- PMI еврозоны упал до 50,5, 10-месячного минимума
- Война на Ближнем Востоке ускоряет инфляцию и подавляет экономический рост
- ЕЦБ находится под давлением, чтобы рассмотреть возможность нового повышения ставок
Активность частного сектора еврозоны росла самыми медленными темпами с мая, поскольку война с Ираном привела к росту инфляции, одновременно угрожая хрупкому экономическому восстановлению.
Составной индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global упал до 50,5 в марте с 51,9 в предыдущем месяце, но остался выше порога в 50 пунктов, который отделяет рост от спада. Аналитики ожидали падения до 51.
Задержка в Германии и Франции, слабость услуг
Активность частного сектора еврозоны замедлилась, при этом Германия — крупнейшая экономика региона — сообщила о более значительном, чем ожидалось, падении сводного индекса, хотя он остался выше 50. Франция показала худшие результаты, опубликовав третий месяц подряд ниже этого уровня.
В обоих случаях услуги оказались самым слабым звеном, тогда как производственный сектор показал лучшие результаты.
«Мгновенный PMI в еврозоне сигнализирует о стагфляции, поскольку война на Ближнем Востоке резко подталкивает цены вверх, одновременно замедляя экономический рост», — сказал Крис Уильямсон, главный бизнес-экономист S&P Global Market Intelligence. «Расходы компаний растут самыми быстрыми темпами за последние три года на фоне резкого роста цен на энергоносители и сбоев в цепочках поставок, вызванных войной».
Давление на экономику и дилемма для ЕЦБ
Боевые действия на Ближнем Востоке угрожают и без того умеренному экономическому росту, а рынки делают ставку на то, что для сдерживания нового ускорения инфляции потребуются более высокие процентные ставки.
Остаются надежды на то, что конфликт скоро закончится, но настроения инвесторов испортились из-за признаков длительного ущерба инфраструктуре нефти и природного газа.
Европейский центральный банк пока выжидает, принимая во внимание, что Дональд Трамп может внезапно изменить курс. Однако представители учреждения не исключают повышения ставок уже на следующем заседании по денежно-кредитной политике в апреле, согласно источникам, знакомым с вопросом.
«Мы не прогнозируем стагфляцию, но риск движется в этом направлении», — заявил член управляющего совета ЕЦБ. Борис Вуйчич в интервью, призвав коллег оставаться «очень гибкими и бдительными».
Реакция рынка и предупреждения экономистов
Доходность 10-летних облигаций Германии практически не изменилась после данных PMI на отметке 3%, тогда как евро продолжил снижение, упав на 0,2% до $1,1593.
Денежные рынки увеличивают ставки на ужесточение денежно-кредитной политики: к концу года уже рассчитано повышение примерно на 70 базисных пунктов.
По данным S&P Global, данные также показали самое большое падение ожиданий относительно будущего производства с начала войны в Украине четыре года назад. В компании также отметили, что цены на входящие товары росли самыми быстрыми темпами с февраля 2023 года.
«Перспективы зависят от продолжительности войны и ее потенциального долгосрочного воздействия на энергетику и цепочки поставок, но оперативные данные PMI подчеркивают, что ЕЦБ больше не находится в «хорошей позиции» в отношении экономического роста и инфляции», — сказал Уильямсон. «Ему придется действовать осторожно в денежно-кредитной политике, учитывая явно растущий риск стагфляция в ближайшие месяцы».
Рынки внимательно следят за индексами PMI, поскольку они публикуются в начале месяца и дают хорошее представление о тенденциях и поворотных моментах в экономике. Они измеряют широту изменений в деятельности, а не их глубину, а это означает, что в ходе обследований бизнеса иногда трудно напрямую сопоставить квартальный ВВП.
Индекс Великобритании также упал больше, чем ожидалось, но остался выше 50. Ожидается, что индекс США, который выйдет позднее в тот же день, удержится на уровне 51,9.