Инвесторы в облигации согласны с посланием Джерома Пауэлла о том, что Федеральная резервная система не спешит начинать снижение процентных ставок.
После того, как Пауэлл подтвердил ожидающий подход центрального банка к содействию денежно -кредитной политике на прошлой неделе, трейдеры агрессивно увеличили ставки на то, что контрольная процентная ставка по кредитам будет сокращена менее чем на три раза 25 очков в 2025 году, причем первый шаг только в июле.
Будут ли ожидания сохранены, будут зависеть от траектории экономики США и инфляции в ближайшие недели. Подробная информация о переговорах по торговле китай в эти выходные и показания потребительских цен во вторник могут заставить инвесторов уйти из своих последних взглядов. Пауэлл сказал, что, хотя политики ищут большую ясность в отношении торговой политики, риски более высокой инфляции и безработицы возросли из-за крупномасштабных сборов президента Дональда Трампа.
«Рынок облигаций принимает тот факт, что инфляция будет выше, чем первоначально ожидалось, и это является фактором, который усложняет веру к инвестору, что ФРС будет вмешиваться и снизить процентные ставки», — сказал Грег Питерс, который помогает управлять более чем 850 миллиардами долларов в качестве координационного главного инвестиционного сотрудника в PGIM.
Опционные трейдеры увеличивают количество инструментов хеджирования, чтобы защитить себя от возможных нежигающих процентных ставок от ФРС в этом году, причем одна из растущих должностей, предусматривающих, что центральный банк не снизит процентные ставки в 2025 году до последних заработков.
Трейдеры ожидают, что ФРС замедлится с уменьшением
Между тем, Уолл -стрит призывает к нулю или даже снизить 125 пунктов процентных ставок в этом году, также подчеркивая неопределенность в отношении пути политики ФРС. Несколько крупных банковских экономистов предсказывают две или три скидки в этом году, начиная с июля или сентября.
«Рыночные цены на снижение процентных ставок довольно преувеличены. В отсутствие рецессии ФРС снизит процентные ставки только на 25 основных пунктов», — сказала Сона Десаи, директор по инвестициям в Франклин Темплтон. Доходность казначейских облигаций находится в пределах диапазона диапазона, поскольку рынок ожидает большей ясности в отношении торговой политики, «что, я думаю, мы не будем получать в течение длительного периода времени», — добавила она.
Доходность двухлетних сокровищница, которая более чувствительна к ожиданиям политики ФРС, увеличилась на 33 базовых точках по сравнению с самым низким уровнем 3,55% в этом месяце. Движение усилилось в конце недели после того, как США и Соединенное Королевство объявили о торговом соглашении, которое увеличило аппетит к риску, и после того, как Трамп намекал на более низкие обязанности Китая, если переговоры будут продвинуты.
Трейдеры, а также центральные банкиры, успокаиваются долгосрочными ожиданиями инфляции, которая остается в пределах допустимых, хотя исследования показывают резкий скачок вокруг объявления таможенных обязанностей. Последнее исследование Нью-Йоркского ФРС по ежегодным инфляционным ожиданиям увеличилось до нового пика с 2023 года, в то время как трехлетний индикатор поднялся до самого высокого уровня с 2022 года.
Ожидается, что индекс потребительской цены за апрель будет восстанавливаться с марта и увеличиться на 0,3% на ежемесячной основе, согласно оценкам Bloomberg.
«Самое разочаровывающее на этом этапе — это то, что данные — рабочие места и инфляция — которые мы получаем, на самом деле показывают прошлые тенденции», — сказал Джон Мадцье, старший менеджер портфеля в Vanguard, добавив, что это, возможно, будет включать в себя последствия обязанностей в июле.
Его компания предпочитает иметь от пяти до семи лет государственных ценных бумаг, «потому что ясно, что ФРС не будет активно снижать процентные ставки».
Майкл Кратцбергер, фиксированный глобальный ИТ -директор Allianz Global Investors Allianz, сказал, что центральный банк в конечном итоге даст приоритет рынку труда, если он уверен, что повышение цен является в основном из -за таможенных обязанностей. Хотя инфляция может быть короткой, ФРС будет бояться потенциально длительного воздействия на занятость и рост, сказал он.
«Пауэлл явно сказал, что трудно опередить тенденции, и я думаю, что это основной вывод в этом конкретном политическом сочетании мифа и потенциального воздействия на инфляцию и рост, что приводит к тому факту, что ФРС должна увидеть больше информации», — сказал Дэвид Рогал, портфолио.
«Если безработица значительно возрастет, и инфляция все еще выше цели, мнение рынка заключается в том, что ФРС будет расставлять приоритеты в стабилизации роста в Соединенных Штатах по поводу инфляции». Рогал добавил.