Президент Федеральной резервной системы Джером Пауэлл имел достаточно возможностей во вторник, чтобы сообщить законодателям, что центральный банк скоро снизит процентные ставки. Он не воспользовался ни одного.
Вместо этого Пауэлл повторил, что политикам не нужно было спешить с изменением политики — позиции, в отличие от требований президента Дональда Трампа, и недавние заявления ФРС Кристофера Уоллера и губернаторов Мишель Боуман были склонны к снижению процентных ставок в июле.
«Если окажется, что давление инфляции остается ограниченным, мы доберемся до того, что мы будем снизить процентные ставки рано»,-сказал Пауэлл в ответ на вопрос о возможном снижении в следующем месяце во время слушания в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей. «Но я бы не указал на конкретную встречу. Я не думаю, что мы должны спешить, потому что экономика все еще сильная».
Комментарии Пауэлла перед панелью Конгресса появились вскоре после решения ФРС на прошлой неделе, чтобы оставить базовую процентную ставку без изменений в диапазоне 4,25%-4,5%. Он неуклонно поддерживает тезис о том, что к нему следует осторожно подходить, пока не станет более ясным, как экономическая политика Трампа, особенно обязанности, влияет на экономику.
«Влияние обязанностей будет зависеть, среди прочего, от их окончательного размера», — сказал Пауэлл. «До сих пор мы находимся в хорошем положении, чтобы подождать и узнать больше о вероятном курсе экономики, прежде чем рассмотреть корректировки политики».
Пауэлл и несколько других политиков указывают на повышенную экономическую неопределенность, возникающую в результате более агрессивного использования обязанностей администрацией в качестве причины для ожидания. Многие предикторы ожидают, что обязанности усиливают давление инфляции и замедлили рост, хотя эти оценки связаны с большой неопределенностью.
Председатель подчеркнул, что возможны разные сценарии. Если инфляция ниже, чем ожидалось, или рынок труда ослабевает, ФРС может снизить процентные ставки раньше. Это одинаково выше, чем предсказанная инфляция, чтобы удержать ФРС в паузу.
«Многие дороги возможны», — сказал Пауэлл.
Он признал, что недавние данные подтверждают аргумент в пользу более низких процентных ставок, но подчеркнул, что статистика была «во времени», в то время как многие экономисты ожидают «значительного увеличения инфляции» в течение года из -за обязанностей. «Мы не можем просто игнорировать это».
Доходность государственных облигаций и доллар упали во время заявления Пауэлла, поскольку торговцы делают ставку на немного более высокую вероятность, по крайней мере, два уменьшения к концу года. Инвесторы были подключены к его комментарию о том, что обязанности могут внести свой вклад в инфляцию, чем сейчас ожидалось. Индикатор доверия потребителей на июнь, который вышел в то же время и слабее, чем прогноз, также поддерживал такие ставки.
На прошлой неделе Фед сигнализировал, что он увидел два уменьшения к концу года в соответствии с его средним прогнозом. Обследование Bloomberg среди экономистов ожидает первого сокращения в сентябре.
«Его показания указывают на сентябрь в качестве следующего ключевого момента и совместим со скидкой в сентябре как разумный базовый сценарий, хотя и не гарантируемый», — пишет Evercore Analysters в записке для клиентов.
Другие чиновники ФРС поддерживают этот подход; Трамп нападает на Пауэлла за отказ к снижению процентных ставок.
Несколько других представителей Федеральной резервной системы во вторник также выразили поддержку стратегии ожидания и наблюдения до того, как центральный банк приступил к снижению процентных ставок.
Комментарии Трампа
Решение ФРС почувствовать рассерженность курса на президента Дональда Трампа, который последовательно настаивает на более низких процентных ставках и утверждает, что центральный банк искусственно поднимается по кредитам федеральному правительству, сохраняя ставку.
Слушание Джерома Пауэлла из ФРС до Конгресса будет проведено слишком поздно, чтобы, среди прочего, объяснить, почему он отказывается уменьшить интерес », — написал Трамп во вторник рано утром.
Трамп часто меняет детали своей политики обязанностей, и администрация утверждает, что работает над коммерческими операциями, которые могут повлиять на размер и характер обязанностей.
«Ожидания таких обязанностей и соответствующих экономических последствий достигли пика в апреле и с тех пор ослабевают», — сказал Пауэлл в своем вступительном заявлении, повторяя почти дословно на прошлой неделе. «Однако в этом году обязанности увеличится в этом году, вероятно, повысит ценовое давление и ограничивает экономическую деятельность».
Влияние обязанностей
Пауэлл подчеркнул, что влияние обязанностей на инфляцию может быть как недолгим, так и дольше:
«Избегание последнего сценария будет зависеть от размера обязанностей, времени, необходимого для полного перехода на цены, и, в конечном счете, долгосрочные инфляционные ожидания остаются прочно закрепленными».
До настоящего времени экономические данные указывают на ограниченный эффект обязанностей. Менеджеры Уоллер и Боуман указали на это, среди других факторов, такие как аргумент, что ФРС может снизить ставку на следующей встрече в июле (следующая встреча в сентябре).
Пауэлл заявил во вторник, что обязанности, как ожидается, иллюстрируют инфляцию в течение летних месяцев:
«У нас нет исторических прецедентов для отдыха. Возможно, что передача может быть слабее или сильнее, чем ожидалось, и нам придется учиться в движении. Мы полностью открыты для идеи, что эффект может быть меньше, и если это так, это будет важно для нашей политики».
Экономика
Глава ФРС назвал общую экономику и рынок труда устойчивой. Он отметил, что инфляция значительно упала с пика в середине 2022 года, но осталась выше цели 2%. В долгосрочной перспективе большинство мер ожиданий остаются в соответствии с целью ФРС, добавил он.
Когда Трамп наложил на себя обязанности в течение своего первого срока, Фед ответил снижением процентных ставок для поддержки роста. Пауэлл подчеркнул, что ситуация сейчас отличается, так как инфляция все еще повышена:
«Мы не полностью восстановили стабильность цен. Если мы получим значительный и устойчивый инфляционный шок, мы должны быть особенно осторожны».