынка.
- Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный профицит в 2026 году.
Нефтетрейдеры не рассчитывают на то, что ОПЕК+ сократит добычу в следующем году, несмотря на прогнозы о том, что глобальный избыток предложения может привести к дальнейшему падению цен.
Почти две трети из 25 брокеров и аналитиков, опрошенных Bloomberg News, заявили, что Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники вряд ли сократят добычу в следующем году. Менее трети ожидают, что группа согласится на сокращение поставок, что станет первым подобным решением за более чем два года.
Хотя многие предсказывают глобальный профицит в следующем году, они говорят, что он не обязательно будет достаточно большим, чтобы снизить цены на нефть настолько, чтобы побудить ОПЕК+ отказаться от увеличения добычи, введенного в этом году.
Саудовская Аравия и ее партнеры шокировали нефтяные рынки в апреле, решив быстро восстановить остановленную добычу, несмотря на обильные запасы – очевидная попытка вернуть себе долю рынка.
С видимыми признаками возникающего перенасыщения, которое, по мнению Международного энергетического агентства, может вырасти до рекордного уровня в 2026 году, производители стали более осторожными и в этом месяце согласились заморозить дальнейшее увеличение производства в первом квартале.
Избыток нефти становится все больше
В этом году фьючерсы на нефть в Лондоне упали на 14% до примерно $64 за баррель, что ухудшило финансовое положение членов ОПЕК+. Некоторые прогнозы Уолл-стрит ожидают дальнейшего снижения цен. Morgan Stanley видит «очень существенную» вероятность того, что ОПЕК+ сократит добычу в 2026 году, чтобы предотвратить крах.
Однако только восемь из 25 опрошенных в ходе опроса Bloomberg заявили, что ожидают сокращения добычи ОПЕК+ в следующем году. Двенадцать не ожидают никаких ограничений, а несколько других считают, что они маловероятны, за исключением случая внезапного краха рынка.
«Разворот политики и обязательство по сокращениям вероятны только в том случае, если спрос потерпит видимый крах, цены упадут ниже 50 долларов и лидерам ОПЕК+ станет ясно, что необходим возврат к управлению рынком», — сказал Грег Брю, старший аналитик Eurasia Group в Нью-Йорке.
После принятого в апреле решения об отказе от многолетней поддержки цен восемь ключевых стран ОПЕК+ восстановили – по крайней мере, на бумаге – три четверти от приостановленных 3,85 млн баррелей в сутки в 2023 году. Поставки возвращаются примерно на год раньше запланированного срока.
Люди, знакомые с мышлением Саудовской Аравии, говорят, что переход к более высокой добыче направлен на возвращение доли рынка, уступленной в предыдущие годы таким конкурентам, как американские производители сланцевой нефти.
Политический фактор и давление США
Оно также может иметь политическое измерение. Саудовцы добиваются различных гарантий безопасности от Вашингтона, а наследный принц Мухаммед бен Салман должен встретиться на этой неделе с президентом Дональдом Трампом, который призвал ОПЕК снизить цены на топливо.
По мнению консультантов FGE и Rapidan Energy Group, решение коалиции заморозить будущее увеличение добычи может стать прелюдией к соглашению о дальнейшем сокращении добычи.
Учитывая продолжающийся слабый спрос на нефть и сильное предложение со стороны США, Бразилии и Гайаны, МЭА прогнозирует потенциальный глобальный профицит в 4 миллиона баррелей в день – беспрецедентный за пределами пандемии 2020 года.
ОПЕК+ представляется наиболее вероятным щитом от масштабного наращивания запасов, говорит базирующийся в Париже советник ведущих экономик. Производители неоднократно подчеркивали, что они могут «остановить или обратить вспять» рост урожайности с этого года.
«Либо это грядущее перенасыщение станет крупнейшим миражом в истории нефтяного рынка, либо что-то должно уступить место в следующем году, чтобы предотвратить резкое падение цен», — сказал Боб МакНелли, президент и основатель Rapidan и бывший чиновник Белого дома по энергетике. «Если дело не в геополитических потрясениях или санкциях против Ирана или России, то, вероятно, потребуется серьезное сокращение добычи ОПЕК+».
Перспективы на 2026 год
Падение цен поставило многих членов ОПЕК+ под финансовое давление, в том числе Саудовскую Аравию, которая столкнулась с растущим бюджетным дефицитом и была вынуждена сократить инвестиции в флагманские экономические проекты.
Однако многие прогнозы, в том числе Goldman Sachs Group Inc. и HSBC Bank Plc, предполагают, что профицит в следующем году будет меньше, чем прогнозирует МЭА. Излишки баррелей могут продолжать поглощаться Китаем, который пополняет свои стратегические резервы.
Если ОПЕК+ сможет противостоять слабости рынка в начале следующего года, альянс может оказаться в более сильной позиции к концу 2026 года. Рост добычи у производителей, не входящих в ОПЕК, может замедлиться уже в следующем году, заявил генеральный директор BP Plc Мюррей Очинклоуз.
Альянс может тогда объявить о своем стратегическом переходе к погоне за долей рынка ради успеха, особенно с учетом того, что прогнозы МЭА и Goldman Sachs предполагают, что спрос на нефть может продолжать расти дольше, чем ожидалось.
«Я не думаю, что ОПЕК+ сократит добычу в 2026 году», — сказал Хорхе Леон, аналитик Rystad Energy AS и бывший сотрудник секретариата ОПЕК. «ОПЕК+ четко обозначила направление — восстановление доли рынка».