Президент Федеральной резервной системы Джером Пауэлл тщательно открыл дверь для снижения процентной ставки в сентябре, указывая на растущие риски на рынок труда, даже когда остаются опасения по поводу инфляции.
«Стабильность уровня безработицы и другие показатели рынка труда позволяет нам действовать тщательно, когда мы рассматриваем изменения в нашей политике», — сказал Пауэлл в нашей подготовленной нотах для ежегодной конференции ФРС в Джексон -Хоул, штат Вайоминг, в пятницу. «Однако, учитывая, что денежно -кредитная политика остается на ограничительной территории, основной прогноз и изменение баланса рисков могут навязать коррекцию на нашем положении».
Ожидаемое заявление Пауэлла не совсем совпадало с отношением инвесторов, которые полагаются на то, что ФРС получит его первую процентную ставку за год Федерального комитета по работе с открытым рынком 16-17 сентября. До выступления Пауэлла участники рынка оценили вероятность снижения в следующем месяце до 75%, согласно фьючерсным контрактам на федеральные фонды.
Пауэлл сказал, что рынок труда находится в «странной форме баланса», что является результатом четкой задержки как в предложении, так и в спросе. Он приводит данные о занятости в июле, которые показали, что рост на рабочем месте в последние месяцы значительно слабее, чем первоначальные оценки.
«Эта необычная ситуация предполагает, что риски занятости растут», — сказал он. «Если эти риски материализуются, это может быть быстро — в виде резкого увеличения сокращений и роста безработицы».
В то же время он подчеркнул, что должностные лица должны быть настороже с точки зрения обязанностей, налагаемых президентом Дональдом Трампом, привести к постоянной инфляции. Он указал, что влияние обязанностей на потребительские цены «уже ясно видимы», но разумно ожидать, что их влияние может быть относительно коротким.
«Тем не менее, давление на цены на обязанности может привести к более долговечной динамике инфляции, и это риск, который необходимо оценить и управлять», — сказал Пауэлл.
«Когда наши цели находятся в напряжении друг с другом, наша кадр требует от нас сбалансировать обе стороны двойного члена», — добавил он.
Доходность государственных облигаций рухнула, индекс S & P 500 продолжал расти, и доллар ослаблен. Пауэлл был встречен в зале с аплодисментами на ногах.
Речь Пауэлла возникает на фоне беспрецедентного давления со стороны Трампа и его союзников по снижению затрат на ссуды — что -то, что угрожает независимости ФРС в определении денежно -кредитной политики.
Изменения в кадре
Президент ФРС также изложил стратегию денежно -кредитной политики — долгосрочную структуру, которая направляет решения ФРС.
Эти изменения включают разъяснение коррекции, сделанного в 2020 году, в соответствии с которым чиновники не будут увеличивать процентные ставки для низкого уровня безработицы исключительно из -за опасений перед будущей инфляцией.
Пауэлл сказал, что чиновники по -прежнему согласны с тем, что нет необходимости повышать проценты »только на основе« их оценки, когда в долгосрочной перспективе должны установить уровень безработицы. Он добавил, однако, что изменения в 2020 году никогда не предназначались для «отказа» от возможности повысить процентные ставки, когда рынок труда сильна, в ожидании более высокой инфляции.
В связи с объявленными изменениями в пятницу чиновники удалили формулировку, в соответствии с которым решения будут основаны на их оценке «отклонений трудоустройства с его максимального уровня». Вместо этого они приняли более конкретный язык, который гласит: «Иногда занятость может выходить за рамки максимальной занятости в реальном времени, не создавая риски для стабильности цен».
Это изменение предполагает более низкую толерантность к «перегреву» рынка труда, но оставляет варианты ФРС открытыми, как реагировать.
«Предварительные действия, вероятно, будут оправданы, если напряженность на рынке труда или другие факторы создают риски для стабильности цен», — сказал он.
Чиновники также подтвердили свою цель инфляции на 2% и важность хорошо заправленных инфляционных ожиданий. Но они отказались от подхода, введенного в 2020 году, который позволил инфляции по мишени, чтобы компенсировать периоды более низкой инфляции. Они также устранили формулировку о том, что низкие процентные ставки являются «решающей характеристикой экономического ландшафта», сказал Пауэлл.
Процентные дебаты
Слова Пауэлла были расположены где -то между позициями, выраженными другими чиновниками в последние дни и недели.
Президент филиала ФРС в Кливленде Бет Хамак заявил в четверг, что недавние данные о инфляции помешают ей поддержать снижение, если на этой неделе будет проведено собрание. Ее коллега из Канзас -Сити Джефф Шмидт выразил такую осторожность в проведении интервью в четверг, в то время как президент Атланты Рафаэль Бостик заявила, что все еще предсказала только один процентный ставки в этом году.
Рост занятости в США замедляется, когда инфляция задерживается по цель Федеральной резервной системы | Больше представителей Федеральной резервной системы заседания в июле рассмотрим инфляцию для большего риска
Чиновники понизили проценты в три раза в конце 2024 года, но сохранили базовый процент без изменений в этом году. Пауэлл и другие настаивают на подходе пациента из -за опасений, что обязанности могут вызвать устойчивую инфляцию. Эти опасения подтверждаются последними данными, согласно которым цены на производство в июле выросли самыми быстрыми темпами в три года.
Тем не менее, несколько чиновников также подчеркивали признаки слабости на рынке труда, и некоторые явные заявили, что ФРС должна начать новое снижение процентных ставок. Члены правления Кристофер Уоллер и Мишель Боуман проголосовали против решения ФРС в июле, чтобы оставить проценты без изменений, точно ссылаясь на рынок труда.
И после удивительно слабой отчета о занятости за июль, опубликованный несколько дней спустя, президент отделения Сан -Франциско Mary Daily и менеджер отделения Mineapolis Neal Kashkari представили, что они могут поддержать снижение в сентябре.